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2012年11月28日09:20 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

行業(yè)步入調(diào)整期

今年以來，在IPO發(fā)行數(shù)量下降、募資規(guī)模縮水的大環(huán)境下，國內(nèi)投行業(yè)寒意四起。裁員、降薪之聲屢有耳聞。的確，在巨大的成本支出下，券商投行業(yè)務(wù)陷入大規(guī)模虧損并非聳人聽聞。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前10月，41家券商瓜分了108家公司的IPO發(fā)行，然而其中主承銷家數(shù)在5家以上的券商僅有10家，且國信、平安、中信三家券商就占據(jù)了45%的市場(chǎng)份額。

在下半年的那段“空窗期”結(jié)束后，很多人認(rèn)為只要IPO恢復(fù)發(fā)行，投行就能走出低谷，但事實(shí)并非如此，從政策導(dǎo)向和積壓的數(shù)百家擬上市公司看，未來兩到三年都可能是投行的困難期。

一線的投行人員最有體會(huì)。一位入行不久的投行人士告訴記者，“沒有項(xiàng)目的普通投行員工，每個(gè)月只能拿到幾千元的基本工資而已。而且目前別說是沒項(xiàng)目的投行人士了，就是手中有項(xiàng)目的，也不知道什么時(shí)候會(huì)輪到過會(huì)，更別說盡快上市了，現(xiàn)在排隊(duì)的已經(jīng)有800多家，我估計(jì)年底會(huì)有200家左右會(huì)因?yàn)榉N種原因主動(dòng)撤回申請(qǐng)。”

雖然今年的債券承銷較以往有所增加，增發(fā)等也能給投行帶來收入，但I(xiàn)PO承銷收入歷來是投行收入重頭。排隊(duì)等審批緩慢和新股發(fā)行叫停，都會(huì)投行逼入絕境。

而行情不好就意味著獎(jiǎng)金減少甚至取消。一般來講，獎(jiǎng)金收入通常是投行人員薪酬最主要的組成部分。從今年的情況看，很多券商投行部門連盈利都困難，投行人員的收入大幅下滑已成事實(shí)。

并購業(yè)務(wù)是投行核心

過去由于IPO業(yè)務(wù)利益空間巨大，因此各券商投行做項(xiàng)目目標(biāo)很明確，就是為了IPO上市，其他途徑考慮的很少。而現(xiàn)在，除了再融資這一塊業(yè)務(wù)重新被券商重視外，新三板、并購基金等退出手段也進(jìn)入券商考慮范圍。另外，債券承銷，如私募債、企業(yè)債等，均可以作為擴(kuò)大創(chuàng)收的途徑。總之，從以前只盯IPO到把項(xiàng)目資源全面利用起來。

上述投行人員表示，隨著政策紅利的消失，投行業(yè)務(wù)必須重新回歸本質(zhì)上才有出路。“以前不負(fù)責(zé)的保代可以靠考試資格混日子，以后就要憑實(shí)際解決問題的能力了。實(shí)際上，在國際成熟市場(chǎng)，并購業(yè)務(wù)才是投行業(yè)務(wù)的核心。并且，這是完全受市場(chǎng)化因素驅(qū)動(dòng)的，是一個(gè)好現(xiàn)象，代表未來行業(yè)的一個(gè)方向。”

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