◇2006年將是一個增長調(diào)整年，增速有所回落。預(yù)計上半年GDP增長9.3％左右，全年增長9％左右
◇產(chǎn)能過剩與流動性過剩并存、通貨緊縮壓力有所增大、就業(yè)壓力進(jìn)一步增大和M1、M2增速背離問題需要重點關(guān)注
◇建議宏觀政策要把握當(dāng)前、立足中期，長短結(jié)合。可努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，發(fā)行新農(nóng)村建設(shè)專項國債，推進(jìn)資源性產(chǎn)品價格改革及提高工資水平，加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整等
◇創(chuàng)新外匯儲備使用方式，可考慮將增量儲備合理地轉(zhuǎn)化為石油等國家戰(zhàn)略物資儲備
此輪短經(jīng)濟周期的高峰期已過,經(jīng)濟增長正步入周期性調(diào)整期。從市場內(nèi)在趨勢看,今后一段時間經(jīng)濟增長將逐步向下調(diào)整,但地方政府存在明顯的“逆市場”沖動，使投資增長調(diào)整緩慢。
步入周期性調(diào)整期
國民經(jīng)濟繼續(xù)高位運行
一季度，國民經(jīng)濟繼續(xù)保持去年以來 “高增長、低通脹” 的良好運行態(tài)勢，總供給和總需求繼續(xù)保持較快增長，前期瓶頸約束明顯緩解，價格總水平保持低位。
從總供給看，前兩個月，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較快增長，工業(yè)增加值比上年同期增長16.2％。在本輪經(jīng)濟周期中，重工業(yè)增長與投資增長之間有較強的正相關(guān)關(guān)系，投資的高速增長主要是因為重工業(yè)的加速增長。今年前兩個月，輕、重工業(yè)增速再次呈現(xiàn)拉大的態(tài)勢，同比分別增長14.2％和17.1％，二者相差2.9個百分點，表明重工業(yè)降溫并不明顯,這也是當(dāng)前投資依然偏高的主要原因。此外，隨著煤炭、電力、運輸?shù)裙┙o能力的增加，前期瓶頸約束明顯好轉(zhuǎn)。
三大需求繼續(xù)平穩(wěn)較快增長。1－2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成5294.1億元,同比增長26.6％，比上年同期提高2.1個百分點，但比上年全年增速有所放慢，特別是房地產(chǎn)投資已持續(xù)近半年低于20%增長，前兩個月房地產(chǎn)投資完成1436.4億元,同比增長19.7%,比上年同期回落7.3個百分點,宏觀調(diào)控在控制房地產(chǎn)過熱上已取得積極成效。但當(dāng)前整體投資增速依然偏快，宏觀調(diào)控決不能放松。
外貿(mào)出口繼續(xù)較快增長，貿(mào)易順差明顯縮小。影響前兩個月出口大幅回落的原因有入世效應(yīng)的遞減、對資源類和高耗能產(chǎn)品出口的限制以及近期國際貿(mào)易摩擦的加劇等。出口回落屬意料之中，并且這種回落的態(tài)勢有可能進(jìn)一步持續(xù)。與此同時，進(jìn)口增長明顯加快，外貿(mào)順差大幅縮小。進(jìn)口增速繼續(xù)回升與去年同期基數(shù)過低有直接關(guān)系。前兩個月實現(xiàn)貿(mào)易順差120億美元，和去年每月100億美元左右的順差相比大幅減小。不過,我們要對外貿(mào)順差的減小保持平靜的態(tài)度。一方面順差縮小有利于減輕人民幣升值的壓力；另一方面也表明當(dāng)前經(jīng)濟增長正從近兩年對外需依賴偏大向更加依靠內(nèi)需增長轉(zhuǎn)變。消費需求穩(wěn)定較快增長，前兩個月，全社會消費品零售總額為8496.1億元,同比增長12.5％，扣除價格因素，實際增長11.7％，與去年同期持平。
在經(jīng)濟繼續(xù)保持較快增長的同時，價格總水平呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢，前兩個月居民消費價格上漲1.4％，比上年同期回落1.5個百分點,工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)增長3.1%,比上年同期回落2.5個百分點。
經(jīng)濟增長將適度回調(diào)
當(dāng)前經(jīng)濟增長仍然較快，不過從許多經(jīng)濟指標(biāo)看，增長將出現(xiàn)周期性調(diào)整，2006年將是一個增長調(diào)整年。
其一，產(chǎn)能加速釋放，產(chǎn)能過剩矛盾更加突出，這必然對未來經(jīng)濟增長形成一定的下行壓力。經(jīng)過持續(xù)幾年投資的快速增長，總供給增長勢頭強勁，產(chǎn)能開始加速釋放，而最終需求增長明顯慢于總供給增長速度，導(dǎo)致價格總水平增長逐步走低。從微觀上看，企業(yè)效益滑坡呈進(jìn)一步加劇的趨勢。即產(chǎn)能過剩釋放及物價走低將對經(jīng)濟增長形成一定的下行壓力。
其二，出口增速放慢、進(jìn)口增速回升已成為一種趨勢，由此將導(dǎo)致今年凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率將明顯下降。從國際環(huán)境看，今年以美國為代表的世界三大經(jīng)濟體增長勢頭依然良好，三大經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢繼續(xù)向好將有利于我國外需增長。但是，人民幣升值壓力進(jìn)一步加大，貿(mào)易摩擦不斷加劇，國際油價高企，尤其是伊朗以及中東地區(qū)局勢不穩(wěn)，使石油價格存在很大的不確定性。國內(nèi)方面，限制資源性、高耗能產(chǎn)品出口，降低出口退稅率，等等，這些都將會影響今年外貿(mào)出口增速進(jìn)一步放慢。而進(jìn)口受投資增長仍然較高及去年基數(shù)相對低的影響,增幅將會繼續(xù)加快，由此將導(dǎo)致凈出口大幅減少，而去年凈出口對整個經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率接近20%，今年凈出口減少是經(jīng)濟增長將出現(xiàn)回落的一個重要原因。
其三，消費需求在各項有利政策推動下將會繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，但受就業(yè)不足以及一些中長期問題（收入差距擴大，消費預(yù)期不強）的影響，短期內(nèi)消費增長將呈小幅的回調(diào)走勢。
其四，投資增長將繼續(xù)適度回落，一是因為目前投資需求增速依然偏高，適度控制投資增長仍然是宏觀經(jīng)濟政策的一個主要內(nèi)容，這會使投資繼續(xù)降溫，二是在市場力量的作用下，房地產(chǎn)等重點行為的投資增長調(diào)整已經(jīng)開始，即市場因素將使投資增長逐步回落。
總之,從短周期看，今年我國經(jīng)濟增長將從連續(xù)三年保持10%的高增長向下調(diào)整,步入周期性調(diào)整階段。對經(jīng)濟增長的周期性調(diào)整,我們要有清醒而正確的認(rèn)識，不能怕調(diào)整,更不能逆經(jīng)濟的市場性(也是一種自然性)調(diào)整規(guī)律,反周期政策主要在增長的最高區(qū)間和最低區(qū)間進(jìn)行適度調(diào)控,在其它中間狀態(tài)應(yīng)該要充分發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)的作用,否則,結(jié)構(gòu)性矛盾將繼續(xù)累積。我們認(rèn)為，經(jīng)濟增速的適度回落不僅有利于長期的可持續(xù)增長,而且也有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。
兩方角力，未來經(jīng)濟走向取決于宏觀調(diào)控
從短周期的角度看，本輪經(jīng)濟增長的峰值已經(jīng)過去，引領(lǐng)經(jīng)濟增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)如鋼材、汽車、化工、能源等行業(yè)投資增長明顯放慢，價格回落，產(chǎn)能加速釋放并出現(xiàn)過剩，行業(yè)效益下滑。與此同時，房地產(chǎn)投資及消費都出現(xiàn)了明顯的降溫趨勢。而市場流動性過剩也說明大量資金找不到盈利機會，不得不沉淀在銀行系統(tǒng)。這種情況表明，當(dāng)前市場內(nèi)在增長動力正在逐步減弱。
但從地方政府來看，各省的“十一五”發(fā)展指標(biāo)均高于中央提出的7.5％的增長目標(biāo)，在31個省市中，其中有21個省經(jīng)濟增長目標(biāo)高于10％，最高的省份達(dá)到13％。如果把指標(biāo)分解到市、縣，還得層層加碼。去年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，地方項目投資所占比重為87.6％，今年前兩個月這個比重進(jìn)一步上升到89.1％。由此可見，當(dāng)前地方政府的投資沖動依然強勁，成為逆市場走向的強大推動力量。
以上市場和地方政府兩股力量逆向交織在一起，宏觀調(diào)控如果把握得當(dāng)，經(jīng)濟既快又好的運行態(tài)勢將會延續(xù)；如果把握不當(dāng)，有可能加劇經(jīng)濟振蕩。
對上半年以及全年經(jīng)濟增長預(yù)測
根據(jù)上述分析，初步預(yù)計，上半年GDP增長9.3％左右，全年增長9％左右，比去年增速有所回落，但仍處于較高增長水平。
首先，投資增速在繼續(xù)從緊的宏觀經(jīng)濟政策作用將會從目前高位適度回落，預(yù)計上半年全社會固定資產(chǎn)投資增長23%左右，比去年全年增速繼續(xù)放慢2個百分點；其次，消費需求在前幾年城鄉(xiāng)居民收入增長較快及政府穩(wěn)定收入和消費預(yù)期的政策作用下，將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢，預(yù)計上半年消費品零售額同比增長12.5%左右，考慮到物價漲幅會低于去年同期，因此，實際消費增長有可能略快于去年上半年；外貿(mào)出口受國內(nèi)外因素影響，其增速會繼續(xù)放慢。初步預(yù)計上半年出口增速有可能回落至22%左右，全年估計增長15%－20%。而隨著國內(nèi)需求增加，進(jìn)口將會繼續(xù)增加，全年貿(mào)易順差有可能由去年的1018億美元減少為500億美元左右。工業(yè)繼續(xù)較快增長，但增速會低于去年同期，預(yù)計上半年增長15.5%左右。上半年居民消費價格總水平預(yù)計上漲不超過1.5％，全年物價漲幅估計在1％左右。
四大問題需要重點關(guān)注
產(chǎn)能過剩與流動性過剩并存
盡管宏觀調(diào)控部門已對產(chǎn)能過剩問題采取了初步措施，但效果還不明顯。目前，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出，水泥、電力、煤炭和紡織行業(yè)也存在著潛在的產(chǎn)能過剩問題。連續(xù)四年高投資所形成的產(chǎn)能正在逐步釋放，未來一、二年是集中釋放期，如果控制不力、不當(dāng)，既會影響短期經(jīng)濟平穩(wěn)運行，又會影響中長期發(fā)展，導(dǎo)致大量資源閑置浪費，使得企業(yè)效益下滑，給社會就業(yè)造成較大的壓力。
目前，流動性過剩的主要表現(xiàn)是銀行存大于貸的缺口放大。2005年末金融機構(gòu)存差達(dá)到9.2萬億元，占存款余額的32%，存量的貸存比為68%，新增量的貸存比為53.6%。相比于存款的高速增長，貸款增長步伐相對緩慢。2005年末，金融機構(gòu)人民幣存差與貸款余額之比已攀至47.3%。與此同時，2月末，M1、M2增速依然保持了較大的差距。除外匯占款的因素之外，造成這種現(xiàn)象的主要原因是由于找不到新的市場盈利增長點，企業(yè)的長期存款和居民儲蓄大幅增長，貸款需求下降。如何既控制投資過快增長，又逐步緩解流動性過剩影響，在保持金融市場平穩(wěn)發(fā)展中提高資金利用效率是下一步宏觀調(diào)控特別是金融調(diào)控的著力點。
通貨緊縮壓力有所增大
進(jìn)入去年下半年以來，各類物價呈明顯回落趨勢，經(jīng)濟面臨的通貨緊縮壓力在逐步加大。從CPI看，其漲幅已連續(xù)10個月低于2%，1月份雖然有春節(jié)因素影響，但CPI僅上漲1.9%，2月份便迅速回落到0.9%。從構(gòu)成看，影響價格回升的主要是鮮菜和鮮果，當(dāng)月分別上漲14.6%和21.7％，而影響CPI走勢的關(guān)鍵因素－－糧食價格前兩個月僅上升1%。由此可見，近期居民消費價格總指數(shù)明顯回升的可能性很小，即使考慮到水、電等公共品價格上調(diào)，其影響會有限，不會引起全年價格總水平的大幅上漲。工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）已由去年5月上漲5.9%回落至今年2月份僅上漲3%；前兩個月PPI同比增長3.1%，比上年同期回落2.5個百分點。從市場供求情況看，據(jù)商務(wù)部最新預(yù)計，今年上半年600種主要消費品中，供過于求的商品達(dá)71.7%，沒有供不應(yīng)求的商品；300種主要生產(chǎn)資料中，23%供過于求，72.7%供求平衡，只有4.3%的產(chǎn)品將供不應(yīng)求或供需偏緊。考慮到產(chǎn)能將繼續(xù)加速釋放，消費需求難有大的增長以及出口面臨的回調(diào)壓力，價格總水平將會進(jìn)一步回落，通貨緊縮的壓力趨于增大。
就業(yè)壓力進(jìn)一步增大
2006年16歲以上人口增長達(dá)到高峰，勞動力資源增量1700多萬人。全國普通高校畢業(yè)生達(dá)413萬人，比上年增加75萬人，就業(yè)壓力進(jìn)一步加大。預(yù)計全年城鎮(zhèn)需要安排就業(yè)總量約2500萬人。從需求情況看，如果經(jīng)濟增長和就業(yè)彈性保持近年水平，今年可增加就業(yè)崗位800萬個左右，加上自然減員提供的就業(yè)崗位，預(yù)計今年城鎮(zhèn)可新增就業(yè)人員約1100萬人。勞動力供大于求將達(dá)到1400萬人，比去年增加100萬人。就業(yè)形勢相當(dāng)嚴(yán)峻。然而，我國目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方向恰與就業(yè)增加的需求形成背離趨勢。主要表現(xiàn)如下：
第一，我國大部分的加工貿(mào)易處于產(chǎn)業(yè)分工鏈條的低端和末梢。
第二，在GDP考核標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)行財稅體制框架下，地方政府紛紛盲目上馬“稅高利大”的項目，而不是理性培育具有長遠(yuǎn)比較優(yōu)勢（動態(tài)的比較優(yōu)勢）的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
第三，企業(yè)組織形式存在向企業(yè)組團化和集團化發(fā)展的趨勢，但許多企業(yè)是大而不強，更為嚴(yán)重的問題是在外資的擠壓和“重大輕小”及外部環(huán)境惡化的作用下，中小企業(yè)發(fā)展面臨的約束越來越明顯，中小企業(yè)對就業(yè)的吸納能力遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。中國企業(yè)組織這種日趨嚴(yán)重的“雙重結(jié)構(gòu)問題”是造成近幾年就業(yè)不足、收入差距擴大的重要原因，需引起高度重視。
M1、M2增速依然背離
2月末，M1、M2增速分別為12.4％和18.8％，相差6.4個百分點，盡管比上月數(shù)額有所縮小，但兩者增速背離的趨勢并沒有改變。
首先，M1增速不會有較大提高。2月末M1增速的提高主要源于企業(yè)活期存款的增加。由于今年1月份貸款增速的提高，2月份企業(yè)活期存款增加是必然的，帶有較強的季節(jié)性特征。考慮到投資增長仍然偏快和貨幣供應(yīng)量(指M2)增長保持高位,央行的信貸政策會有所微調(diào),但不會明顯松動,因此信貸增長溫和,企業(yè)活期存款大幅增加的概率不大，所以M1增速便不會有大幅提高。
其次,M2增速短期內(nèi)很難降下來。盡管2月末M2增速較1月末有所下降，但主要原因是1月基數(shù)較高。目前，我國貨幣投放的主要方式有兩個：一是貸款，一是外匯占款。從貸款看，由于銀行一直存在資本充足率達(dá)標(biāo)的壓力，再加上今年是“十一五”的開局之年，因此貸款不會有過多減少；從外匯占款看，目前由于外匯占款而投放基礎(chǔ)貨幣對央行而言是一種被動行為。為了維持國內(nèi)匯率的基本穩(wěn)定，央行必須通過公開市場業(yè)務(wù)發(fā)行信用工具來進(jìn)行對沖操作，盡管去年年底以來，出于防范熱錢套利的需要，央行主動減弱了對沖操作的力度，但是足以看出，巨額的貿(mào)易順差讓我國的貨幣政策操作相當(dāng)被動，甚至陷入兩難境地。央行為了減輕外匯儲備對國內(nèi)貨幣市場的影響，就必須通過回籠現(xiàn)金或者提高利率的方式來減少貨幣供給，但這兩種方式恰恰會促進(jìn)本幣升值；反過來，如果央行為了降低升值壓力增加貨幣供給或者降低利率，這又會使本來就因外匯占款相當(dāng)寬松的貨幣政策更為寬松。
綜合考慮貸款和外匯占款兩方面因素，我們認(rèn)為目前M1和M2增速背離的趨勢還會繼續(xù)下去。外匯儲備持續(xù)激增是國際收支失衡的結(jié)果。巨額順差不但是國際收支失衡的一種表現(xiàn)，它的長期存在也會導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟的失衡。日前央行表示將對現(xiàn)行外匯政策給予調(diào)整，進(jìn)一步擴展外匯資金運用方式，變“藏匯于國”為“藏匯于民”。“藏匯于國”的本意是由國家來承擔(dān)外匯風(fēng)險，而向“藏匯于民”轉(zhuǎn)變意味著民眾與市場也要分擔(dān)承受匯率風(fēng)險。但民眾與市場承擔(dān)風(fēng)險的前提是有一個較為完善的外匯市場，否則在人民幣存在持續(xù)升值預(yù)期的情況下，這一政策意圖很難貫徹。
建議宏觀政策長短結(jié)合
產(chǎn)能過剩和價格走低已成為影響當(dāng)前我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的兩大重要因素，宏觀調(diào)控如果把握得當(dāng)，國民經(jīng)濟“高增長、低通脹”的良好局面將得以持續(xù)，但政策上如果出現(xiàn)明顯偏差，宏觀經(jīng)濟就有可能在2007年前后發(fā)生“轉(zhuǎn)折”性變化。宏觀政策要把握當(dāng)前、立足中期，長短結(jié)合。
在繼續(xù)調(diào)整消費與投資關(guān)系的基礎(chǔ)上努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)
繼續(xù)調(diào)整消費與投資的比例關(guān)系仍是下一步宏觀調(diào)控政策的著力點。但擴大消費是一個長期的過程，近期要積極優(yōu)化消費環(huán)境、改善消費預(yù)期，在保持投資合理增長的基礎(chǔ)上，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。目前我國所處的歷史階段有兩個顯著特點：一是城市化和重工業(yè)化加速發(fā)展，特別是裝備工業(yè)等行業(yè)要不斷提高自主創(chuàng)新能力，需要大量的資金投入；二是我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，近幾年改革步伐的相對滯后使三農(nóng)和各項社會事業(yè)領(lǐng)域歷史欠賬很多，同樣急需大量投入。針對新農(nóng)村建設(shè)和各項社會事業(yè)發(fā)展的公共投入，不僅可以消化一部分過剩的產(chǎn)能，而且投入不會加大目前的產(chǎn)能過剩問題，最重要的是它能改善人民生活水平，提高消費能力。由于符合上述原則的公共投資與消費之間形成的不是替代關(guān)系，而是促進(jìn)關(guān)系,因此，下一步對投資的調(diào)控重點是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，如增加新農(nóng)村和各項社會事業(yè)的政府投入等。
發(fā)行新農(nóng)村建設(shè)專項國債
當(dāng)前，一方面大量存在資金的相對過剩,資金利用效率不高,鋼鐵、水泥、焦炭和汽車等行業(yè)存在大量的產(chǎn)能過剩，致使價格走低，效益滑坡；另一方面，由于新農(nóng)村建設(shè)的重點內(nèi)容是為農(nóng)民提供最基本的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，大量的土木工程建設(shè)需要大量的資金和原料投入（我國目前過剩的行業(yè)則主要集中于這一領(lǐng)域，如鋼鐵、水泥等）。為此，我們建議“十一五”期間可考慮每年發(fā)行300億元新農(nóng)村建設(shè)專項國債用于新農(nóng)村建設(shè)支出,主要是用于農(nóng)村路、水、電、汽等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。增加這部分政府支出，可起到“一石多鳥”的效果,一是有效地利用相對過剩的銀行資金；二是可部分地消化近幾年高投資增長所積累的大量過剩產(chǎn)能；三是可以解決新農(nóng)村建設(shè)的資金短缺問題;四是促進(jìn)農(nóng)民收入較快增長，擴大農(nóng)村消費需求。
利用物價較低時機推進(jìn)資源性產(chǎn)品價格改革及提高工資水平
當(dāng)前我國資源價格市場化程度不高，不能真實反映市場供求和資源稀缺程度，制約了市場機制的有效發(fā)揮。資源性產(chǎn)品（水、電、石油和天然氣、煤炭、土地）價格長期偏低、有的甚至扭曲，對我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變造成了明顯的不利影響。在當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨減速壓力的形勢下，過低的物價水平會影響人們對經(jīng)濟發(fā)展的積極預(yù)期，從而對生產(chǎn)和消費做出消極的判斷。而保持適度的通脹率則有利于國民經(jīng)濟的持續(xù)健康較快增長，鑒此，建議利用當(dāng)前物價較低的有利時機，大力推進(jìn)資源性產(chǎn)品價格改革，同時提高包括公務(wù)員在內(nèi)的工資水平。當(dāng)前，放開資源性產(chǎn)品的價格管制和適度提高社會工資水平，不僅不會引起明顯的通貨膨脹，而且，還有利于刺激消費，提高人們對整個經(jīng)濟增長的積極預(yù)期。我們認(rèn)為，今后一段時間內(nèi)較理想的物價增長水平為3％左右，高于5%和低于1%都不利于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，都需要采取穩(wěn)定物價的政策。
創(chuàng)新外匯儲備使用方式
目前，我國已經(jīng)積累了巨額的外匯儲備，如何提高其使用效率是個迫在眉睫的問題。首先，我國外匯儲備主要是以美元資產(chǎn)的形式儲備,巨額的外匯儲備不僅已經(jīng)成為迫使人民幣進(jìn)一步升值的一種壓力，而且這種外匯儲備結(jié)構(gòu)也存在較大的風(fēng)險。其次，高額的外匯儲備改變了人民幣與外幣的供求比例，其必將強化對人民幣的升值預(yù)期并吸引外資流入，而外資流入會進(jìn)一步增加外匯儲備并推動國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲，進(jìn)而強化升值預(yù)期。因此,要重視合理使用外匯儲備問題。目前中國外匯儲備主要投資于海外高信用等級的政府債券、國際金融組織債券、政府機構(gòu)債券和公司債券等金融資產(chǎn)，操作上始終堅持長期及戰(zhàn)略發(fā)展的經(jīng)營理念。我們認(rèn)為目前對外匯儲備的操作應(yīng)該超出單純的外匯儲備管理的范圍，進(jìn)而根據(jù)國際、國內(nèi)市場的變化來靈活調(diào)節(jié)外匯儲備結(jié)構(gòu)。可考慮將增量儲備合理地轉(zhuǎn)化為國家戰(zhàn)略物資（特別是石油）儲備。從趨勢看，由于石油的不可再生性，油價波動存在總體上單調(diào)遞升的趨勢。鑒此，建議將每年外匯儲備增量的一部分用于購買國外石油及其它戰(zhàn)略性資源。
加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步降低出口退稅率水平
出口退稅率偏高是造成近期內(nèi)需與外需增長不平衡的重要原因，也是中央財政的沉重負(fù)擔(dān)。今年中央財政安排出口退稅指標(biāo)4264億元，用于保障對出口企業(yè)及時足額退稅所需資金。我們認(rèn)為這一退稅盤子偏大。把資金補到出口退稅上，實際上是補貼外國購買者和沿海地區(qū)，造成了國民收益的損失及地區(qū)收入差距的擴大。鑒此，建議加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，對資源性以及高耗能產(chǎn)品要繼續(xù)降低、或者取消出口退稅率；對技術(shù)含量高、尤其是自主創(chuàng)新的高附加值產(chǎn)品要保持或適當(dāng)提高出口退稅率。從總體上講，要逐步降低出口退稅率水平，每年可考慮降低2個百分點左右，直至降低到6%左右的水平。同時，可考慮把這部分節(jié)省下來的資金用于補貼新農(nóng)村建設(shè)和各項公共事業(yè)的發(fā)展。
通過改善宏觀調(diào)控手段和深化改革來提高調(diào)控效率
目前，宏觀政策的調(diào)控對象不僅包括市場主體，而且包括各級地方政府。這種特點決定了在宏觀調(diào)控過程中在堅持以經(jīng)濟和法律的手段為主的同時,必須訴諸必要的行政手段。轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控方式的前提是轉(zhuǎn)變政府職能特別是轉(zhuǎn)變地方政府職能，而轉(zhuǎn)變政府（特別是地方政府）職能僅僅依靠科學(xué)發(fā)展觀的倡導(dǎo)是不夠的，必須進(jìn)一步深化土地征用制度、財稅體制等相關(guān)制度改革。
建議首先要切斷地方政府“賣地生財”的制度根源，著力改革地方政府控制土地一級市場的制度安排，徹底根除“土地財政”的制度基礎(chǔ)；其次要進(jìn)一步深化財稅體制改革，探索以市場價值為基礎(chǔ)的物產(chǎn)稅，使基層政府?dāng)[脫對增值稅的依賴，從而把主要精力放在提供公共服務(wù)和改善公共環(huán)境上，而不是熱衷于投資各種“稅高利大”的項目和企業(yè)，最終達(dá)到轉(zhuǎn)變政府職能的目的。
目前宏觀調(diào)控與完善市場經(jīng)濟制度成為國家管理經(jīng)濟的兩大方面,既要加強和完善宏觀調(diào)控政策、措施，提高宏觀調(diào)控的靈活性、有效性、前瞻性，又要通過深化改革，完善市場經(jīng)濟制度來提高宏觀調(diào)控的有效性，制度完善上重點在于減少外部性和創(chuàng)造公平有效的競爭環(huán)境，如加強保護公有和私有財產(chǎn)權(quán)利包括嚴(yán)格保護自主創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)，制定反壟斷法，制定環(huán)保、健康、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等。（課題組長：王小廣 執(zhí)筆人：李軍杰）
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