- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
歐盟峰會已經落幕，但人們對歐債危機惡化前景的擔憂還在繼續。盡管歐盟峰會對“歐元區缺乏政治融合、統一以及預算紀律”有所回應，同意向IMF提供2000億歐元雙邊貸款，并達成了折衷版的歐盟新條約，但歐盟峰并未解決根本的償付危機問題，而市場最關心的“最后貸款人”、“歐元區共同債券”等核心問題也并未觸及。事實上，對于歐債危機的解決，需要建立有效的防火墻機制：一是防止希臘債務危機向歐洲銀行體系的擴散；二是防止危機在負債國之間“交叉感染”。現在，看來在短期內幾乎難以做到，因此，歐債之火越燒越旺就不可避免。
一直以來，“主權債是無風險資產，可以被視為衡量其他金融資產價格的定價錨”的這一被長久信奉的信念正在發生根本性的改變。在全球主權債務風險泛濫的大背景下，主權債成為被大幅沽空和拋售的對象，所謂的“安全資產”不再免疫，CDS違約保護成本大幅飆升，一些被市場奉為“鐵律”的規則在這場債務危機中一個個被打破，不斷拋棄高風險的主權債券已經成為無法避免的大趨勢。
歐債危機至今為何拿不出切實可行的方案也許不完全是歐盟領導人的不作為，再或是政治分歧難以彌合，而是風險承擔角色不同。與美債不同，由于不能扮演最后貸款人角色，歐債危機的所有的風險只能由私人債權人和投資者承擔，債務成本上升將“吞噬”緊縮措施并繼續推升債務/GDP比率，這樣，隨著，歐洲貸款資源的枯竭，以及對歐債危機恐慌性的蔓延，就無法切斷借貸成本和國債收益率螺旋式上升的惡性循環，這讓歐洲央行在解救歐債危機上已經無計可施，空有子彈而無法發力。