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2013年11月18日15:46 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

受益于經(jīng)濟增長潛力提升

股市的短期表現(xiàn)在過去兩周中跌宕起伏，其中“國家安全”概念股在表現(xiàn)突出。

在過去的一周中，國家安全概念股票航天長峰漲幅達到30%。

但從長期看，投資者認為十八屆三中全會的影響更為深遠。

馬駿認為，改革對經(jīng)濟的影響，最大的意義在于這些改革將提升經(jīng)濟中長期的增長潛力和穩(wěn)定性。從行業(yè)來看，他認為金融、鐵路、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等產(chǎn)業(yè)將是改革的最大受益者。

三中全會對資本市場的中長期影響中，投資者樂于提及的是十六屆三中全會。2005年下半年A股開始逐漸進入牛市，投資者認為這一屆三中全會對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得投資主導的周期性行業(yè)成為上漲的主要動力。

好買財富CEO楊文斌在資產(chǎn)管理和財富管理市場從業(yè)數(shù)十年，歷經(jīng)數(shù)次三中全會。他認為，不要高估改革的短期影響，也不要低估改革的長期價值。

好買財富是一家總部位于上海的第三方財富管理公司，楊文斌舉了上海自貿(mào)區(qū)的例子來說明。

他說，自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和政府的權(quán)力掌控度是成反比的，自貿(mào)區(qū)發(fā)展得越好，政府對企業(yè)所擁有的掌控權(quán)力越弱，這背后就會觸動很多既有利益團體。所以自貿(mào)區(qū)雖然掛牌成立一個多月了，卻遲遲未能出臺自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務(wù)操作細則，這背后就有不同利益團體的因素。

“但是就長期來看，改革將釋放很大的能量。”楊文斌說。

十八屆三中全會提到厘清政府和市場的關(guān)系，楊文斌認為整個民營經(jīng)濟的活力將會被釋放出來，對于股票市場來說，這是一個長期的內(nèi)生性利好。

“注冊制”或改革A股格局

全方位的改革措施帶來增長的預(yù)期之外，還有一個信號出乎投資者的預(yù)料。

上周五公布的三中全會《決定》全文中，鄭重提及了承諾推進股票發(fā)行注冊制。如果按照這一藍圖，資本市場將出現(xiàn)完全不同的發(fā)展面貌。

發(fā)行審核制度一度被認為是A股所有問題的根源：人為的審核限制了股票供給、推高了新股價值，股東擬上市公司在尋求上市的過程中粉飾業(yè)績或者造假。

而注冊制，則意味著在中國證監(jiān)會的作用將出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，新股發(fā)行的規(guī)模、時間、價值都將由投資者決定。

在此之前，注冊制并不在投資者們的預(yù)期范圍之內(nèi)，證監(jiān)會等監(jiān)管部門的公開討論中也未見提及股票發(fā)行的注冊制話題。

雖然注冊制在海外廣為使用，但在國內(nèi)，有不少學者支持注冊制的同時，也有不少學者認為過早實施注冊制將傷及中小投資者。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新用比喻來說明兩種發(fā)行制度的不同。他說，核準制下的IPO就像過去的中國人出國，注冊制下的IPO就像今天的中國人出國。過去出國受到嚴格管制，有錢人更少，出國成為社會精英們的專利，因此只要出國就能換來身價百倍；現(xiàn)在中國人有錢了，出國很平常、很容易，出國已經(jīng)平民化、大眾化，出國已失去昔日的身價和光環(huán)。

但注冊制將帶來的可能是股票市場的快速擴容，以及A股估值的“水位”下降。

以目前A股的情況為例子，截至上周有761家公司在排隊等待A股IPO，而目前A股全部上市公司也只有2400多家。

假如立即實施注冊制，這些公司將可以自行決定上市的時間和規(guī)模，不再有排隊。這也意味著A股將迎來極大規(guī)模的擴容。

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