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2011年09月09日15:54 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

8月份黃金上漲的宏觀主動力是什么？ 歐債危機(jī)。認(rèn)清歐債危機(jī)遲早會再次爆發(fā)，對我們操作黃金非常有利。從8月5日開始加速上漲，用了13個交易日上漲了270美元，連破1700、1800、1900三個整數(shù)關(guān)口，歐債危機(jī)所起的推動作用居功至偉，從目前黃金的走勢看，雖然短期有所回調(diào)但基本維持與避險貨幣（美元、日元、瑞士法郎）同漲同跌的走勢，顯示黃金的上漲動力仍舊來自其避險屬性，從風(fēng)險來源看，國際資本市場中歐洲再次爆發(fā)危機(jī)的可能性最大，因此黃金下一次新高的的動力仍舊會來自歐洲，

最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐美的復(fù)蘇態(tài)勢正在減弱。其中美國8月份就業(yè)增長停滯的報告是個分水嶺，也是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，說明經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險加大。目前股市大跌表明投資者越來越擔(dān)心，趨緩的經(jīng)濟(jì)增速和沉重的公共債務(wù)這兩者結(jié)合在一起會把全球經(jīng)濟(jì)重新拋入衰退。歐債問題主要成因是歐元區(qū)本身的制度不健全，未能對各國的財政政策做約束造成的，而目前的經(jīng)濟(jì)減速意味著政府稅收減少，這又加重了目前本已脆弱的政府債務(wù)再次爆發(fā)危機(jī)的可能。

鑒于歐債的風(fēng)險已經(jīng)擴(kuò)散至西班牙、意大利等大型經(jīng)濟(jì)體，歐洲央行被迫購買這些國家的債券，雖然暫時起到了為市場止血的作用。但短期的緩解解決不了制度性問題，自8月初歐洲央行已經(jīng)花費(fèi)416億歐元購買國債，但意大利和西班牙國債拍賣的需求仍舊疲弱，收益率再次上升表明并沒有吸引到投資者，若想擺脫目前困境除非進(jìn)行制度性改革，否則飲鴆止渴只能使危機(jī)再次發(fā)作，而且將越來越嚴(yán)重。

此外歐洲債務(wù)危機(jī)還擴(kuò)散到整個銀行間融資市場，希臘等國債券貶值造成的銀行資產(chǎn)減記引發(fā)銀行體系內(nèi)的融資要求，在市場融資受阻后，銀行不得不求助于同業(yè)和歐洲央行的支持，而美聯(lián)儲通過向歐洲央行提供5億美元流動資金的舉動說明歐洲金融系統(tǒng)存在嚴(yán)重的資金問題，迫使歐洲銀行向美聯(lián)儲拆借美元資金，各國糟糕的財政和金融狀況也使歐洲央行不得不改變之前的貨幣從緊政策，外界普遍預(yù)計歐洲央行已經(jīng)暫停了從4月開始的加息周期，貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松對黃金是絕對的利好信息。

從整體上看，歐元區(qū)今年的預(yù)算赤字只占GDP的4.5%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國的赤字高。歐債的問題不在歐洲救援弱國的財政能力上，阻礙歐債解決的主要是單個國家與歐元區(qū)整體利益的沖突，政治因素才是歐債危機(jī)的重要障礙，一方面必須要窮國潔身自好，一方面要讓富國相信借錢給窮國對他們是有利的。但顯然現(xiàn)在兩方面歐洲做的都不好。希臘與國際貨幣基金組織、歐盟有關(guān)救助貸款的談判暫告破裂，起因是希臘對緊縮的財政政策心懷不滿，而芬蘭要求希臘的借款必須有抵押，小國如此，大國也好不到哪去，意大利在降低赤字上出爾反爾，而德國執(zhí)政黨因同一救助希臘，在地方選舉中落敗，歐元區(qū)17國在應(yīng)對危機(jī)上出現(xiàn)越來越大的裂縫。經(jīng)濟(jì)增長緩慢，債務(wù)、政治不安定，單個國家與歐元區(qū)整體利益的矛盾等原因，加重了市場對部分國家財務(wù)狀況惡化的擔(dān)憂，這是歐債危機(jī)越演越烈的根本原因。而歐債與全球經(jīng)濟(jì)放緩，貨幣政策放寬等因素決定黃金仍是目前最佳的保值工具，短期回調(diào)后黃金仍會再次突破新高，投資者必須堅定做多黃金的思路不動搖。（世元金行）

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