貨幣政策下半年仍會穩字當頭
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上半年經濟呈勻速增長，雖然有些宏觀指標上漲，但也有些小幅下跌。有機構預測四季度經濟可能“放緩”，認為實現全年7.5%左右的增長目標，需要更為寬松的貨幣政策。對此，專家指出，當前社會融資增長和信貸增長都處于適度寬松狀況，貨幣政策不需要采用過度刺激的方式。最近召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2014年第二季度例會稱，繼續實施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
【貨幣供應總體充裕】
今年上半年貨幣供應總體充裕。央行公布的數據顯示，上半年廣義貨幣M2余額為120.96萬億元人民幣，同比增長14.7%，增速比去年末高1.1個百分點，比全年預期目標高1.7個百分點；社會融資規模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平。
“今年上半年，無論是社會融資總規模的增長還是銀行信貸規模的增長，都沒有收縮，而且與同期相比，還創了歷史新高。比如，上半年社會融資規模同比多增了4146億元，其中，人民幣貸款同比多增6590億元，信托貸款同比少增7764億元。”中國社科院金融研究所研究員易憲容說。
專家指出，貨幣、信貸、社會融資規模都較充裕，稍高于市場預期，反映市場流動性較充沛，以及金融對實體經濟支持力度加大。
平安證券固定收益部副總經理石磊分析稱，M2和社會融資總量都出現了明顯回升，融資總量的回升主要來自于企業部門，企業部門短期融資明顯回升顯示短期內經濟有回升的動力，而長期融資平平，顯示投資活動依舊低迷，居民部門融資需求繼續因房地產景氣度下降而回落。
【提高金融資源配置效率】
雖然當前市場流動性充裕，但資金的分配使用仍存在錯配和效率低下等問題。交通銀行首席經濟學家連平分析，從上半年我國貸款市場運行狀況來看，貸款融資成本長期居高不下，市場化的貸款基礎利率（LPR）在推出后持續上升，在6月16日達到半年中5.77%的最高水平，較年初上升4個基點。
“小微企業融資困難問題仍然持續存在。”連平同時指出，貨幣政策穩中偏松難以十分有效地改變結構性需求不足問題，更無法解決有效淘汰落后產能的艱巨任務。此外，由于貨幣政策難以對產業升級提供直接、具體的支持，對改善工業制造業整體經營疲弱的作用有限。
很長時間以來一直存在金融與實體經濟相背離的問題。中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠分析，其直接表現就是貨幣金融投放大量增加，但資金利用效率卻大大降低。金融市場將金融資源大量配置到產出效率較低的基礎設施以及房地產領域。反過來，金融資金并沒有流向實體部門，而是直接或間接地將資源回流到金融體系內。
“當前最關鍵的問題是要改革金融資源的配置方式，如何通過金融改革和財政改革協調推進，大幅提高配置資源的效率和水平才是新一輪中國金融改革的核心所在。”張茉楠表示。
有關專家認為，發揮市場在資源配置中的決定性作用，是促進金融資源高效配置的必要途徑。
【定向降準不搞大水漫灌】
面對經濟下滑壓力，市場一直有觀點認為下半年應該降低存款準備金率。對此，有分析認為，下半年貨幣政策仍以穩健為主，不會進行大放水，其間有可能采用定向降準等多種調控手段。
中國人民銀行調查統計司司長盛松成說：“下半年不會存在收緊的問題，我們始終堅持穩健的貨幣政策，注重結構調整，靈活地運用多種貨幣政策工具，既促進經濟平穩健康發展，又促進經濟結構調整和升級轉型換代。”
上半年兩次定向降準是否再擴大？盛松成說：“對定向降準我們明年一季度要進行考核，要看是不是符合宏觀審慎管理和支持小微企業和三農，如果符合的，可以繼續降準。”
“由于當前中國經濟仍然面臨較大下行壓力，而前期刺激政策積累的問題還沒有消化掉，現在貨幣政策既不能開閘放水，又不能無動于衷，所以要‘靈活運用多種貨幣政策工具’，定向發力支持小微企業、三農等實體經濟發展。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。