“一帶一路”的金融戰(zhàn)略及其體系支持
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中國(guó)網(wǎng)/中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng)訊 資金（金融）融通是“一帶一路”“五通”中的重要“一通”“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，情況千差萬(wàn)別，貨幣金融體系和管理制度框架差別較大，很多國(guó)家在自身金融系統(tǒng)化和制度化方面存在著發(fā)展滯后的問(wèn)題，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系依附性較大。因此，推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)的資金融通需要?jiǎng)?chuàng)新性地通過(guò)提供更多惠及各方的公共金融產(chǎn)品，以包容開(kāi)放的精神推動(dòng)金融系統(tǒng)化，整合域內(nèi)域外國(guó)家的復(fù)雜利益，構(gòu)建匯聚各方利益和預(yù)期的利益整合機(jī)制，為“一帶一路”資金/金融融通提供強(qiáng)有力的支撐。
積極發(fā)揮官方資本與外匯儲(chǔ)備的戰(zhàn)略功能
外匯儲(chǔ)備作為一種官方持有的流動(dòng)性資產(chǎn)，例如絲路基金的設(shè)立體現(xiàn)了我國(guó)利用外匯儲(chǔ)備支持“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略布局。絲路基金首先考慮投資的就是回報(bào)周期較長(zhǎng)的“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚組織開(kāi)發(fā)銀行等平臺(tái)的籌備也在加速推進(jìn)，有望在2015年為相應(yīng)項(xiàng)目提供資金支持。絲路基金的性質(zhì)不僅是主權(quán)財(cái)富基金，還是一個(gè)開(kāi)放式的平臺(tái)。包括PPP、私募基金在內(nèi)的很多民間資金完全可以跟著國(guó)家戰(zhàn)略參與絲路基金，保險(xiǎn)公司、社?；鸬冗m合長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)投資回報(bào)要求不太高，也可參與絲路基金。
此外，我國(guó)還應(yīng)繼續(xù)用好中國(guó)-東盟、中國(guó)-歐亞、中國(guó)-中東歐等多支政府性基金，有的基金已成功運(yùn)作了數(shù)年，積累了相對(duì)豐富的航運(yùn)、港口、通訊等項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)了區(qū)域的互聯(lián)互通。除了用好國(guó)內(nèi)資金，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投資獲得世界銀行、出口信用機(jī)構(gòu)、其他多邊機(jī)構(gòu)、各國(guó)國(guó)有基礎(chǔ)設(shè)施銀行的金融支持也至關(guān)重要。國(guó)內(nèi)的援助資金、絲路基金等可作為牽頭方組建銀團(tuán)，加強(qiáng)與受援國(guó)以及國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)的合作，為“一帶一路”提供全方位的金融解決方案。
構(gòu)建跨區(qū)域多元化金融市場(chǎng)框架體系
創(chuàng)新“一帶一路”以及互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施融資方式需要打造多元化、多層次的金融市場(chǎng)框架體系。
1、加大開(kāi)發(fā)性金融力度。開(kāi)發(fā)性金融是介于政策性金融和商業(yè)性金融之間的金融形態(tài)，在實(shí)現(xiàn)政府與市場(chǎng)兩種機(jī)制的有效連接、克服“政府失靈”和“市場(chǎng)失靈”方面有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?！耙粠б宦贰敝械幕A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大多帶有公共產(chǎn)品屬性，社會(huì)效用較高，但投資周期長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)收益偏低，需發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融的主要力量。首先要加大開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)資本金補(bǔ)充力度。進(jìn)一步完善國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充機(jī)制，利用外匯儲(chǔ)備充實(shí)資本金，提高以上繳稅收、利潤(rùn)作為資本金再投入的比例。其次要引導(dǎo)商業(yè)銀行與開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作。以定向?qū)捤?、稅收?yōu)惠等手段，鼓勵(lì)商業(yè)銀行與國(guó)內(nèi)、國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)緊密合作，采用銀團(tuán)貸款、委托貸款等方式支持“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資。為“一帶一路”重大項(xiàng)目建設(shè)提供大金額、長(zhǎng)期限的融資支持，把融資業(yè)務(wù)與多元化金融服務(wù)結(jié)合，特別是利用銀行信息中介功能，助力企業(yè)跨境并購(gòu)和重組。積極開(kāi)展國(guó)際并購(gòu)貸款、工程項(xiàng)目貸款、國(guó)際保理等業(yè)務(wù)，綜合利用普通債務(wù)型、優(yōu)先債務(wù)型、次級(jí)債務(wù)型、權(quán)益型、夾層型和信用期權(quán)型等多種投融資組合，為企業(yè)融資提供多樣化選擇。
2、 夯實(shí)“一帶一路”區(qū)域金融市場(chǎng)合作。亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)各國(guó)債券市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，推動(dòng)區(qū)域金融市場(chǎng)合作加深。在東亞及太平洋中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議組織（EMEAP）機(jī)制下的亞洲債券基金和 “10+3”金融合作機(jī)制下的亞洲債券倡議推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展。亞洲債券市場(chǎng)倡議在推動(dòng)區(qū)域債券市場(chǎng)發(fā)展、促進(jìn)債券品種和投資主體多元化、完善債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等方面發(fā)揮了積極作用。特別是正在籌建中的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB），將可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券或設(shè)立各種創(chuàng)新融資工具，吸引其他商業(yè)銀行和私人資本投資，解決資金錯(cuò)配和融資缺口問(wèn)題。
未來(lái)要進(jìn)一步逐步推動(dòng)“一帶一路”區(qū)域金融金融市場(chǎng)相互開(kāi)放和“金融互聯(lián)互通”。金融開(kāi)放需要更多規(guī)則制度的整合，目前，亞歐基金規(guī)模龐大，但分布零散，規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，未來(lái)需要進(jìn)一步擴(kuò)大亞歐地區(qū)基金護(hù)照互認(rèn)范圍，推進(jìn)亞歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，促進(jìn)跨境相互投資。
3、做大做強(qiáng)國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)。成立多邊金融機(jī)構(gòu)是促進(jìn)區(qū)域金融合作的重要手段。我國(guó)已牽頭籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和“絲路基金”，旨在以共同出資、共同受益的多邊金融合作方式，向“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關(guān)項(xiàng)目提供投資金支持。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)正式運(yùn)作后，要充分發(fā)揮其在金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略中的領(lǐng)軍作用，重點(diǎn)是撬動(dòng)各國(guó)、各界資本共同參與。一是充分發(fā)揮中國(guó)政府的影響力和信用背書(shū)作用，吸納成員國(guó)乃至全球資本。二是持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、提升服務(wù)價(jià)值、強(qiáng)化協(xié)調(diào)能力，以豐厚回報(bào)凝聚各國(guó)金融資源。三是保持開(kāi)放、包容、公平的市場(chǎng)化運(yùn)作模式，增強(qiáng)自身信譽(yù)、穩(wěn)定資金來(lái)源。
4、加強(qiáng)區(qū)域金融監(jiān)管合作。以東亞及太平洋中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議組織（EMEAP）、東盟與中日韓（10+3）金融合作機(jī)制等為主要載體，從多邊合作入手，逐步建立“一帶一路”區(qū)域金融監(jiān)管合作機(jī)制。一是強(qiáng)化區(qū)域監(jiān)管當(dāng)局間的協(xié)調(diào)一致。進(jìn)一步加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局間的溝通互動(dòng)，擴(kuò)大信息共享范圍，提升在重大問(wèn)題上的政策協(xié)調(diào)性和監(jiān)管一致性，逐步在區(qū)域內(nèi)建立高效監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。二是構(gòu)建區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。實(shí)現(xiàn)對(duì)“一帶一路”區(qū)域內(nèi)各類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效分析、監(jiān)測(cè)和預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患，確保區(qū)域金融安全穩(wěn)健運(yùn)行。三是形成應(yīng)對(duì)跨境風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)處置的交流合作機(jī)制。完善共同應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和處置危機(jī)的制度安排，協(xié)調(diào)各方的行動(dòng)，共同維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。
5、構(gòu)筑國(guó)家金融安全網(wǎng)絡(luò)保障。隨著金融開(kāi)放進(jìn)程加速，根據(jù)“三元悖論”，貨幣政策獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定性、資本的流動(dòng)性之間的矛盾加大，外部金融風(fēng)險(xiǎn)可能更迅速、更直接地沖擊我國(guó)的金融安全，必須盡快提升國(guó)家金融安全保障能力。一是進(jìn)一步理順金融要素價(jià)格市場(chǎng)形成機(jī)制。有效的價(jià)格體系是壓縮套利空間和防范外部沖擊的必要條件，要逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，以Shibor為完善基準(zhǔn)利率的形成機(jī)制和傳導(dǎo)機(jī)制的支點(diǎn)，拓展利率市場(chǎng)改革的深度和廣度。二是完善國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。緊密跟蹤國(guó)際金融形勢(shì)變化，設(shè)立國(guó)際游資的預(yù)警體系和機(jī)制，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)分級(jí)綜合管理，制定國(guó)家應(yīng)對(duì)突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)的處理預(yù)案。三是牽頭區(qū)域成員國(guó)共同成立金融穩(wěn)定基金。發(fā)起建立金融風(fēng)險(xiǎn)國(guó)別援助機(jī)制，減緩金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延、加劇，確保區(qū)域成員國(guó)金融安全。
積極構(gòu)建“一帶一路”貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程
“一帶一路”給沿線國(guó)家?guī)?lái)經(jīng)貿(mào)合作新機(jī)遇的同時(shí)，也給人民幣國(guó)際化注入了新動(dòng)力。一方面，要擴(kuò)大我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家本幣互換規(guī)模和范圍。完善人民幣跨境支付和清算體系，加快人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）建設(shè)，擴(kuò)容人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。大力培育人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分利用自貿(mào)區(qū)、沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)等推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新。考慮為有需要的國(guó)家建立人民幣清算行安排，便利各國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。2014年以來(lái)，中國(guó)央行分別與新西蘭央行、蒙古央行、阿根廷央行、瑞士央行、斯里蘭卡央行、韓國(guó)央行、俄羅斯央行以及泰國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議，規(guī)模共計(jì)8500億元人民幣。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)，中國(guó)與31個(gè)國(guó)家簽訂了貨幣互換協(xié)議，累計(jì)金額超過(guò)3萬(wàn)億人民幣。
另一方面，要支持境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用人民幣進(jìn)行跨境直接投融資。穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放，放寬金融機(jī)構(gòu)跨境貸款審批。鼓勵(lì)境內(nèi)外銀行為跨境項(xiàng)目提供人民幣貸款，引導(dǎo)更多的沿線國(guó)家政府和機(jī)構(gòu)在香港等離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，優(yōu)先允許重點(diǎn)拓展的沿線國(guó)家在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展推動(dòng)各國(guó)銀行間債券市場(chǎng)不斷開(kāi)放，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)和離岸人民幣清算中心的建立,人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者RQFII資格的申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)放寬到多個(gè)設(shè)有離岸人民幣清算中心的國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。為此，可考慮增加境外人民幣貸款，積極擴(kuò)大人民幣貿(mào)易和投資渠道，推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)，發(fā)行人民幣債券，深化貨幣互換，拓寬人民幣回流渠道，讓人民幣在境內(nèi)外流轉(zhuǎn)起來(lái)形成良性循環(huán)，為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更大的資金保障。
推進(jìn)“一帶一路”傳統(tǒng)金融形態(tài)與新興金融形態(tài)的深度融合
互聯(lián)網(wǎng)、新一輪信息技術(shù)時(shí)代來(lái)臨， “一帶一路”沿線國(guó)家的金融合作也面臨著傳統(tǒng)金融形態(tài)和新興金融形態(tài)并行發(fā)展的問(wèn)題，如何整合兩者金融資源，實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置，是金融系統(tǒng)化的新課題。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，直接催生了“互聯(lián)網(wǎng)+”的新模式和新業(yè)態(tài)，涉及到零售業(yè)、批發(fā)業(yè)、制造業(yè)、外貿(mào)、農(nóng)業(yè)、金融、能源、物流業(yè)等眾多行業(yè)，有可能推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、貿(mào)易互聯(lián)網(wǎng)等經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)化的進(jìn)程。目前，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，以中國(guó)銀聯(lián)和支付寶為領(lǐng)軍的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)近年來(lái)已經(jīng)在“一帶一路”沿線國(guó)家邁出了重要步伐，中國(guó)游客在境外使用中國(guó)銀聯(lián)刷卡消費(fèi)已經(jīng)成為時(shí)尚。比如2013年外國(guó)游客在韓國(guó)的刷卡消費(fèi)額中，銀聯(lián)卡占40%，已經(jīng)居第一位。在俄羅斯、哈薩克斯坦、日本、新加坡等國(guó)，中國(guó)銀聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)化也進(jìn)展迅速。因此，金融系統(tǒng)化要求將傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融整合起來(lái)，納入到“一帶一路”金融系統(tǒng)化的整體規(guī)劃，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為指導(dǎo)，營(yíng)造一個(gè)更加暢通、更加便捷和更為保險(xiǎn)的金融支持系統(tǒng)，為推進(jìn)“一帶一路”的合作深化提供強(qiáng)大的金融服務(wù)支撐。（張茉楠：中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員）