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媒體稱中國貨幣存量達百萬億 錢荒系因改革遲緩
關鍵詞： 錢荒 貨幣政策 理財產品 期限錯配 貨幣供給 改革方向 金融改革 鐵公基 央行 廣義貨幣
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■ 觀察家
貨幣政策不再向銀行叫苦連天“妥協”，不應單純對銀行業務盲目擴張糾偏，更應著眼于深化金融改革，也就是不再縱容銀行業的“野蠻”擴張，而以市場化的改革方向，提升金融資源配置效率。
近期，最不該“差錢”的銀行面臨“錢荒”，反映銀行之間借貸成本的隔夜拆借利率，一路走高。應該說，這一次的“錢荒”，并非貨幣供給出現嚴重短缺，而僅是資金投放出了結構性問題——不是沒錢，而是放錯了地方。日前，央行二季度的貨幣政策例會，也延續了李克強總理所提出的“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”的思路，準備“更扎實地做好金融風險防范”。
確實，廣義貨幣余額已經達到百萬億元的大關，貨幣增量依然維持著較高的增速。這個時候，銀行叫苦連天，說什么“錢荒”，顯然怪不到別人，只能怪自己沒能用好這些資金。
“錢荒”，表面看起來是銀行的問題，但是背后根本原因，還是在于金融改革遲緩，對銀行的監管也不夠到位。比如，在理財產品市場已經快速擴張四五年后，不久前監管部門才出臺文件規范。這既凸顯了監管的不到位，也反映出銀行業治理的改革，遠落后于發展的步伐——這使得銀行盲目地擴張自身業務規模，幾乎可以用“隨心所欲”來形容。
不限于理財產品的恣意泛濫，這幾年銀行還過多地參與到影子銀行的業務，短貸長投項目過度，貸款投向多集中在“鐵公基”、泡沫化和產能過剩領域等等。這樣一來，使得銀行資金，不僅出現嚴重的期限錯配，而且更是放錯了地方，出現短期流動性緊缺，實屬必然。
在銀行間資金緊張之初，市場紛紛呼吁央行盡快降息降準，以再度放松貨幣信貸政策，來緩解短期流動性的緊缺——重復曾經的“緊缺就刺激”的政策路徑。
但是，面對市場呼吁，隨之而來的則是“盤活貨幣存量”的政策基調塵埃落定，央行面對“錢荒”也按兵不動。之所以這樣做，一方面自然是不能繼續放任貨幣超發繼續惡化，另一方面，銀行業過去幾年的很多行為，已到了必須控制風險的時候。
接下來，銀行應該做好業務收縮，不管是主動地“去杠桿”，還是盤活貨幣存量，都必須有實質性作為。否則，不主動作為的銀行，有可能會不斷上演“錢荒”的事情，且貨幣政策不會施以援手。
而且，就目前的金融風險而言，由于并未出現壞賬率的上升，金融市場整體也比較穩定，貨幣政策也沒有必要“妥協”。
貨幣政策不再向銀行叫苦連天“妥協”，不僅僅是在單純糾偏之前銀行業務過快的盲目擴張，更應著眼于深化金融改革，也就是不再縱容銀行業的“野蠻”擴張，而以市場化的改革方向，提升金融資源配置效率。之前，由于銀行一旦出現“錢荒”，貨幣政策會隨即放松，導致金融改革往往不能堅持——利率市場化、改革治理結構、引導資金流向等方面，屢屢遭遇挫折。而推動金融改革，或許也需要先從堅持一種正確的政策開始。
在簡政放權改革的背景下，啟動金融改革或將是早晚的事情，放在未來5年乃至10年的視野當中，今日貨幣政策的“不妥協”或將意味深長。