國家外匯管理局介紹2014年外匯收支數據
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管濤:
對于跨境資金出現的這種雙向振蕩應如何看待，主要有兩點：
一方面，這符合宏觀調控和改革的方向。一是隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的推進，央行逐步淡出常態式外匯市場干預，“貿易順差、資本流出”的格局必然會更加常態化。二是銀行的外匯存款增加，但境內外匯貸款減少，說明外匯存款大部分被銀行用于境外投資，使得外匯由過去央行集中持有變成了市場分散持有，是“藏匯于民”的過程。三是國內企業在前期借了大量美元債務后正在加速償還，有利于降低整個社會的杠桿率，也有利于減少貨幣錯配，這是一種預期中的、有序的調整。
另一方面，目前的這種調整是適度的、可承受的。雖然下半年出現了一定的資金流出壓力，但并沒有改變全年外匯供大于求、外匯儲備增加的基本格局。而且，市場保持了平穩運行，企業用匯需求基本上是有保障的，外匯市場流動性非常充足，企業包括個人并沒有出現恐慌性的囤積外匯。11、12月份，外匯供求缺口由前兩個月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。
2015-01-22 10:29:20
管濤:
另外，人民幣對美元雙邊匯率雖有所走低，但對主要貿易伙伴貨幣匯率總體繼續偏強。去年，國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數均創歷史新高，全年分別升值了6.4%和6.2%，2005年匯改以來累計分別升值了40.5%和51%。
未來，我國跨境資金流動仍將面臨很多不確定和不穩定因素。從較確定的情況看，我國仍將保持經常項目順差，尤其是貨物貿易順差；我國經濟增速雖然從高速換擋到中高速，但仍將繼續處于世界較高水平，而且人民幣利率仍然會高于主要貨幣利率，這有利于保持對國際資本尤其是中長期資本的吸引力。從不確定的方面來看，市場還會關注國內經濟運行狀況以及其中的財政、金融風險等問題，本外幣利差縮小將加速境內市場主體的資產負債幣種結構調整。國際上也有很多不確定性因素，比如主要經濟體的貨幣政策將繼續分化，美國貨幣政策正常化，歐洲、日本量化寬松貨幣政策繼續加碼，再如大宗商品價格調整、新興市場貨幣動蕩、地緣政治沖突等。總體上看，今后一段時期，我國將繼續呈現“經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局。
2015-01-22 10:50:41
管濤:
第二，關于歐版QE對我國的影響。歐元區是世界主要經濟體，歐元也是世界主要貨幣，所以其宏觀經濟政策有巨大的溢出影響，我們一直在密切關注。現在來看，歐元區可能出臺的QE對我國影響有利有弊。一方面，在美國貨幣政策正常化的情況下，歐版QE在一定程度上有助于緩解美國QE退出的緊縮性影響。另一方面，主要經濟體貨幣政策走勢分化會影響主要貨幣之間的匯率，這將加劇國際金融市場特別是外匯市場的振蕩，新興市場管理跨境資本流動和匯率預期的難度也會增加。此外，歐版QE只是影響我國跨境資金流動、人民幣匯率走勢的重要外部因素之一，需要結合其他因素綜合分析，做出總體判斷，做好相關預案。謝謝。
2015-01-22 11:04:25