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2013年11月13日11:26 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

中信證券解讀三中全會觀點匯總：

三中全會公報“使市場在資源配置中起決定性作用”的提法前所未有，顯示經濟轉型將升級，政府在某些方面的職能將發生轉變。

關于土地制度方面的表述顯示未來房地產將會被當做一個正常的行業，經濟將不再過度依賴房地產行業，房地產相關的融資渠道將會逐步恢復，中央政府層面的調控會盡量避免，而改由地方政府自行調整。

公報顯示城鎮化將超預期，二胎政策、國企改革不及預期。

結合三中全會對未來改革方向的描述，以及各產業在會上被提及的頻率，中信證券宏觀策略組表示，看好未來國內五大行業的發展，包括文化產業、生態產業、軍工產業、教育產業和醫療養老產業。三中全會利好成長+消費板塊，短期看好農業板塊，長期看好文化傳媒板塊。

興業證券解讀三中全會觀點匯總：

興業證券首席策略分析師張憶東：公報“要放寬投資準入，加快自由貿易區建設，擴大內陸沿邊開放”的表述意味著未來自貿區會數量增加，粵港澳貿易區等有望在后面推出；同時，他認為，金融改革仍是核心，尤其融資租賃機會較大。

興業證券首席宏觀分析師王涵：公報顯示大的方向變化不大，國企改革會低于預期。三中全會公報關于深化財稅體制改革的提法仍然動了部分人的利益。

興業證券電話會議表示：大的方向，不溫不火，經濟彈性偏弱，目前最需等待土地改革和人民幣國際化。

民生證券解讀三中全會觀點匯總：

原中央首長秘書時紅秀：城鄉統一建設用地市場，城市農村應該同地同權，集體建設用地可能有進一步入市的部署。文化產業發展有一個提法，建立健全現代文化市場體系。對于政府，講的是文化體制改革；對于市場，講的是文化生產經營體制。改革進入深水區攻堅區，說明改革的剩余空間已經不大，要繼續改革，就要重新調整利益格局，但市場在期待方面需要耐心。政治體制改革有一個地方值得關注，即基層群眾自治制度正式寫入文；改革進入深水區攻堅區，說明改革的剩余空間已經不大，要繼續改革，就要重新調整利益格局，但市場在期待方面需要耐心；建立健全現代文化市場體系。對于政府，講的是文化體制改革；對于市場，講的是文化生產經營體制。

三中全會解讀之一：從強調市場的基礎性作用到強調市場的決定性作用。---十八屆三中全會公報指出，經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。

三中全會解讀之二：司法系統有可能變為垂直管理。---十八屆三中全會公報指出，要維護憲法法律權威，深化行政執法體制改革，確保依法獨立公正行使審判權檢察權，健全司法權力運行機制，完善人權司法保障制度。

三中全會解讀之三：成立改革總體設計的領導機構。---十八屆三中全會公報指出，中央成立全面深化改革領導小組，負責改革總體設計、統籌協調、整體推進、督促落實。各級黨委要切實履行對改革的領導責任。

三中全會解讀之四：建議和討論已久的國家安全委員會成立。新一代中央領導集體關于國家安全的戰略思路逐步顯現---全會公報指出，設立國家安全委員會，完善國家安全體制和國家安全戰略，確保國家安全。

三中全會解讀之五：明確提出全面深化改革的總目標是完善和發展中國特色社會主義制度，第一次提出推進國家治理體系和治理能力現代化。

三中全會解讀之六：重申所有制和基本經濟制度。---公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度，是中國特色社會主義制度的重要支柱，也是社會主義市場經濟體制的根基。公有制經濟和非公有制經濟都是社會主義市場經濟的重要組成部分，都是我國經濟社會發展的重要基礎。

三中全會解讀之七：軍隊建設將有重大變化，軍事體制或做調整，軍工產業值得關注。---要深化軍隊體制編制調整改革，推進軍隊政策制度調整改革，推動軍民融合深度發展。

三中全會解讀之八：財稅體制將會作出重大調整，上收財權事權是改革方向，預算民主或有突破。---必須完善立法、明確事權、改革稅制、穩定稅負、透明預算、提高效率，建立現代財政制度，發揮中央和地方兩個積極性。要改進預算管理制度，完善稅收制度，建立事權和支出責任相適應的制度。

三中全會解讀之九：土地制度有重大變化，土地流轉加快推進，同地同權。---要建立公平開放透明的市場規則，完善主要由市場決定價格的機制，建立城鄉統一的建設用地市場，完善金融市場體系，深化科技體制改革。

三中全會解讀之十：反腐會延續，十分必要。客觀上將繼續打擊公款消費。---要形成科學有效的權力制約和協調機制，加強反腐敗體制機制創新和制度保障，健全改進作風常態化制度。

三中全會解讀之十一：國企的定位未變，國企改革料只在機制層面而非體制層面改革。---必須毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，堅持公有制主體地位，發揮國有經濟主導作用，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。

三中全會解讀之十二：全會公報不會方方面面都提到，沒有提及的方面，應該會在決議里面有所體現。例如，金融改革，生育政策調整等等。

中信建投解讀三中全會觀點匯總：

主講人：宏觀分析師，王洋(微博)；策略分析師，安慰；地產分析師，蘇雪晶；消費分析師，黃付生。

以往數界的三中全會印象很深刻，93年十四屆三中全會國企改革以及WTO都是在那屆上定了制度、奠定了基礎。十六屆三中全會也是喊出了很多理想的口號，但是現在來看有很多倒推，例如國企改革。所以很多人對十八界三種全會有很高的期望。宏觀分析師，王洋專門為此做了一篇文章——《路在腳下》，首先請王洋博士對本次會議進行解讀。

王洋：大家晚上好，我是中信建投宏觀分析師王洋，改革目前已經轉到了方方面面，所以這次會議萬眾矚目，大家都來關注他，剛才大家也看到了公告，與之前大家的預期有差異，因為我們看到之前一些不同尋常的跡象，之前輿論的造勢已經很熱烈，包括方案和政策的討論。但實際上這幾天開會，會議都是比較安靜，沒有什么突然的消息，那么我們可以看到這次三種全會的改革討論有一個很大的協調上的困難，可能預示著會議有一定難度。從內容上來看，成果還是有限的，與市場預期有差異，我之前寫過一個報告，路在腳下，改革的紅利釋放需要走出來，而不是說出來。

經常看到媒體說到，很多智囊來決定中國未來的走向，個人認為不是這樣。對國內利益的調整其實還是有很多分歧，本次的會議涉及了方方面面，財政改革、生態文明、宏觀調控、軍隊建設、民主法治，也就是說這次會議引領未來十年，而不是經濟方面取得一個改革方面，對經濟改革的力度上大家可能有些失望。其中，一個是改革可能會采取市場化的方式，大家想的最多的是政府讓利，國有企業是不是要改革，但是我們從公告上來看，有些地方還是比較含糊，沒有方向。其中，公有制經濟，在十八大的時候就已經談到過，必須毫不動搖的堅持公有制經濟，鞏固非公有制經濟的地位。未來，國企私有化的問題可能跟這次的會議主基調不是很溫和，另外一個地方就是，現在的表述也很含糊，讓市場在資源配置中更好的發揮作用，但也提到了政府的主導地位，所以看到政府的地位更高一些。所以這些與大家的預期有些距離。再者，中央與地方的問題，地方政府需要讓利，地方債務的問題已經比較嚴重，但是這次會議之前沒有對于地方政府的定位有很好的詮釋。這次改革這些問題在沒有很好的處理之前，沒有具體的方案，所以推遲了。

我們未來市場的空間可以看到證券市場跌的比較厲害，融資平臺的搭建可能會讓亂市場正常的資金流向，未來還是需要讓市場主導相對好些。從這次會議上我們可以看到，政府的決策以及地方政府的問題還是存在一個中庸的方案。當然了，這個問題之前也提到，改革可以擴大高度上，留給經濟發展空間應該大一些。跟當時的江澤民、胡耀邦改革的時代還不一樣，對于改革的高度比較有限，對于現在改革的難度，深水區、利益等原因都是制約改革力度的可能性。實際上改革紅利的增長速度放緩。同時，公告中提到的公平效率其實是一個很難解決的問題，公平和效率本來就是一種矛盾，有些地區的貧困差距依然存在，有些部門的權力使用以及資源分配也是存在一定問題。動哪些方面的利益、怎么動也存在一些問題。所以我們提出來改革不能過多的依賴政府主導，更應該注重市場的作用，但目前的改革并不是如預期來的那么快。

我剛才說了那么多，大家有些偏悲觀，但是還是要從客觀的角度來看，不能主觀的把這次改革想的過于完美。這次改革的領導小組成立，負責對未來的改革具體改革方案出一些持續的方案，所以從這次會議上也能看出來，沒有達成一致的意見，所以我們認為改革來日方長。謝謝大家！

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