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今年5月末，M2 余額同比增長11.8%，比去年同期高1.0個百分點，M1余額同比增長23.7%，比去年同期高19.0個百分點。去年以來央行連續5次全面降準與今年年初銀行加大信貸投放力度有效推高了貨幣乘數。今年5月末，貨幣乘數為5.24，比去年6月末提高0.70。去年9月份以來，基礎貨幣余額總體持續同比負增長，5月末同比減少3.0%。貨幣供應量是由基礎貨幣和貨幣乘數共同決定的，基礎貨幣同比負增長說明貨幣供應量快速擴張的動力全部來自貨幣乘數的上升。
今年1-5月社會融資規模增量累計為8.10萬億元，同比多1.15萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加6.17萬億元，同比多增9047億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少3520億元，同比多減少3396億元；表外融資（委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票）增加678億元，同比少增4336億元；企業債券凈融資增加1.48萬億元，同比多增7711萬億元；非金融企業境內股票融資增加4865億元，同比多增1975億元。人民幣貸款與企業債券凈融資是社會融資規模增長放量的主力，兩者占同期社會融資規模增量的76.1%和17.4%。由于目前社會融資規模統計中并未包含地方政府債券，地方政府發行存量債務的置換債券用于替換地方融資平臺貸款將沖抵貸款增量，但實際上并不減少融資規模，從而造成新增社會融資規模被“低估”。地方政府存量債務置換債券自去年5月份開始發行。考慮到去年前4個月平臺貸款被置換的情況，若還原地方存量債置換帶來的貸款技術性減少，前4個月社會融資規模增量將超過7.8萬億元，為歷史同期最高水平。
社會流動性擴張的同時，社會融資成本也有所下降。今年3月份，企業融資成本為4.55%，比2015年末下降0.76個百分點，比去年同期下降2.28個百分點。（作者：國家信息中心 李若愚）