馬德倫: “利率走廊”逐步建立 資產證券化走向國際可期
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中國人民銀行原副行長、中國融資租賃研究院專家指導委員會主任委員馬德倫致開幕詞
中國網/中國發展門戶網訊（記者 王東海 周兵）11月18日，中國租賃資產證券化高峰論壇在北京舉行。
中國人民銀行原副行長、中國融資租賃研究院專家指導委員會主任委員馬德倫致開幕詞。他說，租賃業與資產證券化處在大發展的時期，租賃業如何盤活資金、如何利用資產證券化，是一項值得關注的話題。
積極推進金融改革 “利率走廊”逐步建立
“十八屆三中全會確定的改革目標是市場在資源配置中起決定性作用，市場的作用不可替代，圍繞這樣一個改革的目標，金融改革深化、資產證券化就是一個必然。”馬德倫說，按照這個趨勢，一系列金融改革正不斷推進，包括市場開放、利率市場化、匯率市場化、人民幣國際化、資本帳戶可兌換以及市場深化等等。
比如，央行積極從數量型向價格型手段轉化，隨著外匯進出的日趨平衡，一改過去需要對沖及使用準備金，來被動地應對外匯大規模流入或流出的沖擊。
央行推出了一系列貨幣政策工具，融資對象都是中小商業銀行，這意味著“利率走廊”正在逐步建立中，并能更好地引導利率市場化。
央行對自己的資產安全也給予了充分的關注，和過去完全的信用放款帶來央行資產損失風險的做法完全不同，央行再融資也需要質押，市場化改革力量正在不斷深入。
資產證券化走向國際指日可待
馬德倫指出，改革意味著開放、金融創新、有序競爭、服務效率的提升，也意味著金融在資源配置中的先導作用要符合市場的需求，對于資產證券化加快發展的愿望和現實的需求就迫切的顯現了出來。
從資產證券化發展的條件來看，金融機構對利率風險、信用風險的對沖與管理也必將高度的重視，利率互換和在期貨、信用違約互換等金融衍生品的發展將使資產證券化顯著的受益。人民幣國際化的加速推進，也意味著資產證券化走向國際指日可待。
隨著盤活存量的管理理念和管理方式的落實，金融衍生品等創新產品的配合也必將造就資產證券化最優的發展環境。現實中金融脫媒現象以及多層次市場和多元化金融產品的不斷發展，市場參與者就金融普及化進程加快，眾多中小企業和個體將獲得積極的金融服務，資產證券化反映了普惠金融的一個要求。
傳統間接融資為主的市場格局正在改變
傳統間接融資為主的市場格局正在改變之中。從商業銀行的角度看，通過資產證券化可以分散風險，可以增加流動性、改變融資模式、提高盈利水平和加快業務轉型，并解決資產和負債期限不匹配的一系列問題。資產證券化的發展也使其它金融機構更便捷的金融市場實現自身資產的流動性，提升安全和盈利水平，參與融資主體格局的改變，增強市場的活力，也增強了自身的活力。
中國資產證券化發展歷程
從1985年美國Sperry公司以1.92億美元電腦租賃合約為擔保，發行了世界上第一支資產證券，資產證券化從不動產證券化到動產證券化的過程給了我們許多的啟示，中國資產證券化啟動不過十年的時間，但是，也有許多可喜的發展。
從規模看，2005年資產證券化試點規模是150億元，今年試點規模是5000億元，從發行規模看，2005年實際發行187億元，到今年9月累計發行6305億元。
從產品結構看，從最初的CLO到不良資產ABS融資租賃的ABS、個人消費貸款ABS以及RMBS品種不斷增加。
從發起機構看，從14家到包括銀行、汽車金融、資管公司、金融租賃公司在內共達到了74家。
從投資結構看，證券、保險、基金等非銀行機構持有證券的比例在不斷的上升。
從證券化的基礎資產來看，涵蓋一般企業貸款、個人住房抵押貸款、個人汽車貸款、個人金融租賃貸款、個人消費資產等主要貸款類型。
從管理制度看，從最初的試點管理辦法到今年銀行間市場交易商協會發布的一系列指引，表明管理的規范、簡化和對市場培育管理當局的意愿。
挑戰與機遇并存
“當然，資產證券化發展過程中，也面臨一系列挑戰。”馬德倫說道，現在資產證券化更多的是信貸資產證券化，優質商業資產，商業銀行不愿意出手；有風險的資產，投資人的認識不一致；發行定價機制的改進和完善需要發起人也需要發行機構和投資者的技術和眼光；二級市場的活躍，對于一級市場、整個市場的活力是必不可少的，涉及到如何吸引更多的投資者；另外，在稅收、會計、抵押權變更登記、風險自留豁免等管理制度方面，在規范信息披露的標準方面，在推動市場主體和多元化方面都有需要解決的問題。
此次論壇由《金融時報》社、中國融資租賃研究院、廣發證券資產管理（廣東）有限公司和北京圣大律師事務所主辦，中民國際融資租賃股份有限公司和量通租賃有限公司協辦。