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分析機構Pro Farmer預測美豆產量再度減少,美豆期貨利多兌現,短期獲利回吐,未能繼續高歌猛進,陷入高位震蕩。不過大連豆粕自上周飆漲7.36%之后,本周延續上升行情,再創新高。我們認為,全球大豆供應緊張不會改善,只能通過高價來抑制需求,連豆粕難以出現大幅回落行情。
8月24日Pro Farmer公司在完成一周的巡查后,對美豆產量發布預測,該公司預期今年美國大豆產量為7076萬噸,低于8月份美國農業部預估的7327萬噸,美豆供應更加緊張。最新公布一周作物進程顯示,截至8月26當周,美豆優良率30%,優良率下調1%,生長狀況并未改善,也驗證了Pro Farmer公司預測數據的可靠性。美豆6月份持續上漲以來,是對美豆供應緊張預期的炒作,目前美豆產量已經基本得到證實。本周一美豆及國內豆粕沖高回落,后期市場的目光將轉移至需求上來,供應緊張支撐美豆期價保持高位,而期價上漲高度要看后期的需求力量。
美豆產量減少,出口需求可以通過南美大豆彌補,但今年南美大豆大幅減產1650萬噸,轉移出口已經不現實。1-7月我國累計進口大豆3492萬噸,同比增長21%,需求強勁。由于美豆供應緊張,以及期價不斷飆升,下半年中國需求將開始放緩。油籽行業分析機構油世界8月28日稱,受供應緊俏影響,未來幾個月中國將不得不減少大豆進口,預計2012年9月至2013年2月中國大豆進口量或將較上一年度同期減少400萬噸-500萬噸,約為2300萬噸??傊?,在強勁的中國需求面前,全球已經沒有更多可供中國采購的大豆。目前美豆尚未收割,需求情況還不明朗,炒作供應緊張結束之后,美豆將陷入高位震蕩,等待后期需求炒作。不過美豆大幅回落可能性很小,因為如果期價下滑,后期需求跟隨提升,限制了價格回調空間。
據美國商品期貨交易委員會公布的基金持倉報告顯示,截至8月21當周,基金持有美豆凈多單249104手,相對于7月23日美豆階段性回調時基金持倉來看,基金凈多單在本輪上漲中并未大幅增持;豆粕持倉方面,7月24日基金凈多單為76602手,8月21日凈多單82742手,凈多單小幅上升。
再看國內豆粕持倉情況,截至8月23日,豆粕1301合約前20名主力多頭持倉877014手,而空單前20名持倉663371手,前20名多頭持倉較空頭高出32.2%,7月24日豆粕1301合約前20名主力多頭持倉594827手,而空單前20名持倉484599手,前20名多頭持倉較空頭高出22.7%。且豆粕多空機構持倉也一改前幾年格局,空頭前5名除了萬達席位的套保盤外,傳統的中糧期貨、中糧集團、國投期貨、摩根大通等套保席位并未見蹤影,反而多頭主力上出現了中糧期貨、國投期貨等傳統空頭主力席位。所以目前來看,資金還在積極介入當中。
綜合以上分析,目前美豆大幅減產已成為事實,市場對此利好業已消化,但今年內美豆,乃至全球大豆供應緊張不會改善,期價只能保持高價來抑制需求。連豆粕不會迎來階段性回落行情,資金積極介入下期價仍將強勢,后期仍以買入為主。