二季度金融形勢背后的三大推手
2009年第二季度國際金融市場千變?nèi)f化的原因在于三個方面。
第一是輿論因素導(dǎo)致對策對應(yīng)靈活。比較突出的是美元貶值受到20國集團高峰會議以及金磚四國會議的干擾，美元升值與貶值的靈活性不僅形成對美元信心和美國經(jīng)濟的扶持，更重要的是形成對美國經(jīng)濟的調(diào)整作用，但卻對全球其他經(jīng)濟體是一種巨大的沖擊，經(jīng)濟恢復(fù)和復(fù)蘇態(tài)勢難以穩(wěn)固和恢復(fù)。從表面看，國際輿論加緊對美元作用的挑戰(zhàn)，然而美國自身已經(jīng)先于和高于其他經(jīng)濟體和貨幣體對風(fēng)險的評估，預(yù)先設(shè)定投放與協(xié)調(diào)對策，主動把握了美元貶值之中的升值節(jié)奏與幅度，有效保護了美國經(jīng)濟復(fù)蘇。金融市場輿論透射了對美元的挑戰(zhàn)與威脅，但是美元借問題而應(yīng)對與借危機的應(yīng)對則更體現(xiàn)美國國家利益的效應(yīng)與規(guī)劃。金融市場數(shù)據(jù)變化的深層原因更值得關(guān)注與研究。比較突出的是面對金融風(fēng)暴的沖擊，尤其是全球?qū)γ涝獞B(tài)度的變化，國際貨幣基金組織最新發(fā)布的全球外匯儲備結(jié)構(gòu)中，美元比重略有上升，2009年第一季度的份額為64.9%，盡管全球外匯儲備數(shù)量從2008年的6.7萬億下降到2009年第一季度的6.53萬億美元，但美元比重并未有明顯減少，這與美國戰(zhàn)略規(guī)劃以及靈活效率具有密切關(guān)聯(lián)，值得全球思考與對應(yīng)。
第二是政策因素刺激資金釋放擴張。2009年第二季度國際資本市場價格的上漲與國際大宗商品價格上漲的主要原因來自資金充足與流動性過剩與泛濫。一方面是各國貨幣政策低水平的攀比，全球低利率時代積聚資金流動效應(yīng)和資金投資效應(yīng)，獲利需求伴隨虧損壓力成為價格反轉(zhuǎn)的主要動力。另一方面是各國財政投入以及國際協(xié)調(diào)的投放效應(yīng)。無論20國集團會議或多國與雙邊國家協(xié)調(diào)，都在強化與強調(diào)投資對策的推進以及投資規(guī)模的擴大，進而價格具有實際政策的支持，即使我國股市或樓市不是信貸或投資資金推進，市場原有資金受到更多財政刺激和信貸刺激的資金充足保障，市場資金穩(wěn)定推進價格高漲是最為重要的因素。尤其是政府投入的加大，使面對金融問題壓力的企業(yè)轉(zhuǎn)向債券市場籌集資金。全球今年上半年企業(yè)發(fā)債活動創(chuàng)出新高，目前已達8870億美元，較去年同期勁升64%，其中具投資級別債券在歐洲的發(fā)行金額達3451億美元，超出之前的全年紀(jì)錄。而全球上半年高息債券發(fā)行金額有594億美元，大部分于本季進行，而之前的第一季度資金額只有111億美元。然而資本市場活躍并未惠及購并活動，上半年購并交易金額只有1.1萬億美元，創(chuàng)2004年上半年以來新低，其中涉及私募基金的收購更只有229億美元，是1997年以來最差。為此，國際清算銀行認(rèn)為，目前中央銀行面臨兩種風(fēng)險，一種是通脹的風(fēng)險，另一種則是政策力度不夠無法推動經(jīng)濟復(fù)蘇的風(fēng)險，而前者的風(fēng)險相對較大。
第三是戰(zhàn)略主旨針對目標(biāo)突出明顯。從1999年歐元問世以來，國際貨幣的競爭直接引起全球金融市場價格的交叉錯落，金融與資源產(chǎn)品和商品因美元報價制度的美元因素而發(fā)生密切關(guān)聯(lián)。傳統(tǒng)國際金融市場中并不包含石油市場，當(dāng)今隨著石油價格與美元匯率、美國貨幣政策以及美國金融戰(zhàn)略，已經(jīng)逐漸演變?yōu)榻鹑谑蛯W(xué)的理論與戰(zhàn)略組合，并包含黃金儲備增多的長遠金融戰(zhàn)略意向。目前金融市場趨勢集中對金融資產(chǎn)儲備的貨幣結(jié)構(gòu)并不利于美元霸權(quán)的維持和穩(wěn)固，美國長遠的金融戰(zhàn)略布局?jǐn)U展到石油和黃金資源板塊的美國金融戰(zhàn)略，未來美國將國際金融趨勢從貨幣組閣演變?yōu)槊绹鴫艛啵磳⒁袁F(xiàn)行的美元、歐元和日元或英鎊的模式改變?yōu)槊涝⑹秃忘S金的金融資產(chǎn)架構(gòu)。透過當(dāng)前獨特的所謂金融危機，美國一直在準(zhǔn)備自我戰(zhàn)略長遠的需求與依托，進而美國雖然面臨巨大的金融壓力與風(fēng)險，但似乎金融市場看到的結(jié)果是美國最先走出金融風(fēng)暴，美元獲得收益最多，美元貨幣制度的優(yōu)越性得以實現(xiàn)。目前無論在石油或在黃金市場，包括所有大宗商品和資源板塊的價格走向，似乎已經(jīng)有所脫離傳統(tǒng)理論依據(jù)和常規(guī)經(jīng)濟規(guī)律，目前的價格上漲并非來源于需求因素，反之投資與投機需求的推進占據(jù)主導(dǎo)。全球經(jīng)濟尚未明確進入經(jīng)濟復(fù)蘇和金融穩(wěn)定時期，但大宗商品和資源價格指標(biāo)已經(jīng)先于經(jīng)濟金融上漲，投資和投機損失以及投資規(guī)劃和投機技術(shù)作用推進十分明顯并有利于所有價格上漲。2009年5月份石油價格上漲30%的狀況驗證這種推論和認(rèn)識的貼切和適宜，其中更具有國家戰(zhàn)略籌謀的對應(yīng)和規(guī)劃。
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