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2013年03月05日16:24 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

樂觀中仍存隱憂：主權債務違約風險未除、政府干預增加

北京2013年3月5日電 /美通社/ -- 世界知名的投資咨詢機構 -- 韜睿惠悅咨詢公司（以下簡稱“韜睿惠悅”）近日公布《環球投資及經濟前景預期調查》結果，顯示全球基金經理對未來的股票回報表現感到樂觀，但對全球經濟增長及中期政府債券走勢仍然看淡。這次調研的結果亦反映出投資經理們所認為的2013年最關鍵的問題，包括政府干預、全球經濟失衡和主權債務違約，而通貨膨脹亦將會是未來五年內值得關注的重要焦點。

韜睿惠悅中國區投資咨詢總經理毛曉佟表示：“當我們在2012年最后一季進行這項調查時，寬松政策持續，加上隨之而來的全球金融狀況改善，帶來了更樂觀的經濟增長前景，其中以美國及中國市場的反應最為顯著。在美國方面，由于財務狀況理想，令現時的增長水平已經高于其長期趨勢，而對低利率環境最敏感行業的企業資產負債表也普遍獲得改善。然而歐洲方面的情況卻截然不同，家庭用品和建筑行業等通常對低利率敏感的領域，仍然未能對低利率的刺激產生反應。中國經濟受惠于適量貨幣刺激和政府投資支出的增加，因此其經濟增長亦有所改善。”

這次環球調查收集了169位投資經理的響應（大部份受訪者管理的機構資產和零售資產總額都超過50億美元及10億美元)，這批具影響力的投資經理再次抱持審慎樂觀態度 -- 預料機構投資者于2013年將會愿意溫和地增加風險，或者維持原有的投資組合風險水平。同時，大部份受訪者仍然預料歐元區主權債務違約風險將會持續，而美國、英國及日本的財政狀況將繼續疲弱。

毛先生指出：“歐元區國家面對高度政治化的長期結構性改革，加上事實證明難以實施的財政緊縮政策，令真正全球復蘇更加難以實現。自從全球經濟危機出現之初，政治影響已經日益滲透世界金融市場，而投資經理亦再次反映這個情況是他們最關注的問題。投資經理認為美國是2013年投資價值最高、機會最豐富的市場，中國緊隨其后。這個觀點反映了我們在美國看到的一些正面經濟發展跡象，雖然這些跡象主要是由政府政策推動。一方面政府明顯有意推出可刺激增長及應付美國巨額財政赤字的政策，另一方面我們看到經濟傾向通縮的風險而非通脹風險。若負資產的陰霾得以消除，房屋市場仍然是美國復蘇的關鍵。”

除了美國和澳洲以外，投資經理預料全球大部份市場在2013年的股票回報表現將會較去年改善。他們對美國和澳洲的股票回報表現是2008年本調查首次進行以來的最低點。此外，投資經理亦看淡長期股票回報表現，他們對美國和中國市場的展望樂觀，但對歐元區避之則吉。2013年全球各大市場的股票回報預測方面，他們預料美國今年度的股票回報為7.0%(2012年為8.0%)、英國6.0%(5.0%)、歐元區7.0%(6.0%)、澳洲6.0%(7.0%)、日本6.0%(5.0%)以及中國10.0%(7.8%)。

根據此次調查結果，預料2013年各主要經濟體的股市波幅約為15%至20%，雖然低于去年，但仍然高于較長期平均值。多達83%的受訪投資經理看好未來五年新興市場股票(2012年為75%)，看好股票的受訪者有78%(72%)、看好房地產的受訪者有57%(48%)。同樣是前瞻未來五年前景，多達80%的大部份受訪者看差整體政府債券(2012年為77%)、看差貨幣市場的受訪者有47%(43%)、看差投資級債券的受訪者有47%(29%)、看差通脹掛鉤政府債券的受訪者有47%(47%)。

毛先生表示：“市場動蕩不休，加上風險意識提高，促使投資者需要關注長期去風險、短期市場機會、重新平衡組合及維持戰略性資產配置等多個議題，令資產配置的挑戰性增加。在個別資產類別方面，我們認為政府債券現時的投資價值不高，而股票的投資價值則相對較為優勝。然而，由于許多基金的目標均是降低整體風險，并在現時持有的股票以外作多元化發展，因此，在決定實際行動方面仍然有難處。現在很多機構比以往減少買入債券，而正在考慮增加投資組合風險的機構則大部份考慮購買另類資產作多元化發展，而非簡單地買入股票。”

根據這次調查結果，基金經理預料世界各國于2013年的國內生產總值(GDP)實質增長繼續依循下調趨勢，最低為歐元區0%(2012年為0%)，最高為中國7.5%(8.0%)，其余分別是澳洲2.5%(3.0%)、美國2.0%(2.0%)、英國1.0%(1.0%)和日本0.9%(1.5%)。中國是例外，投資經理預料中國未來十年GDP增長率稍微高于其未來一年的預測增長率，但仍然遜于歷年GDP增長趨勢。另一方面，這次調查反映投資經理預料失業率仍然是一些西方經濟體要面對的艱巨挑戰，尤其是推行財政緊縮措施的歐元區國家。投資經理估計各國于2013年仍然推行擴張性的貨幣政策，一些西方經濟體的利率仍然會極低，但在未來數年將會逐步收緊。受訪者普遍視通貨膨脹為溫和的短期風險，但亦有一些投資經理十分關注美國及歐洲的長期通脹風險。

十年期政府債券收益方面，投資經理預料2013年收益走勢繼續向下，將會跌至歷史低點，反映經濟持續疲弱和中央銀行不斷買入資產的情況。相比2011年調查，受訪者預料所有市場的十年期政府債券收益率均會下跌，包括美國從3.8%下跌至2.0%、英國從4.0%下跌至2.0%、歐元區從3.5%下跌至2.0%、澳洲從6.0%下跌至3.3%、日本從1.6%下跌至1.0%及中國從5.0%下跌至3.8%。

其他調查結果包括：

? 投資經理預料2013年多個國家的失業率將比2012年下跌，包括英國從8.5%下跌至7.7%、美國從8.5%下跌至7.5%，但歐元區的失業率將會由10.6%上升至11.5%。

? 受訪的投資經理一致認為原油價格將會以合理幅度上升，于今年達到每桶$90美元(他們以往預料2012年的價格為每桶$100美元)，而未來十年將為每桶$100美元，顯著低于去年預測的十年價格(每桶$120美元)。

? 投資經理雖然認為未來經濟環境尚未明朗，但預料主要貨幣大致維持穩定價值。

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