2018年下半年，日本國內(nèi)投資需求不振，增長壓力有所加大。目前日本國內(nèi)失業(yè)率維持在低位，物價水平有所回升，但距離央行2%的通脹目標仍有距離。總體來說，2018年，日本國內(nèi)經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，寬松貨幣政策將繼續(xù)維持。

經(jīng)濟增長動能乏力

日本三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）出現(xiàn)負增長。內(nèi)閣府11月14日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后實際GDP環(huán)比下降0.3%，按年率換算為下降1.2%。而跟民眾生活實際感受更為接近的三季度名義GDP增長率，即未扣除物價變動因素的增長率為負0.3%，按年率換算為下降1.1%。

數(shù)據(jù)顯示，日本三季度GDP負增長主要原因是今夏酷暑、暴雨、臺風、地震等自然災(zāi)害造成的內(nèi)外需雙雙下降。其中，酷暑、暴雨等惡劣天氣令消費者減少外出游玩和用餐的次數(shù)，災(zāi)害造成蔬菜減產(chǎn)，進而推高生鮮食品價格。同時，臺風“飛燕”造成關(guān)西機場一度陷入癱瘓，影響了電子零部件等的出口。此外，北海道地震等因素導(dǎo)致訪日游客數(shù)量和消費急劇減少。

分析指出，雖然自然災(zāi)害等一次性因素的影響四季度會消退，但出口下滑表明全球貿(mào)易局勢也是阻礙日本經(jīng)濟復(fù)蘇的又一大障礙。全球貿(mào)易局勢的不明朗，讓日本這個出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟體增長前景面臨著很大壓力。

另外，日本居民消費同樣疲弱，缺乏明顯走強信號。日本內(nèi)閣府日前公布的最新家庭消費支出數(shù)據(jù)顯示，10月日本家庭消費支出連續(xù)兩個月下降，實際工資已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)3個月的負增長。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券高級市場經(jīng)濟學(xué)家Shuji Tonouchi稱，工資即使出現(xiàn)輕微增長，也不足以覆蓋生活成本的升高，這讓家庭消費支出增長受到了限制。而消費的疲弱，反過來讓企業(yè)不敢輕易提高商品售價。此前長期的低增長和通貨緊縮，讓日本的消費者對價格十分敏感，妨礙了日本央行2%的通脹目標的實現(xiàn)。

勞動力短缺拖累經(jīng)濟發(fā)展

日本經(jīng)濟持續(xù)低迷，最主要的原因是嚴重缺乏“勞動力”。不僅如此，人口老齡化導(dǎo)致日本政府養(yǎng)老支出不斷增加，同時財政稅收在相應(yīng)的減少，這些都使本已乏力的日本經(jīng)濟雪上加霜。

日本厚生勞動省12月21日公布的人口動態(tài)統(tǒng)計預(yù)測顯示，2018年日本國內(nèi)出生的嬰兒為92.1萬人，比去年減少2.5萬人，連續(xù)3年低于100萬人，是自1899年開始這項統(tǒng)計以來的最低紀錄。

根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)統(tǒng)計，2012年-2017年，五年間日本的人口數(shù)量減少了100多萬，而下一個五年(2017-2022)內(nèi)，日本人口的減少數(shù)量將會超過200萬。目前，日本15歲到64歲的人口有6600萬人，預(yù)測這個勞動年齡層到了2040年將減少約1500萬。如果日本不解決“勞動力”問題，隨著時間的推移，經(jīng)濟將會長期持續(xù)低迷。

民間機構(gòu)東京商工研究所今年9月份發(fā)布的調(diào)查顯示，8月，日本由于沒有后繼者、人手招聘困難等原因，經(jīng)營陷入困境，難以為繼、宣告破產(chǎn)的企業(yè)達45家，刷新歷史紀錄。

國際貨幣基金組織(IMF)上個月發(fā)布報告表示，據(jù)數(shù)據(jù)模擬估計，基于日本當前政策下的人口情況，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)水平將在大約40年內(nèi)降低25%。

12月8日，日本首相安倍晉三所屬的執(zhí)政聯(lián)盟強行通過將允許更多藍領(lǐng)外國勞動者進入日本的立法。日本政府12月25日舉行內(nèi)閣會議，正式批準有關(guān)擴大引進外國勞動者的“基本運用方針”等文件。分析認為，安倍政府此次急于通過發(fā)出外勞準證的正規(guī)辦法，反映出日本的勞動人口銳減已對國家經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)成威脅。

日本PERSOL綜合研究所與中央大學(xué)10月份公布的研究報告顯示，到2030年，日本勞動力缺口將達644萬人。按行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)缺400萬人，醫(yī)療領(lǐng)域缺187萬人，批發(fā)與零售業(yè)缺60萬人。按地區(qū)來看，東京缺口最大，為133萬人。

政府為了填補巨大的勞動力缺口多管齊下，除了不斷推進技術(shù)革新、提高勞動生產(chǎn)率，還鼓勵老年人繼續(xù)就業(yè)、鼓勵女性重返職場等。解決了“勞動力”短缺的問題，日本經(jīng)濟才有可能出現(xiàn)持續(xù)的增長。雖然日本政府通過了《出入境管理法》，但是治標不治本。要想促使日本的經(jīng)濟持續(xù)增長，鼓勵生育才是解決日本經(jīng)濟持續(xù)低迷的根本辦法。

超寬松政策仍將持續(xù)

投資、出口和消費的放緩甚至萎縮，讓日本經(jīng)濟增長的動力不足。為了刺激經(jīng)濟，日本的貨幣政策將繼續(xù)維持寬松狀態(tài)。

日本央行12月20日召開金融政策決策會議，決定繼續(xù)維持目前超寬松貨幣政策不變。日本央行在會后發(fā)布的聲明中說，考慮到經(jīng)濟、物價面臨各種不確定性，包括明年10月調(diào)高消費稅稅率的影響，央行決定維持目前的超低利率。短期利率繼續(xù)保持在負0.1%的水平，長期利率維持在零左右。

日本央行行長黑田東彥近日指出，由于通脹目標還未實現(xiàn)，繼續(xù)當前的寬松政策仍是日后貨幣政策的重點。他認為，美國貿(mào)易保護主義舉措直接或間接傷及包括日本在內(nèi)的全球產(chǎn)業(yè)鏈，讓日本經(jīng)濟復(fù)蘇在今年下半年面臨了較大的外部風險。

日本央行在2016年9月引進了“定量和定性貨幣寬松(QQE)與收益率曲線控制”的貨幣政策框架，試圖通過拋長買短拉高長債收益率，引導(dǎo)短期利率在負0.1%，長期利率于零左右，以實現(xiàn)2%通脹目標。如今政策已經(jīng)實施了超過兩年，日本央行總資產(chǎn)也膨脹至歷史新高。日本央行數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，該行總資產(chǎn)約為545.6615萬億日元(約合人民幣33萬億元)，較上年同期增長6.3%。

日本央行副行長田部昌澄也強調(diào)，維持日本央行大規(guī)模刺激計劃以確保經(jīng)濟仍強勁到足以推升物價和薪資，這點至關(guān)重要。“日本距離實現(xiàn)2%通脹率只走了一半的路。如果經(jīng)濟再度承受壓力，日本可能會重新陷入通縮。日本央行將通過持續(xù)的大規(guī)模貨幣寬松措施，設(shè)法讓通脹加速到與經(jīng)濟相稱的水平。”

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