中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊 近日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，定調(diào)2015年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠就會(huì)議內(nèi)容，對(duì)2015年中國宏觀政策作出展望與猜想。張茉楠考慮到明年中國經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外環(huán)境更趨復(fù)雜，政策操作將面臨新的挑戰(zhàn)，建議宏觀調(diào)控應(yīng)以“盤存量，控增量，提效率”為主要著眼點(diǎn)，財(cái)政政策要更有效，貨幣政策要更靈活。繼續(xù)加大政策創(chuàng)新力度，注重政策合力、提高政策效率，這是取得“短期與長期”，“周期與結(jié)構(gòu)”、“風(fēng)險(xiǎn)與效率”之間取得平衡的關(guān)鍵。

未來貨幣政策取向是“補(bǔ)缺口”而非“總量放松”。隨著美元進(jìn)入強(qiáng)勢周期，外匯流入將出現(xiàn)縮減甚至負(fù)增長，從而切斷我國基礎(chǔ)貨幣主要來源。應(yīng)堅(jiān)持“量價(jià)兼?zhèn)洌瑥埑谟卸取钡脑瓌t，央行盯住“流動(dòng)性水平”而非“流動(dòng)性總閘門”以提高貨幣政策的彈性、靈活性和前瞻性。貨幣政策不應(yīng)排斥總量工具，應(yīng)適時(shí)降低法定存款準(zhǔn)備金率從而提高貨幣乘數(shù)。

雖然央行在2014年末已經(jīng)啟動(dòng)降息，但是2015年中國貨幣政策仍用進(jìn)一步動(dòng)用利率杠桿的可能性和空間。一方面，由于央行逐步退出常態(tài)干預(yù)，明年央行口徑的新增外匯占款會(huì)進(jìn)一步下滑，在基礎(chǔ)貨幣需求變動(dòng)不大的背景下，意味著明年基礎(chǔ)貨幣缺口將更大。另一方面，考慮到當(dāng)前全球不確定性風(fēng)險(xiǎn)依然頻出，國際大宗商品、能源價(jià)格進(jìn)入下行周期，而國內(nèi)去產(chǎn)能過程緩慢，特別是美國10年期、30年期國債收益率仍處于歷史低位。因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)不提前啟動(dòng)加息，貨幣政策仍存在進(jìn)一步降息空間。