中國網/中國發展門戶網訊 近日，國家信息中心李若愚對2016下半年金融形勢作出預測：貨幣政策凸顯“穩健”。

他總結了上半年金融運行形勢及特點如下：

1.社會流動性閘門先松后收

一季度貨幣信貸和社會融資規模增猛，二季度增勢明顯放緩，前期社會流動性投放猛增勢頭有所收斂。一季度社會融資增加增加6.65萬億元，同比多增2.01萬億元；二季度增加規模降至3.08萬億元，比去年同期少1.05萬億元。1月份新增人民幣貸款高達2.54萬億元，創出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.07萬億元，遠高于“四萬億”刺激政策期的2009年1月新增信貸規模（1.62萬億元）。在年初信貸高投放帶動下，一季度人民幣貸款增加4.60萬億元，同比多增9250億元。二季度人民幣貸款高增長勢頭明顯收斂，當季僅增加2.92萬億元，同比多增353億元。廣義貨幣供應量M2增速一季度一直在13%的全年預期增長目標之上運行，二季度則持續低于13%的預期增長目標。6月末，M2余額同比增長11.8%，比去年末低1.5個百分點，與去年同期持平。

2.社會資金成本總體下行

央行利率間接調控已基本建立起短期“利率走廊”模式。超額準備金存款利率為下限，SLF利率為上限，構成利率走廊，央行通過公開市場操作、SLO、SLF等流動性調節手段，引導短期拆借和回購利率穩定在利率走廊內。上半年隔夜SHIBOR一直穩定在2%左右，銀行間7天回購加權利率波動性也明顯減弱，多數時間穩定在2.3%-2.5%的區間。

上半年，全社會廣譜利率水平總體保持下行態勢。正規銀行方面，6月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.26%，與上年12 月基本持平，結束了連續一年多的持續下降。影子銀行方面，6月份溫州民間借貸綜合利率為17.29%，非證券投資類信托產品一年期預期收益率為6.8%，P2P網貸行業綜合利率為10.38%，分別比去年12月份回落1.36個、1.06和2.07個百分點；6月底一年期人民幣銀行理財產品預期收益率為3.99%，比去年末下降0.56個百分點。企業發債方面：6月份公司債發行利率為4.07%，企業債發行利率為5.06%，中期票據發行利率為3.90%，短期融資券發行利率為3.37%,分別比去年12月份下降0.50個、0.10個、0.60個和0.02個百分點。

3.人民幣匯率小幅貶值

2015年12 月11 日，中國外匯交易中心發布CFETS人民幣匯率指數，強調要加大參考一籃子貨幣的力度，以更好地保持人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩定。基于這一原則，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制初步形成。上半年人民幣匯率波動幅度加大、彈性增強，總體小幅貶值。前4個月人民幣匯率走勢表現為“對美元匯率保持穩定、人民幣匯率指數貶值”，5月份以來則走出兩者全面貶值的行情。從具體數據看，前4個月，人民幣對美元即期匯價累計升值0.12%，CFETS人民幣匯率指數累計貶值3.75%。5-6月份人民幣對美元即期匯價貶值2.38%，CFETS人民幣匯率指數貶值2.16%。

4．人民幣貶值預期和跨境資金流出壓力有所減輕

國際上測度跨境資金流動狀況，一般用國際收支平衡表中的資本和金融項目，主要包括直接投資、證券投資和其他投資，不含儲備資產變動。我國寬口徑的跨境資金流動監測，除國際收支平衡表數據外，還包括跨境收付和結售匯數據。今年上半年我國跨境資金流出壓力階段性減輕。就國際收支狀況看，上半年我國資本和金融賬戶逆差595億美元，其中，資本賬戶逆差1億美元，非儲備性質的金融賬戶逆差2172億美元，儲備資產減少1578億美元。分季度看， 一季度非儲備性質的金融賬戶逆差1712億美元，二季度收縮至逆差939億美元。就銀行結售匯和涉外外匯收付款狀況看，一季度銀行結售匯逆差1248億美元，二季度大幅收縮至490億美元。銀行代客涉外收付款一季度逆差1123億美元，二季度逆差收窄至565億美元。

人民幣貶值預期下國內企業與居民資產負債幣種結構的調整是導致跨境資金流出的直接原因。今年二季度人民幣貶值預期略有緩解，表現在以下幾點：一是國內企業和居民更少購買外匯、更多售出外匯。售匯率由一季度的80%下降至二季度的74%；結匯率由一季度的59%上升至二季度的63%。二是國內企業和居民持有外匯存款下降。一季度各項外匯存款增加386億美元，二季度減少98億美元。三是遠期結售匯逆差大幅收窄。在我國，遠期合約很大程度上充當著投機工具的角色，這使得遠期結售匯的簽約數據可以比較準確地反映市場預期。上半年銀行對客戶遠期結售匯簽約逆差370億美元，同比下降46%。其中，一季度逆差363億美元，二季度逆差收窄至8億美元。四是離岸與在岸人民幣對美元匯率價差明顯收窄。今年1至4月份，境內外人民幣對美元匯率的價差分別為419個、111個、94個和80個基點；5月份雖然擴大至162個基點，但6月份又回落到97個基點。