中新網(wǎng)2月20日電 最新一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》載文稱，2006年的第一個(gè)交易日，中國證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站公布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，這個(gè)醞釀六年之久的計(jì)劃終于打破沉寂悄然而出。
《辦法》規(guī)定，用于實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，可以通過向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、回購本公司股份等渠道解決標(biāo)的股票來源，激勵(lì)對(duì)象最多可以無償?shù)玫缴鲜泄?%的股權(quán)。
規(guī)范意見出臺(tái)之前，國資委副主任邵寧對(duì)管理層持股透露了三點(diǎn)看法：一是國資改革應(yīng)該關(guān)注社會(huì)大眾的反響；二是表示了對(duì)于國資流失的憂慮；三是管理層持股方向沒有錯(cuò)，應(yīng)該進(jìn)一步規(guī)范。其后，國資委《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見》躍入公眾視線。
報(bào)道稱，自此，新一輪國資改革路線圖浮出水面——管理層增量持股首先將在上市公司全面推開，然后進(jìn)入地方國有大企業(yè)，之后進(jìn)入符合條件的中央大企業(yè)，最后是壟斷型資源型央企。
報(bào)道寫到，有關(guān)上市公司股權(quán)激勵(lì)的管理辦法早在六年前就開始醞釀。但由于缺乏一定的操作規(guī)范，便一直沒有下文。隨著這兩年國有企業(yè)改制進(jìn)程加快，各地政府都有很多自我創(chuàng)新，泥沙俱下肯定會(huì)引發(fā)很多問題。作為國資委，如果不拿出一些東西出來，面對(duì)一些問題就會(huì)比較被動(dòng)。是次政策出臺(tái)，其用意是試圖解決各個(gè)地方在國有企業(yè)改革當(dāng)中出現(xiàn)的問題。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的第一步，是在完成股權(quán)分置改革的G股公司中先行“開閘試水”。這一最為重要的前提，對(duì)于上市公司參與股改的積極性將產(chǎn)生較大的推動(dòng)作用。事實(shí)上在《規(guī)范意見》尚未明確的時(shí)候，進(jìn)行股改的數(shù)十家公司已在股改說明書中明確提出了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，而中化國際早在股改試點(diǎn)階段就首吃螃蟹提出了股權(quán)激勵(lì)方案。
從MBO的叫停到如今所謂“管理層持股的激勵(lì)”再次啟動(dòng)，難免讓人產(chǎn)生國資委朝令夕改之惑。短短半年多時(shí)間，國資委的態(tài)度為何會(huì)轉(zhuǎn)變?nèi)绱酥欤?/p>
細(xì)讀兩則法規(guī)可以發(fā)現(xiàn)，從MBO到管理層增量持股，在股權(quán)激勵(lì)方式的悄然轉(zhuǎn)換下，國資新政已顯露出新的政策取向：重心已經(jīng)不再是幾年前的存量國資調(diào)整改革，而演變?yōu)樵隽繃Y改革取向。
《實(shí)施意見》規(guī)定，“凡通過公開招聘、企業(yè)內(nèi)部競爭上崗等方式競聘上崗或?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的管理層成員，可通過增資擴(kuò)股持有本企業(yè)股權(quán)，但管理層的持股總量不得達(dá)到控股或相對(duì)控股數(shù)量。”這意味：其一，允許增量持股，換言之，向大型國企管理層轉(zhuǎn)讓存量股份依然是禁止的。其二，不得控股。這既與證監(jiān)會(huì)政策合拍，也遏制了管理層收購。而《管理辦法》則規(guī)定，上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)不得超過已發(fā)行股本總額的百分之十，個(gè)人獲授部份原則上不得超過股本總額的百分之一，管理層持股并非“不封頂”。
其實(shí)，股權(quán)激勵(lì)制度就是將公司高管和公司股東特別是廣大流通股股東的共同利益“綁”成一體，這和以往相比將產(chǎn)生很大的變化：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可以充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營層的積極性，實(shí)現(xiàn)兩類股東以及經(jīng)營者的更大范圍內(nèi)的共同利益。換句話說，只要相關(guān)的考核指標(biāo)設(shè)計(jì)合理，那么高管們?nèi)绻杖氪笤隽耍簿鸵馕吨镜臉I(yè)績有穩(wěn)定快速的增長，股東們也能多賺錢。從長遠(yuǎn)看，該制度對(duì)于提高上市公司質(zhì)量，完善公司治理，保護(hù)投資者利益都具有積極意義。此外，通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來激勵(lì)、穩(wěn)定管理層，可以防止利用上市公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)犯罪的發(fā)生。
報(bào)道評(píng)論稱，摸著石頭過河的國企改革，究竟能帶來怎樣一個(gè)結(jié)果，至今仍是個(gè)眾說紛紜的話題。開弓沒有回頭箭，人們當(dāng)可體味高層推進(jìn)國企改革的決心和意志。而股權(quán)激勵(lì)是一把所謂的雙刃劍，用之不慎，會(huì)傷害自身。
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