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期鋼主力rb1301從7月10日跌破重要支撐位4000元便一路下行,至8月21日,最低跌至3578元,跌幅超過10%。國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩,鋼鐵下游房地產(chǎn)、鐵路等基建需求不足,是鋼價下跌的最本質(zhì)原因。
一方面,房地產(chǎn)投資增速延續(xù)下行之勢,鐵路基建投資緩慢回升,目前看鋼材終端需求大量釋放仍有難度。2012年1至7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落1.2%至15.4%,跟歷史高點相比回落了超過一半。7月份單月房地產(chǎn)開發(fā)投資及各分項數(shù)據(jù)都明顯差于6月份,受天氣因素影響,新開工面積和施工面積同比降幅較大,環(huán)比降幅也都在40%以上,竣工面積環(huán)比降幅也在10%以上,結(jié)束了持續(xù)兩個月的環(huán)比回升之勢,可見未來房屋的供給或?qū)②呌谙陆怠M瑫r,1至7月土地購置面積為18982萬平方米,同比減少24.3%,跌幅繼續(xù)擴大,說明開發(fā)商拿地?zé)崆橛兴陆?,也放緩了擴張的步伐。
另一方面,7月份房屋銷售數(shù)據(jù)明顯好于去年同期,結(jié)束了今年年初以來單月銷售均不如去年的情況,銷售環(huán)比降幅跟前兩年的同期相比較也明顯收窄,可見今年房屋銷售有所好轉(zhuǎn),剛性需求仍在逐步釋放中。我們認(rèn)為,調(diào)控政策繼續(xù)加碼的概率較低,或許仍將以落實前期政策,加大地方政府問責(zé)為主要手段。剛需釋放房屋銷售趨好或?qū)⑾拗品康禺a(chǎn)投資回落的空間,我們?nèi)跃S持房地產(chǎn)開發(fā)投資增速全年低點15%左右的判斷。鐵路投資方面,7月底鐵道部調(diào)整了年初的鐵路基建投資計劃,將數(shù)額調(diào)增至4483億元,第三、四季度的投資增速要快于上半年。然而,由于短期資金尚未到位,工程進(jìn)度緩慢,對鋼材需求的拉動作用比較有限。
另一方面,鋼廠產(chǎn)量和庫存均處于歷史高位,供給壓力較大。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,2012年1月~7月,全國生鐵產(chǎn)量39132萬噸,同比增長3.2%,增速同比放緩8.5個百分點;粗鋼產(chǎn)量41946萬噸,同比增長2.1%,增速同比減緩8.2個百分點;鋼材產(chǎn)量54896萬噸,增長6.1%,減緩6.9個百分點。7月份全國粗鋼日產(chǎn)量為199萬噸,環(huán)比6月份減少1.7萬噸,7月份鋼廠減產(chǎn)效果不明顯,后期供給壓力可見一斑。
7月份螺紋鋼和線材產(chǎn)量分別為1502.40萬噸和1134萬噸,同比分別增長13.71%和10.96%,環(huán)比分別下降0.98%和6.19%。建筑鋼材產(chǎn)量明顯高于去年同期水平,但環(huán)比數(shù)據(jù)有所回落,這也是鋼材產(chǎn)量整體環(huán)比下降的原因之一。
綜上述,跟往年相比,螺紋鋼的需求已明顯萎縮,即將到來的“金九銀十”甚至都將旺季不旺,而產(chǎn)量數(shù)據(jù)不斷攀高。更重要的是,今年政府在結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力面前,對國內(nèi)經(jīng)濟放緩的容忍度也有所提高了,螺紋鋼將較長期處于震蕩筑底過程中。 (作者系中證期貨分析師)