周小川:適度寬松貨幣政策將在延續中動態微調
央行行長周小川最近一句“適度寬松的貨幣政策將延續，具體操作力度需要走一步看一步，根據實際需要進行動態微調”牽動了市場的神經。未來信貸投放是否依然寬松？貨幣盛宴是否已經結束？隨著5月末的到來，新一輪信貸猜想游戲又將開始。為此，中國之聲連線了中央臺記者馮雅—— 中國之聲：周小川說“適度寬松的貨幣政策將延續，具體操作力度需要走一步看一步，根據實際需要進行動態微調”，這句話含義很豐富？怎么理解這句話？
記者：周小川是上周在上海陸家嘴論壇上發表這個觀點的。周小川認為，現在各國貨幣都很寬松，很有可能會導致泡沫，我國根據經濟發展實際情況，貨幣政策進行動態微調是可以的。監管部門正在努力引導和保障信貸流向實體經濟，因為經過檢查調研發現，巨額信貸增長中潛伏著不少隱患，如票據空轉、貸款集中度風險、貸款挪用風險、流入資本市場等。
我想，他的這些話可以說明央行目前至少在高度關注2個問題。一個是未來的通脹。罕見的貸款天量投放和貨幣的高增長，都有可能推動通脹預期產生；另一個問題是大規模的貸款投放會在長期帶來不良貸款的風險。回顧世界上此前任何一次巨額貸款在短時間內投放的事例，事后都表明銀行在當時沒有做好風險的控制，其中蘊藏著很大的不良貸款風險。我想，對于我們來說，這個問題也同樣是必須關注的。但是反過來，就當前的經濟形勢，我們很難說已經觸底回升了，經濟恢復依然需要寬松的貨幣政策。這就是為什么周曉川說“要走一步看一步，根據實際需要進行動態微調”。
中國之聲：那么由這句話我們該怎么判斷未來的信貸投放，一季度的天量信貸在4月份并沒有出現，而是出現了大幅度的回落，5月份即將結束，對于5月份乃至今后幾個月的信貸，我們可以有什么樣的期待？
記者：也許我們可以這么總結央行對于未來的信貸投放的態度，就是“調而不控”。4月份的信貸雖然沒有象一季度那樣，在萬億以上，但是廣義貨幣供應量的增速依然保持在25%以上，也就是說寬松的貨幣政策環境依然存在，沒有發生改變。我們甚至可以說，25%的增速，已經不再是適度寬松，而是過度寬松了。
目前經濟的反彈基礎仍不穩固，在沒有看到經濟穩固復蘇甚至通脹的壓力之前，政府的政策支持基調可能很難立刻轉向。而且根據歷史經驗，中國的貨幣政策又有“易放難收”的特征，使得相對寬松的貨幣政策得以持續。
但是要保持貨幣政策的連續性和穩定性，就必須是象4月份這樣的合理的、適當的信貸投放，一季度的巨量信貸投放是不可持續的，它是在特殊時期的一種特殊的政策，而不能是常態。4月份的信貸投放開始減緩，很有可能意味著接下來8個月，信貸投放都會趨于平穩。而且，從通脹和銀行長期壞賬風險的憂慮來考慮，原來25%這樣“過度寬松”的貨幣政策可能需要被“適度寬松”所取代了。今后我們不但很難再見到每月上萬億的信貸投放，而且貨幣增速也有可能會從25%以上的高增速往下回落了。(記者馮雅)
|
