2008年的中國經(jīng)濟(jì)有太多的想不到,2009年中國經(jīng)濟(jì)的變數(shù)也不少。我們集中了市場關(guān)注度最高的十個問題,提出我們對2009年中國經(jīng)濟(jì)的十大預(yù)測,借以勾畫出2009年中國經(jīng)濟(jì)的一個概貌。
年度GDP坐七望八
首先,中國經(jīng)濟(jì)的自然增長率大概在5%-6%的水平,這基本是2009年經(jīng)濟(jì)增長的底線。其次,每年2萬億投資能夠推動經(jīng)濟(jì)增長率提高2.1個百分點。兩者相加,2009年中國經(jīng)濟(jì)增長率在7%-8%之間。
季度GDP增速V型反彈
從季度經(jīng)濟(jì)增長率看,我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整底部已經(jīng)探明,最晚從2009年二季度起,中國經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)明顯的觸底回升勢頭。預(yù)計2009年下半年經(jīng)濟(jì)增長8.3%,增長率將比上半年提高1.3個百分點。
重回通貨緊縮
2009年我國將面臨通貨緊縮,原因主要是三個方面:一是國際大宗商品價格下跌國內(nèi)輸入型通脹壓力減輕;二是流動性從泛濫轉(zhuǎn)向收縮;三是需求增速放慢,越來越多的產(chǎn)品轉(zhuǎn)向過剩,導(dǎo)致價格下跌。
外貿(mào)順差仍有望正增長
2009年順差將超過3000億美元,仍有望保持正增長。進(jìn)口更大幅度下降是順差正增長的主要原因:一是出口下降導(dǎo)致進(jìn)口下降,二是國內(nèi)需求下降導(dǎo)致進(jìn)口下降,三是國際大宗商品價格下跌。
企業(yè)利潤大幅度下降
盡管大宗商品價格漲幅回落降低了企業(yè)成本壓力,但是需求增速回落、銷售價格回落對利潤增速的負(fù)面沖擊更大,使得整體利潤增速仍會有大幅度回落,預(yù)計2009年工業(yè)企業(yè)利潤將比2008年下降21%。
失業(yè)率明顯提高
伴隨經(jīng)濟(jì)全面調(diào)整,預(yù)計越來越多的企業(yè)將受到?jīng)_擊,也將有更多的人失業(yè),預(yù)計2009年無論是城鎮(zhèn)登記失業(yè)率還是實際失業(yè)率都將有明顯提高。在失業(yè)壓力加大背景下,政府將全方位促進(jìn)就業(yè)增長。
降息81個基點,前快后慢
利率仍有135個基點的降息空間,其中未來12個月將降息81個基點,時間點將集中在上半年;如果經(jīng)濟(jì)自然增長動力仍然比較疲弱、通貨緊縮壓力仍然較大的話,其余54個基點的降息將在2010年實現(xiàn)。
M1底部探明,流動性前松后也松
預(yù)計2009年M1增速將維持在10%左右,上下半年變化不會很大。上半年貸款投放有望占全年信貸投放的70%左右,下半年貸款增速放慢,對M1增長的推動作用會降低。
匯率維穩(wěn),6.8上下波動
人民幣不宜大幅貶值,從最新的一年期NDF報價來看,1年之后人民幣對美元匯率為7,預(yù)期基本穩(wěn)定。
房地產(chǎn)和股市政策尋求新突破
政府應(yīng)及早建立以下兩個正向循環(huán)機(jī)制以促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的回升:
一是建立房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向循環(huán)機(jī)制。預(yù)計政府會放棄價格目標(biāo),通過引導(dǎo)開發(fā)商降價來促進(jìn)房地產(chǎn)銷售回升。如果是這樣的話,盡管會看到房屋銷售價格明顯回落,但房地產(chǎn)銷售量有望在下半年出現(xiàn)回升。
二是建立股市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向循環(huán)機(jī)制。國家已經(jīng)在《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》中明確提出要采取有效措施,穩(wěn)定股票市場運行。我們認(rèn)為其中最重要的是培養(yǎng)真正的價值投資者來充當(dāng)穩(wěn)定市場的力量,平準(zhǔn)基金有望成行。(申銀萬國證券研究所)
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