官方微博 首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 > 金融證券 > 期貨

2012年08月06日16:47 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

降雨可能使美豆天氣升水削弱，但美國(guó)舊年度庫(kù)存可能調(diào)低和單產(chǎn)繼續(xù)下調(diào)，再加上原油大漲以及國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)拍賣(mài)成交良好凸顯大豆支撐，暫時(shí)回落的豆粕上漲趨勢(shì)依然良好。操作上，建議豆粕1301在3850-3900元/噸逢低做多，止損設(shè)在3750元/噸，目標(biāo)位置至4200元/噸。

美國(guó)舊年度庫(kù)存可能調(diào)低

7月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告中，2011/12年度美豆出口和壓榨量繼續(xù)上調(diào)至1.34億蒲式耳和1.675億蒲式耳，使得期末庫(kù)存下調(diào)至1.7億蒲式耳。從最近的出口銷(xiāo)售看，截至7月26日，美豆累計(jì)出口銷(xiāo)售3848萬(wàn)噸，其中出口裝船3435萬(wàn)噸，簽約未裝船量為413萬(wàn)噸，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口預(yù)測(cè)為3647萬(wàn)噸，因此未來(lái)美豆出口量可能繼續(xù)調(diào)高；此外，從2011年9月至2012年6月，美豆壓榨量總計(jì)為13.62億蒲式耳，較去年增加2.1%，2-6月期間美豆壓榨量同比增加了10%，因此我們預(yù)計(jì)壓榨量可能調(diào)高至1.68億蒲式耳。因此，總體上2011/12年度美豆庫(kù)存可能繼續(xù)調(diào)低。

美豆單產(chǎn)下調(diào)概率高

美國(guó)氣象局預(yù)報(bào)顯示，周末降水地區(qū)包括明尼蘇達(dá)、密蘇里東南部、伊利諾伊南部、印第安納南部以及肯塔基，雨量集中在0.25-1.5英寸，覆蓋率達(dá)到50%，降水將改善肯塔基、伊利諾伊南部、印第安納南部以及密蘇里州東南部的大豆墑情，但是前期干旱已經(jīng)對(duì)結(jié)莢時(shí)期的大豆產(chǎn)生影響，未來(lái)如果需要有效緩解大豆作物生長(zhǎng)壓力還需更多降雨。而且，本周初天氣將再次轉(zhuǎn)為干燥，繼續(xù)對(duì)作物生長(zhǎng)帶來(lái)影響。

在7月供需報(bào)告中，美豆單產(chǎn)從單產(chǎn)趨勢(shì)的43.9蒲式耳/英畝下調(diào)至40.5蒲式耳/英畝，但從美豆的生長(zhǎng)狀況看，截至7月29日當(dāng)周，美國(guó)大豆作物優(yōu)良率為29%，較上周低2%，為連續(xù)第8周下調(diào)，遠(yuǎn)低于去年的60%和過(guò)去5年平均的63%。與1988年相類(lèi)似，1988/1989年美豆單產(chǎn)為27.8蒲式耳/英畝，較上年度下降了20%。因此，按照市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的美豆單產(chǎn)38.6蒲式耳/英畝計(jì)算，我們預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量?jī)H為29.06億蒲式耳，加上期初庫(kù)存和進(jìn)口量的話(huà)，總供給量為30.76億蒲式耳，如果按照7月總消費(fèi)31.05億蒲式耳計(jì)算的話(huà)，期末庫(kù)存為負(fù)值，這明顯是不可能的，因此須降低出口和壓榨數(shù)量即提高美豆價(jià)格才能緩解極其緊張的庫(kù)存。

油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存壓力不大

年初開(kāi)始油廠(chǎng)壓榨虧損逐步縮小，4月初隨著油粕價(jià)格達(dá)到高位，使得壓榨利潤(rùn)最高至400元/噸，之后壓榨利潤(rùn)又重現(xiàn)虧損的局面，但6月底之后隨著豆粕價(jià)格的加速上漲，壓榨利潤(rùn)逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)7-8月份開(kāi)工率將逐步提升，從而降低油廠(chǎng)大豆庫(kù)存。

據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，6月份進(jìn)口大豆562萬(wàn)噸，2011年10月至2012年6月，中國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量總計(jì)為4398萬(wàn)噸。此外，根據(jù)進(jìn)口大豆裝運(yùn)船期和到港預(yù)報(bào)統(tǒng)計(jì)，7月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港數(shù)量在540萬(wàn)噸，6月份延遲到港的可能還會(huì)額外增加到港數(shù)量，但8、9月份由于之前壓榨利潤(rùn)過(guò)低點(diǎn)價(jià)可能偏少，預(yù)計(jì)8月份到港400多萬(wàn)噸、但9月份到港僅為200-300萬(wàn)噸。因此，未來(lái)油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存壓力不大，挺粕心態(tài)明顯。

臨儲(chǔ)拍賣(mài)成交良好

凸顯大豆支撐

8月2日，國(guó)家糧油交易中心計(jì)劃競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售2009年產(chǎn)臨儲(chǔ)東北大豆400907噸，全部成交，成交均價(jià)4381元/噸，較上次拍賣(mài)提高87元/噸。這主要由于國(guó)儲(chǔ)大豆價(jià)格相較于4650-4750元/噸的大豆分銷(xiāo)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，且近月船期美國(guó)大豆到港成本高達(dá)5000元/噸以上，油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)明顯。因此，臨儲(chǔ)拍賣(mài)成交良好也顯示了大豆底部支撐較強(qiáng)。

返回頂部文章來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)