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金融風(fēng)暴橫掃全球 中國(guó)能否對(duì)抗

（一）印尼當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

1. 以史為鑒，印尼將經(jīng)濟(jì)安全放在重要位置

經(jīng)過(guò)上一次亞洲金融危機(jī)的洗禮，以及10年的調(diào)整改革，遭受亞洲金融危機(jī)打擊最嚴(yán)重的印度尼西亞已經(jīng)逐步擺脫經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾，走上發(fā)展的軌道。

印尼經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩個(gè)優(yōu)先：宏觀政策優(yōu)先：持續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，靈活富有彈性的財(cái)政貨幣政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和震蕩有良好的適應(yīng)能以和快速反應(yīng)機(jī)制。結(jié)構(gòu)性政策優(yōu)先：優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)和投資環(huán)境，保證健康健全的銀行金融系統(tǒng)。

2.印尼總體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較1997年前的亞洲金融危機(jī)要好

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，投資、出口和私人消費(fèi)等逐漸成為印尼經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。從2007年開(kāi)始印尼經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)強(qiáng)勁穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)期。此外印尼的外匯儲(chǔ)備近年來(lái)連續(xù)增長(zhǎng)，由于有了充足的外匯儲(chǔ)備，印尼政府提前還清了1997年借國(guó)際貨幣基金組織的420億美元債務(wù)，預(yù)計(jì)2008年末外匯儲(chǔ)備將升至700億美元。

從投資、消費(fèi)、出口的“三駕馬車”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用看，投資大幅“外升內(nèi)降”。今年前8個(gè)月，印尼國(guó)內(nèi)投資總值為12.89萬(wàn)億盾（14.3億美元），比去年同期下降近60%；外國(guó)直接投資為103.68萬(wàn)億盾（115.2億美元），同比上升41.7%。外國(guó)投資已超過(guò)印尼投資統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)定下的54.3億美元的全年目標(biāo)，而國(guó)內(nèi)投資僅達(dá)全年目標(biāo)的16%； 印尼民間消費(fèi)約占GDP的60%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力大；出口較快增長(zhǎng)。印尼中央統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月印尼出口額達(dá)1076.5億美元，同比增長(zhǎng)30%；進(jìn)口1010.9億美元。

（二）美國(guó)金融危機(jī)對(duì)印尼的影響

在美國(guó)金融“海嘯”的影響下，印尼股票與外匯市場(chǎng)雙雙大幅下跌，其中雅加達(dá)股票綜合指數(shù)11月6日下挫10.03%；印尼盾兌美元匯率中間價(jià)下跌3.23%，降至去年8月以來(lái)的最低點(diǎn)。

除了導(dǎo)致印尼資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩外，金融危機(jī)對(duì)印尼實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)11月4日印尼中央統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，三季度印尼制造業(yè)同比增長(zhǎng)1.6%，比一季度、二季度的5.85%、3.3%進(jìn)一步下降。其中紡織業(yè)同比下降30.61%，機(jī)械設(shè)備下降17.3%，化工下降12.96%。

因此，在此次美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生之后，印尼政府和經(jīng)濟(jì)金融有關(guān)部門(mén)高度重視，研議對(duì)策，防患于未然。印尼中央銀行為防止資金外流，在連續(xù)5次提高利率的情況下，7日再次提息0.25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了9.5%，而私營(yíng)銀行利息已調(diào)高到12.5%。央行還考慮抑制貸款增長(zhǎng)以保證周轉(zhuǎn)資金充足。與此同時(shí)，為防范金融動(dòng)蕩，政府準(zhǔn)備動(dòng)用20億美元備用貸款，供預(yù)算赤字所需以外的融資資本。政府有關(guān)部門(mén)還達(dá)成了出口市場(chǎng)多樣化和削減消費(fèi)品進(jìn)口的共識(shí)。

（三）未來(lái)印尼經(jīng)濟(jì)還將經(jīng)受巨大考驗(yàn)

展望2009年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)衰退的跡象，世界經(jīng)濟(jì)失衡依然嚴(yán)重，印尼等亞洲新型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨一系列新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在今后一段時(shí)間印尼需要密切關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)。

1.輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)

今年9月份印尼通脹率高達(dá)0.97%，為近3年來(lái)最高數(shù)據(jù)，1至9月累計(jì)通脹為10.47%，未來(lái)美國(guó)金融危機(jī)將通過(guò)進(jìn)口縮減、降息和美元波動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)主義、熱錢(qián)流動(dòng)等各種渠道影響亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。更為嚴(yán)峻的是，隨著大量美元流動(dòng)性的釋放，未來(lái)出現(xiàn)輸入型通脹的危險(xiǎn)增大。

2.資本流向逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

未來(lái)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家將來(lái)面對(duì)的主要是資本流動(dòng)或者國(guó)際流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，我們計(jì)算了兩個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)亞洲經(jīng)濟(jì)在這方面的脆弱性。第一個(gè)指標(biāo)是外部融資需求（包括經(jīng)常賬戶赤字和債券本金償付）占外匯儲(chǔ)備的比例，第二個(gè)指標(biāo)是國(guó)內(nèi)可流動(dòng)外資（包括短期外債及外資持有的國(guó)內(nèi)股票和債券）占外匯儲(chǔ)備的比例。前一個(gè)指標(biāo)反映了一旦資本流入停止可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，后一個(gè)指標(biāo)反映了一旦資本流向逆轉(zhuǎn)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。比較亞洲新興經(jīng)濟(jì)體各國(guó)的這兩個(gè)比例發(fā)現(xiàn)，亞洲風(fēng)險(xiǎn)最大的經(jīng)濟(jì)為韓國(guó)、越南和印尼，其次為印度和菲律賓。

表2 亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)際流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的比較（單位：萬(wàn)億美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：OECD

3.制造業(yè)成長(zhǎng)率下降的風(fēng)險(xiǎn)

印尼相對(duì)來(lái)講，制造業(yè)還處于資源驅(qū)動(dòng)型發(fā)展階段，制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，印度尼西亞制造業(yè)成長(zhǎng)率正在下降，未來(lái)那些勞力密集型制造業(yè)，包括紡織、鞋類、食品、飲料、煙草、肥料、化學(xué)、橡膠制品、水泥及非金屬礦產(chǎn)等，在全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)惡化繼續(xù)顯現(xiàn)，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的壓力下，這些產(chǎn)業(yè)將是受全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響最深的產(chǎn)業(yè)。

（四）印尼政府未雨綢繆，避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊

宏觀經(jīng)濟(jì)管理是保持金融穩(wěn)定的關(guān)鍵。印尼擁有豐富的自然資源和大量的廉價(jià)勞動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很大潛力，只要積極采取針對(duì)性舉措，可以大大降低全球金融危機(jī)的負(fù)面影響。與此同時(shí)，全球金融危機(jī)的一些特征，反而很可能會(huì)成為印尼等東南亞各國(guó)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的新機(jī)遇。

優(yōu)化結(jié)構(gòu)，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。印尼政府準(zhǔn)備以中國(guó)、印度和中東市場(chǎng)代替美歐市場(chǎng)，調(diào)整出口商品種類和提高商品質(zhì)量。另外，印尼政府還決定采取修正政府開(kāi)支、擴(kuò)大社會(huì)安全網(wǎng)和革新創(chuàng)業(yè)資金三大預(yù)防措施。國(guó)營(yíng)企業(yè)管理部門(mén)還要求國(guó)有企業(yè)將海外美元存款轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，以保護(hù)國(guó)家外匯儲(chǔ)備。

在維護(hù)金融安全穩(wěn)定方面，鑒于該國(guó)資產(chǎn)近期大幅縮水且貨幣迅速貶值，當(dāng)局對(duì)可能爆發(fā)的金融危機(jī)保持警惕。印尼政府將推出諸多措施，其中包括回購(gòu)債券、加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)外匯收益和收購(gòu)的監(jiān)管力度、調(diào)整進(jìn)出口法規(guī)以及優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等一整套刺激經(jīng)濟(jì)的方案。

印尼政府還允許政府不經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)向金融系統(tǒng)，尤其是國(guó)內(nèi)銀行注入緊急資金。未來(lái)將在與香港之間建立大額支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，以提高印尼及區(qū)內(nèi)支付系統(tǒng)的效率及安全程度，特別是管理涉及美元與印尼盾的外匯交易的外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

印尼央行最新發(fā)布的印尼2009年若干關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)估值。其中預(yù)計(jì)2009年盧比/美元平均匯率為9,500盧比，前預(yù)估值為9,150。預(yù)計(jì)2009年底的消費(fèi)通脹率為7%，原預(yù)估為6.2%。預(yù)計(jì)2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率為5.5-6.1%，原預(yù)估為6.3%。

表3 2009年印尼主要經(jīng)濟(jì)最新預(yù)測(cè)