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盡管已有鋼廠減產(chǎn)且原油出現(xiàn)大漲,但相比這些有限的提振,疲弱的需求和高企的庫存兩大利空要更為強大的多。眼下的螺紋鋼市場,不走出超跌行情,后市難有像樣反彈。
上周五螺紋期貨再創(chuàng)新低。盤面看,螺紋空頭力量仍在集結(jié),務(wù)求以殺跌螺紋期貨來促進鋼價再下臺階,進而迫使鋼廠實施減產(chǎn)計劃。操作上,建議RB1301合約上的空單可繼續(xù)持有,目標價位:前期低點;止損3750元/噸。
鋼廠減產(chǎn)效果滯后
六月底以來,隨著鋼材價格的加速下行,國內(nèi)鋼廠普遍處于虧損邊緣。迫于市場的壓力以及持續(xù)攀升的鋼廠庫存,國內(nèi)鋼廠的減產(chǎn)范圍和力度有所擴大。我們預計,鋼廠普遍采取的減產(chǎn)措施的效果會在下一期產(chǎn)量數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。如果減產(chǎn)計劃得到切實執(zhí)行,則全國粗鋼日均產(chǎn)量有望回落至190萬噸以下,這將對市場普遍存在的恐慌心理起到一定的撫慰作用。
庫存方面,截至上周,全國主要城市鋼材社會庫存總量達1537.96萬噸,較前一周減少10.39萬噸,或0.6%。其中,螺紋鋼社會庫存為662.07萬噸,較前一周減少8.71萬噸,或1.2%。從數(shù)據(jù)上看,社會庫存的下降速度快于前期,尤其以華東地區(qū)和東北地區(qū)的螺紋鋼庫存下降較為明顯。但需要提示的是,由于貿(mào)易環(huán)節(jié)接貨意愿不強,鋼廠庫存持續(xù)走高,而這一指標缺乏透明度。隨著鋼價和商家心態(tài)的變化,一部分鋼廠庫存有可能轉(zhuǎn)化為社會庫存。因此,總體判斷,八月份鋼材庫存很有可能維持在當前水平,難有大的變化。
原材料需求依舊疲軟
近兩個月以來,海運指數(shù)持續(xù)低迷。波羅的海海岬型船運價指數(shù)連續(xù)15個交易日下跌,該型船舶載重量15萬噸,以鐵礦石和煤炭等貨物運輸為主。海運指數(shù)的低迷一方面反映了中國市場在經(jīng)濟增速放緩的情況下對原材料需求的放緩,另外一方面也和2012年以來新船批量進入市場有關(guān)。從目前各方面的情況來看,還看不到市場在短期內(nèi)企穩(wěn)的跡象。
從前期的行情我們觀察到,在鋼材現(xiàn)貨期貨價格持續(xù)走低的情況下,鐵礦石價格在一段時間內(nèi)維持相對平穩(wěn)。最終,市場的恐慌情緒蔓延到礦石市場,鐵礦石價格出現(xiàn)大幅補跌行情。目前,63.5%印度粉礦市場報價為124美元/噸。在庫存高居不下以及鋼廠減產(chǎn)的影響下,我們預計,鐵礦石價格的下行目標將指向100-110美元/噸。
“以產(chǎn)頂進”效果有限
有消息稱,為進一步擴大鋼材需求,幫助鋼企脫困,工信部近期擬恢復對鋼鐵業(yè)實施“以產(chǎn)頂進”政策。所謂“以產(chǎn)頂進”,即經(jīng)過批準的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè),銷售給加工出口企業(yè)用于加工生產(chǎn)出口產(chǎn)品的“加工出口專用鋼材”,實行17%增值稅全額退還。此類專用鋼材以硅鋼和船舶用鋼為主,同時,有關(guān)部門還醞釀增列鋼制易拉罐、細化工具鋼、石油管、涂鍍板等鋼鐵產(chǎn)品稅目。該項政策曾于1998年實行,并于2005年撤銷。目前在國內(nèi)需求不振的情況下,相關(guān)部門再祭出此項政策,能夠緩解部分高端鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的壓力,但對效果也不宜有太高期望,因為政策的實施會壓低相關(guān)產(chǎn)品國際貿(mào)易價格的基準。同時,對于占絕對份額的普材沒有任何影響。