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新一輪國企改革涉央企拆分 民資有參與機(jī)會
關(guān)鍵詞： 民資 國企改革 央企 有色 國企改制 國資委 改革方向 股權(quán)激勵 國資改革 分類監(jiān)管
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推進(jìn)國資證券化
民資有參與機(jī)會
當(dāng)前有觀點(diǎn)對推進(jìn)國資上市有質(zhì)疑聲音。知情人士稱，國資監(jiān)管要求，下一步的方向仍是用好資本市場，推動以上市公司為平臺的資源整合，推進(jìn)國企整體上市，意在達(dá)到兩個目的：一是通過市場的監(jiān)管最終實(shí)現(xiàn)對國有資本的監(jiān)管，二是推動完善國有企業(yè)的公司治理。
“目前國企改革的核心就是要找到國有大企業(yè)與市場經(jīng)濟(jì)融合的方式。改革方向是堅持走向市場，而非私有化。在現(xiàn)階段，已經(jīng)不能夠簡單沿用10多年前縣以下國有企業(yè)賣給小企業(yè)的辦法。改革的方式需要轉(zhuǎn)變，這就是在國有體制下依托資本市場對這些企業(yè)直接進(jìn)行市場化改造，通過企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)公眾公司改革。通過整體上市，也可以加快企業(yè)現(xiàn)代化管理機(jī)制的變革，引入更多民資，”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。
目前，在鋼鐵、有色、船舶制造、水泥等行業(yè)的國企出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，專家表示，這也是一些國企重組或上市的好時機(jī)，并且其中有民資參與的機(jī)會，在以前的“好日子”里，鮮有國企愿意把資源拿出來與民企共享。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉瑞指出：“現(xiàn)在正是想上市但產(chǎn)能過剩、業(yè)績不好的國企‘做功課’的時候，可以先做股份制，把股權(quán)多元化，吸收民資，把該剝離的剝離了，進(jìn)行內(nèi)部技術(shù)改造，等日子好過的時候順勢上市。產(chǎn)能過剩是‘一陣子’，不是‘一輩子’，以鋼鐵為例，未來在城鎮(zhèn)化和中西部地區(qū)發(fā)展兩方面，建設(shè)住宅和基礎(chǔ)設(shè)施需要大量鋼材，鋼鐵大有用武之地。有戰(zhàn)略眼光的民資現(xiàn)在選擇和國企一起‘過冬’，將來則有望迎來春天。”
另外，預(yù)計三中全會后有望出臺的《關(guān)于完善公有制實(shí)現(xiàn)形式的指導(dǎo)意見》，將繼續(xù)探索公有制的多種實(shí)現(xiàn)途徑，進(jìn)一步深化對民資開放力度。國務(wù)院常務(wù)會議9月提出“盡快在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域向民間資本推出一批符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、有利于轉(zhuǎn)型升級的項(xiàng)目……并在推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革中發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。
國資委研究中心研究員胡遲指出，國企改革也是民企的機(jī)會，此前的“新舊36條”已經(jīng)對民資開放了絕大部分可放開的領(lǐng)域，現(xiàn)在最重要的就是要拿出實(shí)際行動來破除國企壟斷，打破人為設(shè)置的“玻璃門”，促進(jìn)國企與民企的共贏。
“凡行業(yè)限入、管制、壟斷的領(lǐng)域，一定存在服務(wù)拙劣、貪污腐敗、市場扭曲、民怨沸騰等諸多現(xiàn)象。除航空業(yè)外，仍有石油及天然氣、衛(wèi)生醫(yī)療、金融、文化教育、電信等行業(yè)，”海通證券副總裁李迅雷表示，放松管制、推進(jìn)國資國企改革迫在眉睫。為降低觸發(fā)改革的臨界點(diǎn)、推動改革及早進(jìn)行，以觸動存量為核心的國資改革可先從外圍的要素價格、行業(yè)準(zhǔn)入改革入手，以生產(chǎn)要素的市場化定價和打破壟斷來動搖某些國企的壟斷地位。資源要素改革如能推進(jìn)，國企改革有望迎刃而解。
股權(quán)激勵上限考慮放寬
事實(shí)上，近年來各地方也頻頻“亮劍”國資改革，出臺國資兼并重組整合政策，上海、重慶、北京、深圳、武漢、云南等多地政府在“十二五”規(guī)劃中提出加快國資證券化的目標(biāo)，鼓勵整體上市。上海近期提出下放權(quán)力、推行股權(quán)激勵、修改考核機(jī)制，更是被視為新一輪國資改革的開端。
“地方國資改革推進(jìn)很快，有些地方甚至對地方的文化、金融、實(shí)業(yè)的國資進(jìn)行了大口徑的監(jiān)管，”相關(guān)人士表示，國資委鼓勵地方先行先試，省市一級的國資改革可以步子邁大些。
目前，國資委十分重視上海國資委提出的改革版本，內(nèi)部討論、制定政策時常以其為基礎(chǔ)，借鑒其中內(nèi)容，如股權(quán)激勵。國資委2008年出臺意見設(shè)置了國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的上限，境內(nèi)上市公司及境外H股公司股權(quán)激勵收益原則上不得超過授予時薪酬總水平的40%，境外紅籌公司原則上不得超過50%。
業(yè)內(nèi)人士透露：“現(xiàn)在股權(quán)激勵在國企中使用面還不夠廣，期權(quán)激勵的形式還不夠多。下一步有望加大對國企股權(quán)激勵的力度，上限將放寬，有觀點(diǎn)提出最高可至薪酬的數(shù)倍。”
一般職工持股也會用得越來越多，讓股權(quán)或期權(quán)的形式在企業(yè)應(yīng)用面更廣，激發(fā)員工熱情。考慮到在大企業(yè)中，員工持股操作難度大，且股權(quán)過于分散將減小持股的激勵作用，這種安排將主要在中型國企中推開。
優(yōu)先股等資本市場工具在下一步的國企改革將可能派上用場。相關(guān)人士透露，在國資將大幅撤出的領(lǐng)域，如果國資還要保留一定控制權(quán)，就需要通過黃金股和優(yōu)先股來控制。尤其是公用事業(yè)，城市用水、公共交通等已經(jīng)開放，其他成分的資金占比較高。在這些涉及百姓基本生活的領(lǐng)域，要使用黃金股等來維持國家或地方政府對經(jīng)濟(jì)的掌控力。
此外，國資改革牽一發(fā)而動全身，配套改革的進(jìn)度也要跟上。“比如用國資的收益填補(bǔ)養(yǎng)老金缺口，雖然在推進(jìn)，但比較慢。事到如今國資改革已經(jīng)不是國資委一家之事，需要在戰(zhàn)略布局上有更高層面的推動，涉及財政、稅務(wù)、社保、民政等多部門一起來努力。未來國資改革會往大家想象的方向去做，”胡遲表示。