- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
視頻播放位置
下載安裝Flash播放器產業轉移+技術過硬 永太科技高成長可期
⊙中國證券網見習記者 施浩 ○編輯 全澤源
昨日永太科技大跌7.6%，這讓諸多看好該公司的投資者感到驚訝。“永太科技很難大跌，今天大跌很少見。”一位資深化工分析師昨日感嘆道。數據顯示，今年4月中旬到7月初，上證指數從3100點跌至2300點附近，同期，永太科技仍有近10%的漲幅，可見其股價之堅挺。
這家在半年報里被社保基金重倉的精細化工“新銳”一直為業內看好，因為他擁有諸多國際認證，因為他所在的行業在國內面臨著良好發展勢頭。永太科技涉足醫藥、液晶和農藥中間體的生產，目前以醫藥和液晶中間體產品為主。對永太科技來說，未來含氟醫藥的廣闊市場空間和國外產業轉移帶來的機會是公司實現長期良性增長最重要的基石。
據介紹，含氟醫藥具有高效、廣譜、低毒、低殘留等特點，全球有近400億美元左右的市場，接近250個上市藥物。目前，許多含氟藥物已經成為治療某些疾病的主要品種。而在各種醫藥化合物的合成過程中，大都需要利用含氟化學品作為原料或中間體。據有關專家估計，25%-30%的新原料藥研發是建立在氟化學產品基礎之上的。東方證券分析師認為，隨著含氟類新藥的不斷上市，含氟類藥物的市場規模還將進一步擴大，市場空間非常可觀。
同時，根據Chemical Weekly2008年的預測，全球的定制生產的整體市場規模將從2006年的200億美元擴大到2012年的400億美元以上。一位熟悉永太科技的業內人士對記者表示，國際醫藥巨頭越來越傾向于將生產環節向亞洲國家轉移是公司未來發展的大好機會。
該人士指出，隨著中國知識產權保護的日益規范，行業整體的研發水平和生產能力逐漸得到國際認可，這使得國內的行業領先企業有能力承接國外產業轉移，從而實現雙贏的結果。而在此之前，由于國內的無序競爭以及缺乏資質認證等因素，使得印度在精細化工領域的技術積累和對國際市場規則（包括程序性文件的準備）的熟悉上均較中國有一定的優勢。
有分析師認為，隨著國內企業通過EHS的認證數量的增加，以及在原料藥獲得的FDA認證和COS認證數目的不斷上升，國內的原料藥生產企業具備了參與國際定制生產業務的硬件能力，而不僅僅是作為初始的低成本原材料提供企業。資料顯示，永太科技相繼通過了諸如拜耳、惠氏、默沙東、巴亨等國際著名制藥及化工巨頭的供應商認證。這在國內業界頗為少見。
從競爭力來講，這位熟悉公司的人士表示，永太科技專注做好自己領域的業務，精益求精，由于醫藥中間體以及原料藥的市場劃分非常之細，不同的產品（分子式）對合成工藝有獨特的要求，這無形之中為公司建立了較高的技術壁壘，一方面，國際大公司由于產品類別廣泛，在特定的領域與公司競爭不具有經濟效益，更愿意選擇與公司合作，另一方面，那些規模較小的競爭對手雖然有可能通過復制來進入精細氟化工領域參與競爭，但是由于環保壓力和其他配套工藝落后等問題無法實現可持續的增長。所以，公司可以利用在特定領域的技術積累和先發優勢，贏得國際醫藥巨頭的訂單，隨著雙方合作的深入，公司將在做好現有領域的前提下，不斷開拓新的產品領域。
“彈藥”充足忙擴產 天馬精化面臨爆發式增長
⊙中國證券網記者 阮曉琴 ○編輯 全澤源
剛登陸中小板兩個月的天馬精化是國內精細化工領域的佼佼者。據悉，剛獲得資本市場充足“彈藥”支持的天馬精化正忙著擴產。9月底，公司審議通過了《關于用募集資金置換預先已投入募集資金投資項目的自籌資金的議案》、《關于對子公司天禾化學品（蘇州）有限公司增加投資的議案》，公司加速擴產的行為顯然契合石化行業“十二五”規劃將大力發展精細化工這一主旋律。
天馬精化一直專注于各類精細化學品的開發生產。通過不斷優化產品結構，逐步形成了以造紙用施膠劑AKD系列產品、醫藥中間體這兩類為主的精細化學品研發生產體系。其中，AKD系列產品占主營收入75%，目前毛利率為15%。
AKD原粉是一種淺黃色蠟狀固體，用于加工配制AKD 中性施膠劑乳液，使紙張獲得抗水的功能。造紙化學品工業經過近20 年的發展，經歷了由酸性轉為中性（或堿性）。90 年代歐美發達國家造紙業采用中性或堿性施膠比例已超過了80%，而國內約40%，未來國內AKD 施膠劑還有較大的替代酸性施膠劑的空間。且隨著國內外對環保的日益重視，環保型的無溶劑法AKD 將成為未來行業發展的趨勢。此外，國外AKD生產受光氣資源的約束，環保型AKD 向中國轉移是行業發展的趨勢。天馬精化是國內唯一的無溶劑法制AKD 的企業。從專利保護的角度來說，天馬精化可以壟斷無溶劑法制AKD 原粉市場，其未來仍具有巨大的成長空間。
天馬精化目前環保型AKD原粉產能3萬噸。全球需求約40～50萬噸，光大證券判斷公司未來可獲得約10萬噸以上的市場份額。
天馬精化目前面臨的問題是沒有原料優勢，致使其產品毛利率只有15%左右。無溶劑法生產ADK 的主要原料為硬脂酸和光氣，目前造紙用硬脂酸被嘉里公司壟斷，而硬脂酸是從東南亞的棕櫚油加工而成，如果企業能直接到東南亞采購棕櫚油，然后加工成硬脂酸，就可以大量節約成本。下游方面，AKD 原粉下游AKD乳液毛利率高于原粉10個點，但乳液使用范圍有500 公里的半徑限制，如果企業能布局好乳液產能，AKD 業務的利潤還有較大的提升空間。
對醫藥中間體，天馬精化有自己的布局策略，即低難度不做、大產值不做，用GMP的標準來生產非GMP產品。根據該定位，公司選擇了高尖端多肽藥物的上游氨基酸保護劑、保護氨基酸，類似TICC的高級中間體這3大類方向。多肽類藥物是國際上最尖端的新藥研究領域之一，具有氨基酸類藥物的“無副作用”特點，受到市場積極的關注，被廣泛應用于治療心血管疾病、艾滋病及癌癥等，呈現出逐步取代氯化、硝化、磺化等傳統工藝生產的常用藥物的發展趨勢。公司主營的氨基酸保護劑和保護氨基 酸是合成多肽類藥物的主要中間體產品，A酯和A胺市場占有率在國內處領先地位，已通過德國拜耳、美國惠氏、瑞士巴亨等的供應商資格認證，毛利率維持在30%以上。
光大證券認為，公司中間體訂單高速增長從2010年將開始爆發式增長，少量品種例如TICC、CMPP已經突破，公司已有5～10個上噸量級的產品，而且還有30多個百公斤級以上的產品。目前的百公斤級產品都是從臨床2期開始介入的，一旦臨床3期通過及后面的應用拓展，這些產品的需求將呈現爆發式增長勢頭。