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2011年04月13日14:40 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

-- 國信弘盛斬獲券商直投項目數量頭名，外資機構開始通過境內 IPO 退出

北京2011年4月12日電 /美通社亞洲/ -- 易觀資本根據公開渠道信息統計，2011年1季度滬深兩市共有89家公司上市，合計融資1038.93億元。從上市數量分析，深交所占據絕對主力，雖然深交所主板沒有公司上市，但深交所創業板和中小板各有43家和35家公司掛牌，分別占一季度上市家數的48%和39%。從募資金額分析，雖然在創業板和中小板上市的公司募資金額相對較低，但累計效果明顯，分別融資361.84億元和377.54億元，占一季度募資總額的34.83%和36.34%。

2011年1季度共有33家券商參與了滬深兩市 IPO 的發行承銷業務，合計取得50.75億元的承銷保薦費收入。

從承銷家數來看，國信證券以15家公司的絕對優勢位居首位，平安證券和華泰證券分別以8家和6家公司的數量位居第二和第三。從募資金額分析，國信證券、安信證券和中信證券分別以147.35億元、115.04億元和84.10億元的募資金額位居行業前三。雖然安信證券在一季度只承銷了3家公司，但其承銷的華銳風電（601558.SH）一家公司就融資94.59億元，從而讓其在募資金額方面進入行業前三。承銷收入的排名與承銷家數的排名比較類似，國信證券（6.92億元）、平安證券（4.79億元）和中信證券（4.30億元）位居前三。

值得注意的是，長期盤踞中國券商承銷業務頭把交椅的中金公司在一季度沒有一筆業務，業務同樣低迷的還有國泰君安、銀河證券等老牌券商。易觀資本認為，只要滬深兩市以小盤股為主的發行格局沒有發生變化，未來占據中國券商投行業務的依然是以國信證券和平安證券為主的深圳系券商。

2011年1季度登陸滬深兩市的89家公司中，共有48家在上市前接受了股權投資機構的投資，占上市家數的54%。從持股比例來看，43家公司的股權投資機構持股比例在20%以內。股權投資機構合計持股比例超過20%的5家公司分別為華銳風電（59.70%）、唐人神（27.79%）、力源信息（26.09%）、杰賽科技（22.62%）和華中數控（22.62%）。

在上市前華銳風電的股東中有20家屬于股權投資機構，這其中既有新天域資本、西藏新盟（尉文淵持股85%）和瑞華豐能（闞治東持股32.8%）這類專業投資機構，也有眾多名不見經傳的小型投資機構。這些小型投資機構的成立時間大多在2008年左右，注冊資本多在1000萬元人民幣以下，似乎是專門為投資華銳風電而成立的。盡管如此，本報告還是把這些機構歸結為股權投資基金。

滬深兩市是誰的盛宴？

從2011年1月4日上證綜指以2825.33點開盤到3月31日以2928.11點收盤，指數漲幅只有3.64%，刨去交易手續費，相信不少在二級市場搏殺的投資者都會為疲弱的市場表現感到失望。幾乎每天一個 IPO 的發行速度和1038.93億元的募資金額遏制了市場上沖的動能，但同時卻讓進行 Pre-IPO 的股權投資機構斬獲頗豐。以90元的發行價計算，華銳風電火箭般的成長速度成就了韓俊良、尉文淵、程志山和歐陽寶怡等42位億萬富豪。

創業板和中小板是為誰而設？是為了讓廣大中小投資者分享優質創新型企業的發展果實，還是為了讓有背景、有關系、有能力參與 Pre-IPO 的少數人利用上市前后的估值差距進行制度套利？這也許是制定上所規則的監管機構應該思考的問題。

華僑銀行、賽富投資和華登國際等外資機構開始通過境內 IPO 進行項目退出。

現在創業板和中小板已經不僅僅是人民幣基金的天下，一季度上市的公司中，也出現了外資背景的股權投資機構。漢得信息（300170.SZ）的兩個股東 China Fund 和 IEI2006年12月分別以2350萬元的成本各購入803萬股。以25.32元的發行價計算，兩家機構的持股市值同為20325萬元，投資收益為17975萬元，收益率高達7.6%。China Fund 是由馬丁可利擔任管理人的證券投資基金，IEI 的大股東 OWW Capital Partners 是華僑銀行、維信國際與華登國際成立的從事直投業務的合資公司。

華僑銀行的直投子公司華僑投資以5000萬元的成本于2008年12月受讓新都化工（002539.SZ）694萬股，折合每股成本為7.2元。按照新都化工（002539.SZ）33.88元的發行價計算，華僑投資的收益率高達3.7倍，浮盈規模達到1.85億元。賽富投資通過兩家全資子公司于2007年12月12日以8277萬元的成本受讓翰宇藥業（300199.SZ）1836萬股，折合每股成本為4.51元。以30.19元的發行價計算，賽富投資的收益率為5.7倍，浮盈規模達到4.71億元。

上述外資股權投資機構大多通過旗下的美元基金入股，待企業上市后在二級市場收獲人民幣，繼而兌換成美元，除了股權投資收益，還獲得了人民幣升值帶來的收益，可謂一舉兩得。未來在滬深兩市的股權投資機構中，將出現更多的外資機構的身影。

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