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2012年08月06日16:50 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

經(jīng)過一個半月的征求意見，期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正式開放了，接下來，對于期貨公司而言，如何控制投資風(fēng)險，將成為這一業(yè)務(wù)開展過程中需要面對的首要難題。

根據(jù)證監(jiān)會近日發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(以下簡稱《辦法》)，要求開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)的期貨公司凈資本不低于5億元，申請日前6個月的風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合監(jiān)管要求；最近兩次期貨公司分類監(jiān)管評級均不低于B類B級；近一年不存在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取《期貨交易管理?xiàng)l例》第五十九條第二款、第六十條規(guī)定的監(jiān)管措施的情形；具有可行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施方案等要求?！掇k法》為期貨公司的資管業(yè)務(wù)放閘，將進(jìn)一步拓寬其服務(wù)領(lǐng)域。

不過，盡管《辦法》出臺對期貨公司形成利好，但真正能夠享受到這一利好的公司并不多。有業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會本次設(shè)定的試點(diǎn)門檻主要為幾家大型期貨公司量身設(shè)計(jì)。徽商期貨北京營業(yè)部分析師王盾表示，“以徽商期貨為例，徽商期貨雖然評級沒問題，業(yè)績沒問題，但由于凈資本不達(dá)標(biāo)，目前無法開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)”。東海期貨孟磊也表示，東海期貨暫時也不具備資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)的資格。

此外，值得注意的是，即使是對于能夠享受到這一利好的期貨公司來說，在未來開展資管業(yè)務(wù)時如何解決風(fēng)險控制問題仍然是一道大難題。在專家看來，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于券商和基金公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于期貨公司自身的行業(yè)布局因素，他們在開展資產(chǎn)管理時，在倉位控制上，期貨品種必然會有所傾斜，這也加劇了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險。

中信建投證券分析師孫鵬表示，期貨交易與股票交易不同，一旦遇到極端行情，投資者的損失有可能超過投入的本金，根據(jù)期貨交易的規(guī)定，超出部分的損失也需要客戶承擔(dān)。

同樣，有分析人士指出，由于只有少數(shù)期貨公司具備試點(diǎn)資格，故很可能出現(xiàn)多數(shù)客戶向少數(shù)期貨公司集中的情形，一旦這些期貨公司對市場判斷錯誤，將可能集中引發(fā)大面積客戶風(fēng)險，甚至出現(xiàn)難以找到對手盤平倉的窘境。

更為嚴(yán)重的是，期貨公司目前在資產(chǎn)管理方面也不具備足夠的優(yōu)勢，王盾介紹，當(dāng)前證監(jiān)會并不允許期貨公司開展自營業(yè)務(wù)，因?yàn)槠谪浌疽矝]有專門的資產(chǎn)管理人才，現(xiàn)在所謂的資產(chǎn)管理多是與私募合作，如比較著名的國泰君安天狼團(tuán)隊(duì)，其實(shí)并不是國泰君安期貨的員工。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，私募對于行情的判斷很多時候并不受期貨公司控制，而且其倉位也沒有限制，因?yàn)檫@種風(fēng)險期貨公司也難以掌控。遭遇到極端行情時后果將難以設(shè)想，如2008年金融危機(jī)時，商品價格出現(xiàn)連續(xù)跌停走勢，客戶出現(xiàn)大面積穿倉，參與資產(chǎn)管理的客戶就有可能虧掉全部本金，甚至還欠期貨公司的錢。

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