醞釀7年的廣汽整體上市計劃終于正式展開。
上周，廣汽集團控股的香港上市公司駿威汽車發布公告稱，廣汽集團已經在2010年1月19日向香港聯交所遞交上市申請，廣汽集團將以介紹形式（通過已發行證券申請上市而不是發行新股的方式）在香港掛牌上市。為此，廣汽集團將以新上市的股份為對價全面收購香港駿威，非現金對價交換駿威股東持有的駿威股票。
迂回上市一箭雙雕
對于廣汽此次選擇在H股介紹上市，而暫時不通過IPO募資，業界猜測廣汽是為了急于完成整體上市的“任務”。對此說法，廣汽集團執行副總經理袁仲榮予以否認：“我們不存在上市的任務。”
某不愿透露姓名的行業分析人士表示，廣汽選擇在H股介紹上市而不通過IPO募資的原因主要是考慮到IPO獲批手續過于繁瑣，等待期太長。
廣汽集團下屬盈利能力最強的是廣汽本田和廣汽豐田，兩者都是屬于中外雙方各持股50%的共同控制的被投資單位。按照新的會計準則，沒有控股權的合資公司將不能合并進上市公司的財務報表，只能采用權益法核算在兩家合資公司的投資收益。發行人最近一個會計年度的凈利潤，主要來自合并財務報表范圍以外投資的收益，是不符合證監會IPO規定的。這樣，廣汽集團要想以IPO形式整體上市，還需要證監會的特別審批。
上述行業分析人士稱，廣汽此次采取迂回戰術、曲線救國的方式，是想先通過介紹上市，以換股形式收購駿威汽車，然后再利用上市公司的身份發行新股，全面吸收自己龐大的整體資產，以最終達到募資的目的。在這個過程中，廣汽既可以通過駿威汽車上市公司的身份將自己的整體資產上市，又避免了為了借殼而屈嫁駿威汽車，從而導致自身資產價值無法全面體現的情況。
或最終選擇融資
雖然廣汽集團此次在H股上市采取換股方案，但業界認為，根據廣汽的發展規劃，未來資金需求量極大，廣汽最終會選擇融資。
廣汽發展自主品牌注定其需要大量的資金。此前，廣汽集團總經理曾慶洪曾表示，廣汽的自主品牌轎車將于2010年投產，起步產能為20萬輛，第一期投資為68億元，首款車將是中高級車。袁仲榮也證實了到今年廣州亞運會的時候，廣汽集團的自主品牌就會有量產車出來。
另外，廣汽下一步的整合重組計劃同樣需要資金。曾慶洪曾表示：“在‘十二五’規劃中，我們希望通過結構性重組，實現銷量和產值翻一番，即將銷量提升至200萬臺，但如何重組仍由市場決定。”
對于廣汽此次在H股上市的細節以及未來的融資計劃，袁仲榮表示，由于自己是集團董事會成員，此前簽訂了一系列的保密協議，所以不能透露相關內容。不過對于廣汽未來在資本市場的后續動作及籌備A股上市的進展，特別是廣汽今年是否有可能在市場融資，袁仲榮的話耐人尋味：“今年在資本市場上市應該是一個比較不錯的時機，我們都已經排了幾年隊，今年應該會有一些結果了。”
“合資方已協調一致”
復雜的股權關系以及隨之產生的與合資方之間的矛盾或是廣汽整體上市的最大障礙。
中國經濟網汽車頻道總監程遠對媒體表示，廣汽在香港上市面臨的最復雜的問題就是股權調整，因為廣汽集團會將旗下新收購的29%廣汽長豐[9.56 -3.14%]資產、50%廣汽本田和50%廣汽豐田以及廣州五十鈴等資產全部裝入囊中。但程遠認為，選擇在香港整體上市是一種很好的融資手段，可以增強廣汽集團在國際資本市場的知名度，以獲得更多資金來源，為其進一步發展壯大提供資金。
東北證券[35.91 -1.05%]汽車行業高級分析師劉立喜此前也對媒體表示，廣汽在香港的上市公司駿威汽車包含了廣汽除合資公司廣州豐田、廣州本田外大部分優質資產，如果整體上市，因三者資產質量不同導致的價格問題是廣汽整體上市的主要阻礙。如果要實現整體上市，廣汽要協調好各方的關系，包括廣豐、廣本以及駿威客車。而對于廣汽而言，廣州豐田、廣州本田與駿威客車的資產質量不同，就得各方面妥協定出一個合理的對價比例。
對此，袁仲榮表示，和合資方之間應該已經不存在什么問題了，相關團隊已經做好了協調工作。（每日經濟新聞)
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