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2012年08月20日16:54 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

上周市場資金緊張程度有所增加，加上基本面尚未得到改善，多空雙方仍然分歧嚴(yán)重，債券收益率繼續(xù)弱勢(shì)盤整。

華泰證券研究員郭春燕判斷，經(jīng)歷前期將近一個(gè)月的大幅調(diào)整之后，信用利差已基本回升至歷史均值附近或以上，債市的累積風(fēng)險(xiǎn)得到明顯釋放，短期有望趨穩(wěn)。中期來看，考慮到本輪政策放松節(jié)奏慢、歷時(shí)長，債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大。

央行數(shù)據(jù)顯示，7月末中國外匯占款余額達(dá)25.6575萬億元，7月當(dāng)月外匯占款凈減少38億元。

外匯占款負(fù)增長、存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳款，以及降準(zhǔn)預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)，加重了市場資金壓力，推動(dòng)資金價(jià)格節(jié)節(jié)走高。

中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，8月17日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收?qǐng)?bào)3.2200%，較上周末上漲53BP；7天回購定盤利率報(bào)3.9200%，較上周末上漲61BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)接連上漲，1周品種目前在3.9%的水平。

分析人士指出，大量逆回購資金將于下半月陸續(xù)到期，與此同時(shí)8月份的財(cái)政繳款壓力不斷顯現(xiàn)，月末資金面壓力仍存在。

央行上周繼續(xù)在公開市場進(jìn)行逆回購操作，周二進(jìn)行了500億元7天期逆回購，周四進(jìn)行了200億元14天期和700億元7天期逆回購。上周公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放750億元，較上周有所放量。

央行自6月底啟動(dòng)的逆回購操作，目前已連續(xù)滾動(dòng)八周，累計(jì)額度達(dá)到9160億元。國泰君安研究觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管央行公開市場逆回購發(fā)行已常態(tài)化，但存準(zhǔn)下調(diào)以保證貨幣平穩(wěn)增長需求仍在，降準(zhǔn)可能依舊。

從一級(jí)市場來看，周二國家開發(fā)銀行再次增發(fā)五期固息債，其中1年期品種受追捧，但3年期品種遇冷，中標(biāo)利率偏高，其余期限品種基本符合預(yù)期。在資金面驟然趨緊的背景下，周三財(cái)政部招標(biāo)的5年期國債中標(biāo)利率走高，認(rèn)購僅1.27倍。周五財(cái)政部代招標(biāo)的5年期地方債也認(rèn)購清淡，但進(jìn)出口銀行7年期金融債認(rèn)購尚可。

二級(jí)市場方面，銀行間市場收益率繼續(xù)弱勢(shì)盤整。中債估值顯示，17日，債市中短期限收益率上行，長端小幅下行。具體來看，國債收益率曲線1、5年期上行1至2BP，10年期下行1BP。央票收益率曲線1年期上行1BP至2.73%。信用債市場收益率整體上行。

交易所國債小幅上揚(yáng)，企債繼續(xù)平臺(tái)整理。上證國債指數(shù)周五收于134.35點(diǎn)，較上周末上漲0.09點(diǎn)，全周成交3.7億元，成交量明顯萎縮。上證企債指數(shù)周五收于156.34點(diǎn)，較上周末微漲0.07點(diǎn)，全周共成交47.78億元。

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