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2011年01月31日10:13 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

在30日發布的《2010年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，央行表示，“進一步發揮利率杠桿在調節總需求、管理通脹預期中的作用”。報告同時強調，今年價格上行風險不容忽視。專家預期，如果1月份的C P I再次沖高，春節期間將再次打開加息的時間窗口。

同時，央行還公布了今年貨幣調控目標，“2011年，廣義貨幣供應量M 2初步預期增長16%左右”。今年M 2調控目標超出G D P和C P I預設目標4個百分點，這一指標明顯較2009年和2010年時回落，既體現了政策轉向穩健的意圖，也為保證平穩增長提供了足夠的支撐。但有專家認為，在通脹預期未見消退的情況下，這一目標值或將進一步加大物價壓力。

壓力

價格風險不容忽視

央行在報告中對當前的通脹壓力表示了較大關注。報告稱，價格上行風險不容忽視。“進一步發揮利率杠桿在調節總需求、管理通脹預期中的作用。”央行在報告中特別強調。

央行表示，國際金融危機爆發以來，全球貨幣條件總體相當寬松，主要經濟體將保持寬松貨幣條件刺激經濟的預期強烈，大量資金向經濟增長較快的新興經濟體流入。在流動性充裕的大背景下，隨著經濟逐步企穩回升，容易形成持續的通脹預期，富余資金必然尋找各種途徑和出口。同時，受巴拉薩-薩繆爾森效應及勞動年齡人口增長趨緩等因素影響，勞動力成本可能趨升，農產品、服務業等包含人工成本較高的商品價格上漲壓力加大，此外資源性產品價格也有待理順。結構性因素與通脹預期可能相互交織影響，加劇通貨膨脹壓力。

當下，市場對于1月份的通脹預期較高，興業證券預計，1至3月C P I分別為5.5%、4.9%、5.2%。交通銀行預測，1月份C P I同比增幅為5%左右，年內高點月份可能超過6%。國家信息中心日前發布的最新預測報告稱，今年一季度，我國G D P增速有望保持在9%左右，但物價上升壓力仍然偏大，預計C P I將上漲5%左右。

居高不下的通脹預期進一步加劇了加息預期。市場認為，防通脹要靠貨幣總量收縮，還要依賴于價格工具。中金公司首席經濟學家彭文生預計，1月份C P I可能升至5.5%左右。基于短期物價上升壓力加大以及國際經濟環境的最新變化，政策調控可能主要集中在上半年。短期通脹超預期可能導致央行在2月份加息25個基點，并在第二季度再次加息。

“因春節和氣候因素推動，一二月份很可能出現C PI高點，會達到6%左右，隨后可能呈現回落態勢。此次蔬菜價格高位盤旋時間較長，近期在春節因素及南方雨雪天氣繼續上升，因供應充足，春節后應會回落；總需求回落也有利于抑制通脹壓力繼續上升”，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松預計。但他認為，如果去年12個月加權平均利率負值持續擴大就有必要加息。從歷史對比來看，加息通常會選擇在G D P增速較高、通脹預期較強以及負利率較嚴重的時間段。

野村證券預期，由于C PI高位運行且經濟增長強勁，預期中國未來將進一步收緊貨幣政策，迎來較長的、大規模的加息周期。該機構的研究報告稱，預期2011年一季度會加息25基點，并上調存款準備金率50基點；2011年全年加息100基點、上調準備金率250基點，并會推出更多的宏觀審慎措施。

央行報告亦強調，下一階段貨幣政策應按照中央經濟工作會議確定的總量適度、靈活調節、結構優化的要求，把控制物價較快上漲放在宏觀調控更加突出的位置，充分考慮前期貨幣存量增長較快的潛在風險和逆周期調節需要，把好流動性這個總閘門，保持合理適度的利率水平，為穩定價格總水平、管理通脹預期和房地產市場調控創造良好的貨幣環境。

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