作者：李若愚 國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部財(cái)金研究室主任

中國(guó)網(wǎng)/中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng)訊 3月5日，李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)，直面我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力，對(duì)“確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”強(qiáng)化了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)和應(yīng)對(duì)。

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

近些年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，在周期性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題相疊加的壓力下，經(jīng)濟(jì)增速總體穩(wěn)中趨緩。2018年以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的外部風(fēng)險(xiǎn)驟然上升，給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)不利影響。回顧過(guò)去一年的工作，李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)毫不諱言：“我國(guó)發(fā)展面臨多年少有的國(guó)內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的下行壓力”。2018年全年GDP增長(zhǎng)6.6%，分季度看，2018年1-4季度同比增速分別為6.8%、6.7%、6.5%、6.4%，呈逐季放緩之勢(shì)。雖然2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，但“成績(jī)來(lái)之不易”。對(duì)于2019年國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，李克強(qiáng)總理客觀清醒地指出“我國(guó)發(fā)展面臨的環(huán)境更復(fù)雜更嚴(yán)峻，可以預(yù)料和難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)更多更大，要做好打硬仗的充分準(zhǔn)備。”與2018年GDP預(yù)期目標(biāo)為“增長(zhǎng)6.5%左右”相比，2019年GDP預(yù)期目標(biāo)調(diào)整為“增長(zhǎng)6%-6.5%”。從投資、消費(fèi)、出口三大需求表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

消費(fèi)增速減慢

2018年以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速呈放緩勢(shì)頭，降至個(gè)位數(shù)水平。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長(zhǎng)9.0%，比上年低1.2個(gè)百分點(diǎn)。汽車和住房?jī)纱竽陀闷废M(fèi)降溫，汽車消費(fèi)同比增速由過(guò)去的兩位數(shù)變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)。受購(gòu)置稅減半政策取消、保有量不斷提高、用車成本增加等多因素疊加影響，2018年規(guī)模以上單位的汽車類商品零售總額同比下降2.4%。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策持續(xù)趨嚴(yán)，全國(guó)商品房銷售面積增速大幅回落。2018年商品房銷售面積增長(zhǎng)1.3%，增速比上年回落6.4個(gè)百分點(diǎn)。與購(gòu)房相關(guān)的居民消費(fèi)支出增勢(shì)減弱，2018年規(guī)模以上單位的家具和建筑裝潢材料類零售額分別增長(zhǎng)10.1%和8.1%，增速較上年同期分別回落2.7個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。伴隨經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，居民收入增長(zhǎng)也在放緩，加之家庭高杠桿和高房?jī)r(jià)對(duì)消費(fèi)的擠出效應(yīng)，2019年消費(fèi)增長(zhǎng)仍面臨一定下行壓力。2018年全國(guó)居民人均可支配收入剔除價(jià)格后實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，增速比上年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。2019年春節(jié)黃金周期間，全國(guó)共發(fā)送旅客同比增長(zhǎng)0.35%，增速低于去年同期2.3個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額較去年春節(jié)黃金周同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上年同期下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)，且首次降至個(gè)位數(shù)；全國(guó)接待游客人次同比增長(zhǎng)7.6%，實(shí)現(xiàn)旅游收入增長(zhǎng)8.2%，增速分別比上年同期下滑4.5和4.4個(gè)百分點(diǎn)。

有效投資增長(zhǎng)乏力

“十二五”以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速呈高位持續(xù)減緩態(tài)勢(shì)。2014年至2016年上半年，投資增速下滑勢(shì)頭加劇，短短兩年半時(shí)間內(nèi)由20%以上的高水平降至10%以下的低水平。嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)增量和清理不合規(guī)的PPP項(xiàng)目導(dǎo)致基建投資增速出現(xiàn)斷崖式下降，拖累2018年投資增速再次加快下滑。剔除價(jià)格因素后，2017年投資實(shí)際增速有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)首次跌至GDP增速以下，2018年投資實(shí)際增速更是僅為0.5%。除基建投資增速出現(xiàn)斷崖式下滑外，其他主要投資構(gòu)成增長(zhǎng)均穩(wěn)中有升。2018年制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.5%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)9.5%。

展望2019年，有效投資增長(zhǎng)仍面臨較大困難。一是基建投資難提振。盡管基建投資增速自2018年10月迎來(lái)筑底反彈，但累計(jì)同比增速僅從9月的3.3%反彈到12月的3.8%，反彈幅度相當(dāng)微弱。在堅(jiān)決遏制地方隱性債務(wù)增量的前提下，在地方債違法違規(guī)問(wèn)責(zé)風(fēng)暴持續(xù)的壓力下, 基建投資增速的進(jìn)一步回升將受制于財(cái)政資金的配套融資難以補(bǔ)足，受制于地方政府因問(wèn)責(zé)而意愿消極。二是制造業(yè)投資難保持。目前制造業(yè)投資已回升至2015 年7月以來(lái)的最高水平，未來(lái)繼續(xù)上行空間不大。而且2018年下半年以來(lái)，制造業(yè)PMI、PPI同比漲幅與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速均持續(xù)放緩，制造業(yè)景氣度下降和中美貿(mào)易摩擦升級(jí)沖擊企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信心都不利于制造業(yè)投資增長(zhǎng)。三是房地產(chǎn)投資難穩(wěn)定。當(dāng)前房地產(chǎn)“開(kāi)發(fā)投資主要受土地購(gòu)置費(fèi)拉動(dòng)、資金來(lái)源主要靠銷售回款支撐”的增長(zhǎng)模式高度依賴市場(chǎng)銷售情況和預(yù)期，脆弱性較高。全國(guó)商品房銷售已“量縮價(jià)穩(wěn)”，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)的可持續(xù)性堪憂。

外部環(huán)境變化影響出口增長(zhǎng)

李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)指出，過(guò)去的一年，“我們面對(duì)的是深刻變化的外部環(huán)境。經(jīng)濟(jì)全球化遭遇波折，多邊主義受到?jīng)_擊，國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩，特別是中美經(jīng)貿(mào)摩擦給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)不利影響。”美國(guó)分別于2018年7月6日、8月23日和9月24日對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的總額2500億美元的商品加征進(jìn)口關(guān)稅。11月、12月出口增速出現(xiàn)大幅放緩，顯示中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響開(kāi)始顯現(xiàn)。

隨著中美貿(mào)易磋商推進(jìn)，中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)階段性緩和。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室近日宣布，對(duì)2018年9月起加征關(guān)稅的自華進(jìn)口商品，不提高加征關(guān)稅稅率，繼續(xù)保持10%，直至另行通知。雖然美國(guó)政府未進(jìn)一步提高關(guān)稅稅率，但已加征的關(guān)稅也沒(méi)有調(diào)低，中國(guó)輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅的負(fù)面影響將在2019年逐步顯現(xiàn)。中美貿(mào)易摩擦對(duì)我國(guó)企業(yè)信心和預(yù)期產(chǎn)生一定沖擊。

除中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)也在日益凸顯。世界銀行2019年1月8日發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》，將2019年和2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，并警告下行風(fēng)險(xiǎn)上升。IMF 1月21日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》，將2019年和2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值再次下調(diào)0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)合國(guó)在同日發(fā)布的《2019年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告預(yù)計(jì)2019年和2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，略低于2018年3.1%的增速。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)

面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，2018年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定總需求。李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)進(jìn)一步提出，“要正確把握宏觀政策取向，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。” 

積極的財(cái)政政策要加力提效，減稅降費(fèi)力度進(jìn)一步加大。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極的財(cái)政政策更為積極，著力減稅降費(fèi)。2018年以來(lái)，持續(xù)推進(jìn)增值稅和個(gè)人所得稅改革，出臺(tái)小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，出臺(tái)鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新等稅收政策。

按照《政府工作報(bào)告》的安排，2019年積極的財(cái)政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)。2019年赤字率擬按2.8%安排，比去年預(yù)算高0.2個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)政赤字2.76萬(wàn)億元，其中，中央財(cái)政赤字1.83萬(wàn)億元，地方財(cái)政赤字9300億元。2019年擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬(wàn)億元，比去年增加8000億元。2019年將進(jìn)行更大規(guī)模的減稅與降低社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元。對(duì)于減稅，重點(diǎn)是深化增值稅改革，尤其是降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過(guò)采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，繼續(xù)向推進(jìn)稅率三檔并兩檔、稅制簡(jiǎn)化方向邁進(jìn)。抓好年初出臺(tái)的小微企業(yè)普惠性減稅政策落實(shí)。明顯降低企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)。下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例，各地可降至16%。穩(wěn)定現(xiàn)行征繳方式，各地在征收體制改革過(guò)程中不得采取增加小微企業(yè)實(shí)際繳費(fèi)負(fù)擔(dān)的做法，不得自行對(duì)歷史欠費(fèi)進(jìn)行集中清繳。繼續(xù)執(zhí)行階段性降低失業(yè)和工傷保險(xiǎn)費(fèi)率政策。今年務(wù)必使企業(yè)特別是小微企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)有實(shí)質(zhì)性下降。

穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。2018年針對(duì)融資難融資貴問(wèn)題，去杠桿政策有所調(diào)整，貨幣政策持續(xù)向偏寬松方向微調(diào)。2018年4月召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議首次正式提出“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，要求“分部門、分債務(wù)類型提出不同要求”，“努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降”。穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向中性偏寬松。金融調(diào)控以加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制作為工作重點(diǎn)。銀保監(jiān)會(huì)就銀行業(yè)加大民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)力度情況進(jìn)行調(diào)研督導(dǎo)和召開(kāi)座談會(huì)，指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，提高小微企業(yè)貸款不良容忍度，調(diào)整貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求等。銀保監(jiān)會(huì)還提出，初步考慮對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款要實(shí)現(xiàn)“一二五”的目標(biāo)，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭(zhēng)取三年以后，銀行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。2019年2月中辦與國(guó)辦印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。

按照《政府工作報(bào)告》的安排，2019年穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。在實(shí)際執(zhí)行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，又要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，保持流動(dòng)性合理充裕，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。改革完善貨幣信貸投放機(jī)制，適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實(shí)向虛。加大對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放的資金全部用于民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。支持大型商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)信貸投放能力，鼓勵(lì)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款。李克強(qiáng)總理在作政府工作報(bào)告時(shí)提出，2019年國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上。清理規(guī)范銀行及中介服務(wù)收費(fèi)。完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部考核機(jī)制，激勵(lì)加強(qiáng)普惠金融服務(wù)，切實(shí)使中小微企業(yè)融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。