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2013年12月27日17:03 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

在12月24日重啟7天期逆回購之后，央行26日暫停了例行的14天逆回購操作。

這一操作在市場的意料之中。隨著本周財政存款的陸續投放，在一定程度上緩解了銀行偏緊的資金面，而周二的逆回購重啟也傳遞出央行穩定資金利率的意圖，進一步減輕了市場的悲觀情緒，市場資金面因此延續了周二以來的改善趨勢。據Wind資訊統計顯示，本周公開市場沒有央票和逆回購到期，央行在公開市場實現凈投放290億元。這是12月以來，公開市場首次實現單周凈投放。

從資金利率看，各期限質押式回購利率除兩個月和4個月品種外，其余全部降至7%以下，其中具有代表性的7天品種降至5.33%附近。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜和7天品種繼續下行，7天期品種下降28.7個基點至5.33%，隔夜品種下跌4.9個基點至4%。

得益于周二以來市場資金面略顯寬松，國家開發銀行12月25日進行的第43期至第47期金融債增發結果較好。資金利率的回落提升了市場投標的熱情，招標結果顯示，五期固息債券中標收益率均低于市場預期，且認購倍數較好。

目前來看，資金利率整體仍處于較高的位置。分析師認為，流動性緊張雖然暫時得到了緩解，但并不意味著流動性會趨于寬松。在央行“去杠桿”的背景下，貨幣政策仍會繼續保持中性偏緊的基調。近日央行在微博的公告中強調，要商業銀行調整資產負債結構，提升流動性管理的科學性和前瞻性。雖然央行通過公開市場短期流動性調節工具（SLO）和逆回購釋放流動性，申萬分析師屈慶認為，從近期的表態來看，央行還是希望金融機構繼續改變當前資產負債的錯配狀況，降低杠桿，而不是讓市場將希望寄托在央行進一步投放流動性上。

當日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）亦呈現“短降長升”之勢，隔夜、1周品種分別回落4.90BP、28.70BP，至4.0010%、5.3290%，而2周、1月期品種卻小幅上攀19.90BP、6.10BP，升至6.1400%、6.5700%。

“進入一月份后資金還將繼續面臨嚴峻考驗，除了春節前大量取現流出、法定準備金補繳和四季度財政稅收上繳等預期內因素外，市場還將面臨IPO重啟發行帶來的資金邊際壓力?！鼻鼞c指出，“一月份預計約50家企業開始IPO上市。主板公司陜西煤業上市單日網上網下總凍結資金量或達2200億元，其他創業板和中小板公司如果以每日2家凍結3天累計，日均累計凍結資金影響量也達到約600億元/天。因此，這將對未來資金面造成持續性的邊際壓力。”

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