經(jīng)歷了2017年“異常強勁”的增長，2018年歐洲經(jīng)濟擴張動能減弱，預(yù)計2019年下行壓力進一步增大，歐洲社會或更動蕩不安。

與2018年年初相比，各機構(gòu)已紛紛下調(diào)2019年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期。其中，歐盟委員會、歐洲央行、國際貨幣基金組織分別預(yù)計2019年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.9%、1.7%和1.9%。

歐盟委員會在2018秋季經(jīng)濟預(yù)測報告中指出，2019年歐洲經(jīng)濟面臨許多相互關(guān)聯(lián)的下行風險。首先，在順周期刺激措施推動下，美國經(jīng)濟過熱可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息速度超過預(yù)期，從而產(chǎn)生外溢效應(yīng)，加劇金融市場動蕩，通過貿(mào)易和銀行業(yè)通道，歐盟也可能遭受沖擊。其次，中美貿(mào)易爭端加劇可能通過信心、投資和全球價值鏈對歐盟造成影響。第三，在歐盟內(nèi)部，對高負債成員國公共財政質(zhì)量和可持續(xù)性的疑慮可能蔓延至銀行業(yè)，引發(fā)金融穩(wěn)定問題，并對經(jīng)濟活動造成下行壓力。第四，與英國“脫歐”相關(guān)的風險仍然存在。

歐洲央行警告說，2019年需密切關(guān)注以下風險：一是保護主義帶來的貿(mào)易不確定性會否上升，進而影響歐元區(qū)出口；二是外部需求的不確定性會否通過信心和投資通道影響歐元區(qū)的內(nèi)需；三是歐洲公共和私營部門的債務(wù)可持續(xù)問題重新出現(xiàn)。市場對政治事件的強烈反應(yīng)引發(fā)了人們對歐洲部分地區(qū)主權(quán)債務(wù)與銀行業(yè)之間關(guān)系的擔憂，不排除這種風險可能蔓延。

國際貨幣基金組織認為，由于就業(yè)和工資增長為內(nèi)需提供支撐，2019年歐元區(qū)多數(shù)國家的經(jīng)濟增長率仍將高于其長期增長潛力。但短期內(nèi)，貿(mào)易競爭加劇和全球金融狀況急劇收緊，可能削弱投資，并對歐元區(qū)增長構(gòu)成壓力。中期而言，歐元區(qū)面臨的下行風險主要源自財政調(diào)整和結(jié)構(gòu)性改革滯后、人口結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)、不平等加劇以及民眾對主流政策的信任度下降等。

在眾多下行風險中，英國“脫歐”帶來的動蕩顯而易見。歐盟雖與英國達成“脫歐”協(xié)議，但該協(xié)議至今未獲英國議會批準，“無協(xié)議脫歐”風險尚未排除。分析人士普遍認為，無論“有協(xié)議脫歐”還是“無協(xié)議脫歐”，“脫歐”對英國經(jīng)濟的沖擊大于對歐盟經(jīng)濟的影響。貿(mào)易、金融和信心是英國“脫歐”對歐盟經(jīng)濟產(chǎn)生影響的主要通道。

2019年是歐元啟用20周年，歐盟仍在致力于彌補歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性缺陷，試圖加深一體化，從根本上解決發(fā)展失衡，提高長期競爭力。然而，改革推進恐怕仍異常艱難。

目前，由法國、德國主推的歐元區(qū)改革方案包括建立歐元區(qū)預(yù)算、設(shè)立歐盟財政部長、將歐洲穩(wěn)定機制（ESM）擴大為歐元區(qū)貨幣基金等。根據(jù)2018年12月歐盟財長會議的磋商結(jié)果，各國同意強化ESM，同意其為歐元區(qū)銀行業(yè)單一清算基金（SRF）提供貸款支持，并可能早于原定的2024年付諸實施，使歐元區(qū)銀行業(yè)的危機“防火墻”得到加強。

然而，在歐元區(qū)預(yù)算、歐盟財政部長等議題上，各國未能達成共識，需要在2019年繼續(xù)磋商。

與此同時，歐盟委員會2018年12月發(fā)布一項旨在提升歐元國際地位的行動倡議，以回應(yīng)歐盟委員會主席容克關(guān)于提升歐元國際地位的呼吁。這份倡議提出4個方面的行動建議，包括完善歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟、銀行業(yè)聯(lián)盟、資本市場聯(lián)盟建設(shè)；強化歐洲金融領(lǐng)域建設(shè)；促進國際金融合作；在關(guān)鍵戰(zhàn)略性領(lǐng)域更多使用歐元等。其中，歐盟委員會專門就在能源領(lǐng)域更多使用歐元發(fā)布了建議書，建議推動在國際能源合約和交易中更廣泛地使用歐元，在石油、精煉產(chǎn)品、天然氣交易中使用歐元計價。

不過，該行動建議離落實仍有一段距離。歐盟委員會下一步將與各相關(guān)方進行磋商，并將于2019年夏天發(fā)布各方磋商結(jié)果。

2018年10月發(fā)生的意大利“預(yù)算危機”本質(zhì)是歐債危機后重債國普遍面臨的刺激增長與財政整固、削減赤字、降低負債之間的矛盾；2018年末發(fā)生在巴黎等地的“黃馬甲”運動更是集中反映了改革過程中歐洲經(jīng)濟社會的深層次矛盾。一系列矛盾很可能左右2019年5月的歐洲議會選舉，極右民粹勢力或?qū)⒔铏C擴大在歐盟的政治版圖，埋下更多動蕩的隱患。

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