央行行長周小川15日回答媒體提問時(shí)說“未來在貨幣政策方面將采取微調(diào)取向”。話音剛落，央行就在16日晚宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。
這是繼4月底小幅上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.27%之后，央行再次出臺(tái)緊縮政策。和上調(diào)貸款利率一樣，此次調(diào)整也屬于溫和緊縮，預(yù)計(jì)還會(huì)有組合緊縮政策出臺(tái)。
市場對(duì)央行舉措感到有些意外，因?yàn)楫?dāng)天沒有聽到任何風(fēng)聲，滬深股市大漲，交易所國債連續(xù)第二天上漲。
其實(shí)央行此舉也在情理之中。近日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題是固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多。
提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)大約將一次性凍結(jié)流動(dòng)性1500億元。
北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，此舉主要目的就是為防止貨幣信貸總量繼續(xù)過快增長，從供給方面收緊銀根，回收和凍結(jié)市場上多余的貨幣資金。
更深一層的目的是防止經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。投資偏熱、貸款強(qiáng)勁增長、通脹壓力加大和商業(yè)銀行流動(dòng)性泛濫給經(jīng)濟(jì)增長帶來隱憂。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然當(dāng)前消費(fèi)物價(jià)指數(shù)還比較低，但如果貨幣信貸繼續(xù)加快增長，可能有刺激經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，央行之所以調(diào)高存款準(zhǔn)備金率與貿(mào)易順差有一定關(guān)系。5月份中國對(duì)外貿(mào)易順差創(chuàng)新高，廣義貨幣M2增速過高，客觀要求中央銀行采取對(duì)沖流動(dòng)性的政策措施。
另外，財(cái)政部和央行日前發(fā)布《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》，從今年7月1日起，將國庫現(xiàn)金逐步推向市場化運(yùn)作。這意味著將有一萬多億元的國庫現(xiàn)金從中央銀行流向市場。分析人士認(rèn)為，這也要求央行收緊流動(dòng)性。
其實(shí)，在4月末上調(diào)貸款利率后，央行后續(xù)推出了一系列調(diào)控政策。除公開操作外，央行在4月底和近日兩次召開窗口指導(dǎo)會(huì)議，要求各銀行把握信貸投放節(jié)奏。此外，央行還開始通過發(fā)行定向票據(jù)的方式收緊貨幣信貸。5月17日央行發(fā)行了1000億元定向票據(jù)，6月14日又發(fā)行了1000億元定向票據(jù)，這次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率是調(diào)控政策的延續(xù)。
也有專家對(duì)此次上調(diào)準(zhǔn)備金率的政策效果持保留態(tài)度。中國人民大學(xué)財(cái)政金融系主任趙錫軍認(rèn)為，央行此舉對(duì)資金充裕的商業(yè)銀行來說只是九牛一毛，實(shí)際能減少多少貸款量還需要進(jìn)一步判斷。
據(jù)悉，商業(yè)銀行在央行的法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金余額約2.3萬億元，并持有七萬多億元流動(dòng)性較高的國債、金融債券和央行票據(jù)等資產(chǎn)。相對(duì)來說，被凍結(jié)的1500億元確實(shí)不算一個(gè)大數(shù)字。
隨著貿(mào)易順差的擴(kuò)大，未來流動(dòng)性過剩的局面還有加劇趨勢。連銀行業(yè)人士也認(rèn)為貨幣政策還將趨緊。央行上周發(fā)布的二季度全國銀行家問卷調(diào)查報(bào)告顯示，央行出臺(tái)上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率的政策后，銀行家認(rèn)為貨幣政策“偏松”的依然大幅增加，本季達(dá)到18.5%的歷史最高水平；同時(shí)預(yù)計(jì)下季度貨幣政策趨緊的銀行家比例同樣明顯增加，成為連續(xù)七個(gè)季度下降后的首次回升。
因此，預(yù)期下一步央行還將推出系列緊縮政策。可選的政策包括發(fā)行定向票據(jù)、加大公開市場操作力度、提高利率、適當(dāng)加大人民幣升值幅度。分析人士相信，如果6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯示投資和信貸過熱，央行加息的可能性將大大增加。
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