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2012年09月28日09:49 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

眾專家：三大看點(diǎn)凸顯股市投資價(jià)值

在日前一度跌穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)后，上證指數(shù)昨日展開絕地反擊，單日大漲52.15點(diǎn)，漲幅達(dá)2.60%。針對當(dāng)前股市的投資價(jià)值和估值水平，本報(bào)采訪了燕京華僑大學(xué)校長華生、萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰、海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、上海證券交易所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室主任劉逖博士等著名資本市場專家。他們認(rèn)為，以滬市為例，三大證據(jù)顯示當(dāng)前估值正處于歷史最低水平，投資價(jià)值已經(jīng)凸顯。以QFII為代表的價(jià)值投資者、以產(chǎn)業(yè)資本為代表的熟悉公司基本面的抄底資金正加速建倉。專家們明確表示，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升跡象，A股市場風(fēng)險(xiǎn)收益比正在向積極方向移動(dòng)，建議投資者予以關(guān)注。

看點(diǎn)一：估值正處歷史最低點(diǎn)

華生表示，盡管近來實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇了一些困難，但應(yīng)該看到，這是決策層主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)下行速度整體上看依然較慢。

預(yù)計(jì)在今年第四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)回升跡象，這將給股市提供更加有力支持。特別是，從統(tǒng)計(jì)情況看，當(dāng)前股市估值已處于歷史最低點(diǎn)。

上交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室提供的研究報(bào)告顯示，截至9月26日，上海市場整體、上證180指數(shù)市盈率僅分別為10.3、9.1倍。而縱觀歷史，上海市場曾經(jīng)出現(xiàn)過兩個(gè)重要的底部位置：2005年6月6日的998點(diǎn)和2008年10月28日的1664點(diǎn)，從估值水平看，當(dāng)時(shí)上海市場整體市盈率分別是14.6、12.5倍，上證180指數(shù)市盈率分別是12.6、12.4倍。這意味著，即使與前兩次歷史點(diǎn)位相比，目前滬市估值水平還要折價(jià)近3成。

“統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前市場估值處于歷史最低水平。歷史數(shù)據(jù)也顯示，在市場估值低位時(shí)進(jìn)行中長期投資，均可獲得良好收益。”劉逖說。

“歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)股指估值水平創(chuàng)出歷史新低之后，接踵而來的往往是可觀的反彈。”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，998點(diǎn)之后，一年內(nèi)上證綜指歷史最大漲幅達(dá)到69.86%，1664點(diǎn)之后，一年內(nèi)最大漲幅108.90%，即便考查半年之內(nèi)的短期收益，上證綜指也表現(xiàn)優(yōu)異，在998點(diǎn)和1664點(diǎn)之后，上證綜指半年內(nèi)的最大漲幅分別達(dá)到22.57%和54.91%。

看點(diǎn)二：QFII“一個(gè)月買了20個(gè)月的股”

滕泰認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)周期來看，中國經(jīng)濟(jì)正處在由收縮向復(fù)蘇變化的過渡階段，而中國資本市場經(jīng)歷了長達(dá)5年的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)收益比正在向積極方向轉(zhuǎn)化。

這種局面已經(jīng)引發(fā)QFII等賬戶的加倉行動(dòng)。

有關(guān)研究顯示，近兩個(gè)月來，以QFII資金為代表的價(jià)值投資資金對A股特別是其中的藍(lán)籌股表現(xiàn)出濃厚的興趣，加倉幅度令人震驚。

數(shù)據(jù)顯示，以滬市為例，今年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，“一個(gè)月凈買入了之前20個(gè)月的股”。8月、9月，QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額均為今年前7個(gè)月凈買入總額的3倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達(dá)到今年前7個(gè)月平均月凈買入金額的21和20倍。

在標(biāo)的選擇上，QFII資金并非無的放矢，藍(lán)籌股成為其抄底中國股市的首選目標(biāo)。有關(guān)研究顯示，針對滬深300成分股中滬市股票，8月QFII單月凈買入金額是今年前7個(gè)月凈買入總額的6倍多，9月1日至27日，QFII凈買入金額也為今年前7月凈買入總額的6倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達(dá)到今年前7個(gè)月平均月凈買入金額的46倍和44倍。

專家表示，自進(jìn)入中國市場以來，QFII一直是A股價(jià)值投資的風(fēng)向標(biāo)，“粗略統(tǒng)計(jì)，歷史上QFII用不到1200億元的投資獲得了1500億元的回報(bào)，其投資能力可見一斑。因此，近兩個(gè)月QFII對A股的大幅增倉，足以顯示A股當(dāng)前的投資價(jià)值。”

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