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2011年01月31日10:13 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

數字

M 2預期增長16% 符合穩健取向

雖然去年底即轉向“穩健的貨幣政策”，但具體的收縮力度市場仍不得而知。

央行6日發布的年度工作會新聞稿也未提及今年的調控目標，僅表示“總體要求是，實施穩健的貨幣政策，著力提高政策的針對性、靈活性和有效性，保持價格總水平基本穩定，支持經濟發展方式轉變和經濟結構戰略性調整”。央行同時稱，當前和今后一個時期的主要任務：一是穩物價；二是促轉變；三是防風險；四是推改革。

此次發布的報告則明確表示，“2011年，廣義貨幣供應量M2初步預期增長16%左右”。央行稱，“實施穩健的貨幣政策，按照總體穩健、調節有度、結構優化的要求，增強政策的針對性、靈活性和有效性，更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，把穩定價格總水平放在更加突出的位置”。

長期以來，央行以M 2作為貨幣政策的中間目標，2009年M 2的控制目標是“增長17%左右”，但過度寬松的政策致使當年實際增長27.68%；2010年M 2的控制目標為“預期增長17%左右”，實際增長19.72%，新增貸款控制目標為7.5萬億元，實際增長7.95萬億元。

“這一指標的設定也是貨幣政策回歸常態的體現。首先，相比2010年19.72%的實際增長，這一指標進一步回落；其次，16%的增速大致回歸到了過去多年來的平均增速；同時，這一數值還是大于G D P和C PI預設目標之和，有利于經濟保持平穩增長。”巴曙松對《經濟參考報》記者說。

央行在報告中也以專欄的形式解釋稱，要正確把握當前實施穩健貨幣政策的內涵。首先，要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉向穩健意味著以M2為代表的貨幣供應總量增長應低于適度寬松時期，降至以往穩健貨幣政策階段的一般水平。

央行同時強調，繼續加強流動性管理，保持貨幣信貸適度增長。根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，把好流動性總閘門，促進貨幣信貸適度增長。加強對社會融資總量的監測與調節，保持合理的社會融資規模和節奏。在滿足經濟發展合理資金需求的同時，保持有利于價格總水平基本穩定的適宜貨幣條件。

工具

差別準備金動態調整

對于當下的貨幣政策取向，央行表示，下一階段，要繼續運用利率、存款準備金率、公開市場操作等價格和數量工具，同時進一步完善貨幣政策工具，按照中央關于加快構建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架的要求，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與健全宏觀審慎政策框架結合起來，運用差別準備金動態調整，配合常規性貨幣政策工具發揮作用。

央行還詳解了差別準備金動態調整的內涵，該措施將“基于銀行信貸增長偏離國民經濟所需適度水平的程度”，并“同時考慮各金融機構的系統重要性程度和穩健性狀況”。央行稱，這一措施重在引導并激勵金融機構自我保持穩健和調整信貸投放，是一種正向激勵、有彈性的機制，有助提高調控的針對性和有效性，加強流動性管理，促進信貸平穩適度增長。

此外，報告更加突出了“社會融資總量調控”這一概念。報告稱，隨著直接融資比重的不斷提高，貸款在社會融資總量中的占比逐漸下降，在宏觀調控中需更加注重貨幣總量的預期引導作用。“社會融資總量調控應按滿足經濟平穩健康發展的正常需要掌握。”央行表示。

央行同時強調，銀行信貸作為社會融資總量的一個重要組成部分，也要與實現社會經濟發展主要目標相吻合，特別要考慮經濟增長目標和通脹控制目標。但是，今年16%的M2目標也給信貸控制帶來一定難度，如果按照既往M2構成中，外匯占款和新增貸款3：7的比例估算，16%的M2增長中隱含今年的新增貸款數量高達8萬億元。

（責任編輯：華青劍）

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