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莫開偉中國地方金融研究院研究員
據中國外匯交易中心27日公布的數據，人民幣兌美元中間價報6.7858，創2010年9月來新低，26日中間價報6.7736；27日在岸人民幣16:30收盤報6.7778，夜盤收盤報6.7810，刷新逾六年新低。離岸人民幣兌美元27日一度跌至6.7987，續創紀錄新低。
對近期人民幣匯率持續向下大幅波動，社會各界產生種種擔憂：人民幣匯率是否還會持續向下大幅波動？到底如何投資才能守住財富袋子避免進一步縮水？說實話，產生擔憂并不奇怪，因為今年來人民幣匯率確實表現不佳，一直呈下滑狀態，且跌幅已突破5%；僅10月份人民幣對美元匯率中間價和境內外市場匯率累計分別下跌0.8%、1%和1.1%。
但筆者認為，如果據此對人民幣匯率穩定失去信心，或認為人民幣匯率往后還會持續大幅貶值而產生驚慌失措情緒，就完全沒有必要了。筆者之所以這么樂觀，是基于五方面原因：
首先，近期人民幣匯率持續下跌是受美聯儲加息預期升溫推動的，這種因素是短期的、臨時的，而非長期固定不變。由于世界貨幣以美元作為匯率參照系，而美聯儲加息預期升高必然對推高美元升值起到一定作用。而且，今年內美聯儲極有可能加息一次，所以目前人民幣匯率下跌也是預料之中的事，不值得大驚小怪。同時，美國經濟也并非一成不變，其國內就業狀態、各項經濟指標也處在隨時變動之中，如果經濟降溫了也存在降息的可能。所以美聯儲對人民幣匯率的影響也是變動的，不會一直持續下跌，人民幣匯率到時也會升高。
其次，美聯儲加息影響的不只是人民幣匯率，對全世界貨幣都存在很大影響，不能因此看空人民幣匯率。據相關資料，截至10月20日，美元指數當月累計上漲3%，受此影響全球主要發達和新興市場貨幣普遍下跌，超過100種貨幣對美元有不同程度的貶值。歐元、英鎊和日元對美元匯率累計分別貶值2.8%、5.6%和2.5%。而同期人民幣匯率下跌幅度遠比這些貨幣低，人民幣匯率跌幅在全球范圍內并不大，因而對人民幣匯率要有信心。
再次，雖然人民幣對美元雙邊匯率有所貶值，但對一籃子多邊匯率升值，這是一個積極利好信號。人民幣匯率波動幅度大不大，不能單看與美元的對比，還要看“一攬子貨幣”。央行副行長易剛近日撰文表示：“從較長時間段看，人民幣對美元雙邊匯率彈性進一步增強，人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定，波動率小于絕大多數儲備貨幣，更是遠小于新興市場經濟體貨幣”。而且人民幣自10月 1日正式加入SDR貨幣籃子后，中國跨境資金流動的規模和開放度有所提高，雙向流動、基本平衡的格局將對人民幣匯率穩定起到新的支持作用。社會各界要對人民幣匯率穩定保持足夠定力。
第四，中國具有較強的基本經濟面，能讓經濟保持持續增長態勢，不存在人民幣持續大幅下跌的基礎。國家統計局剛公布三季度經濟數據，中國GDP增長為6.7%，且往后中國經濟增速將持續保持在6.5%至7%，經濟增速在世界范圍內處于最強勁之列。因此，人民幣匯率將繼續在合理均衡的水平上保持基本穩定，不存在持續貶值的基礎，社會各界應對人民幣匯率穩定保持足夠耐心。
最后，目前國內資本跨境流出壓力總體有所緩解，對人民幣匯率穩定沖擊力有限。來自央行數據顯示，2016年前三季度，我國跨境資本流出壓力總體呈緩解態勢。從銀行結售匯數據看，2016年一季度逆差1248億美元，二、三季度逆差較一季度明顯收窄，第二季度是490億美元，第三季度是696億美元。從銀行代客涉外收付款數據看，前三個季度的逆差分別為1123億、565億和855億美元，其中，涉外外匯收付款在一季度為逆差366億美元，第二和第三季度轉為順差107億和176億美元。
總之，當前，有助于我國跨境資本流動保持基本穩定的根本性因素沒有改變，包括我國經濟增速在全球范圍內仍處于較高水平；財政狀況相對良好、金融體系總體穩健、經常賬戶持續順差、外匯儲備依然充裕，人民幣匯率保持長期基本穩定可期。