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2012年08月29日16:45 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

近期滬銅出現(xiàn)了一輪溫和漲勢，從54000元附近漲至56500元重要壓力關(guān)口。隨后，由于股指疲軟及全球風險資產(chǎn)普遍回調(diào)，銅價亦沖高回落，未能夠突破上述壓力位。短期來看，我們認為市場可能繼續(xù)維持在大約54000元-55000元震蕩區(qū)間，重心會略有上移。中期而言，銅市存在走強可能，但存在諸多不確定性。

從全球風險資產(chǎn)表現(xiàn)來看，隨著美元的回調(diào)，歐盟峰會以來，風險資產(chǎn)普遍表現(xiàn)較佳，歐美股市漲幅在10%左右，反映一籃子商品價格的CRB指數(shù)也從低點反彈了接近15%。短期需重點關(guān)注月底即將召開的Jackson Hole會議，預計會議可能不會有太多驚喜。因為8月偏強的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會加長美聯(lián)儲政策觀望時間，導致前期期望過高的風險資產(chǎn)價格出現(xiàn)短暫回調(diào)。而且考慮到倫銅市場交投低迷，銅價暫時不會形成突破，需繼續(xù)以時間換空間。

中期而言，銅價可能隨著經(jīng)濟復蘇溫和上漲。近期公布的歐美采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）表明美國經(jīng)濟復蘇勢頭有所加速，和近期零售、耐用品訂單及房價等諸多微觀層面數(shù)據(jù)好于預期相一致；歐洲經(jīng)濟萎縮幅度在放緩，邊緣國家開始企穩(wěn)，預計歐洲央行仍將保持寬松貨幣，防止經(jīng)濟重新走弱。中國方面，由于7月份除投資外的宏觀數(shù)據(jù)普遍不及預期，且近期公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)亦反季節(jié)大幅回落，使得市場普遍預期的經(jīng)濟復蘇時點繼續(xù)推后。但盡管如此，我們對年內(nèi)經(jīng)濟走勢并不悲觀。去庫存可能是拖累7月經(jīng)濟下滑的主要因素，但從生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）變動周期及中國庫存周期來看，預計去庫存底部已經(jīng)接近，可以看到主要工業(yè)品價格已經(jīng)走穩(wěn)或者小幅反彈。預計隨著下半年旺季來臨，市場可能進入溫和補庫存階段。中國經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢更加明顯。政策方面，下半年十八大召開前后仍有想象空間。世界銀行預測全球工業(yè)活動會在今年下半年晚些時候重新走強，并延續(xù)至2013年。

綜合來看，進入四季度中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)相對明顯復蘇態(tài)勢，滬銅維持中線看多觀點，前期低位建立的中線多單繼續(xù)持有，但建議密切留意歐債風險。短線來看，預計滬銅維持震蕩格局，可能轉(zhuǎn)偏弱，但空間有限。預計9月份將是市場轉(zhuǎn)折點，9月初公布的中國8月份宏觀數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲會議可能是市場觸發(fā)因素，歐洲也會迎來多事之秋，建議重點關(guān)注。

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