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2011年05月05日16:06 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

央行一季度貨幣政策執行報告稱，“下一階段將綜合運用好多種價格和數量工具，配合常規性貨幣政策工具發揮合力，管理通脹預期。”市場認為，這意味著未來利率和存款準備金率仍有繼續上調的可能性。另外，周二外圍股市下跌。在多重利空作用下，滬深股市昨日放量下行。

市場表現

權重指標股全線下挫

告別短暫反彈，滬深股市昨日放量下挫。上證綜指低開低走、跌破2900點整數位，回吐本輪反彈漲幅。權重指標股全線下挫，成為壓制股指的主要力量。

昨日，上證綜指以接近全天最高點的2916.84點開盤后震蕩走低，跌穿2900點整數位后繼續下行。午后滬指下探2860.07點的全天低點后有所回升，收盤報2866.02點，較前一交易日跌66.17點，跌幅為2.26%。深證成指12070.41點的收盤點位較前一交易日大跌353.06點，跌幅達到2.84%。

伴隨股指大幅下挫，滬深兩市個股普跌，上漲交易品種總數不足270只。不計算ST個股和未股改股，兩市僅7只個股漲停。

與前一交易日不足1700億元的交易量相比，當日兩市成交有所放大，總量超過2000億元。

除大秦鐵路(601006)等個別股票外，權重指標股幾乎全線告跌。總市值排名前30位的個股中，兗州煤業(600188)大跌7.12%，中國神華(601088)、中國太保(601601)、上海汽車(600104)跌幅也都超過5%。

政策現狀

貨幣收緊 資金面緊張

央行3日晚間發布的《2011年第一季度中國貨幣政策執行報告》認為當前經濟增長處于合理水平，政策面臨的主要壓力在通貨膨脹，未來一段時期內，央行將繼續通過利率、匯率和存款準備金率控制通脹。從近兩個月的經濟先行指標PMI看，當前經濟已經出現下滑趨勢，而央行繼續強調從緊的貨幣政策將加劇經濟進一步下滑風險。

央行確實面臨貨幣政策兩難，一方面國際金融市場風險與日俱增，國際形勢日趨復雜；另一方面，通貨膨脹短期難以出現明顯下降，在保民生前途下，貨幣政策進一步從緊成為不二選擇。貨幣政策從緊后，企業貸款困難，直接融資成為首選，融資與再融資壓力爆發出來，除了過會的200多家中小企業外，金融證券排隊等候上市的公司數量驚人，再加上銀行業面臨巴塞爾銀行協議III的資本充足率壓力，部分股份制銀行再融資將身不由己，市場資金面十分緊張。

我國貨幣政策持續從緊，其他新興經濟體有過之而無不及，俄羅斯和印度在4月下旬加息后，印度日前再度加息50個基點，引發整個亞太市場擔憂。

（倍新咨詢）

業內預期

準備金率將再上調

目前市場預計4月份CPI可能繼續保持5%以上的高位運行，在通脹壓力、公開市場大量資金到期以及熱錢流入的多重壓力之下，緊縮措施仍然可期，而準備金率可能在5月份繼續上調。

據新華08統計，五六月份公開市場分別有5080億元和5180億元資金到期。如此大量資金到期也引發了市場對于存款準備金率再次上調的預期。

除到期資金，外匯占款的增加、熱錢的流入也增加了準備金率上調的概率。4月29日人民幣對美元匯率中間價首破6.50關口。就在此前一天，美聯儲聲明將保持“零利率”政策。以美元定價的大宗商品價格伴隨美元貶值出現持續大幅上行。國際大宗商品的價格將直接影響國內通脹水平。

在國泰君安首席經濟學家李迅雷看來，面對這種輸入型通脹壓力，人民幣升值雖然可以抑制通脹，但也帶來一個調控的惡性循環：熱錢流入、外匯占款增加、提高存款準備金率、市場利率上行、被動加息、熱錢再流入、再提存款準備金率。

 

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