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2012年08月01日17:14 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

債券市場牛市已持續(xù)近一年，市場猶豫牛市是否持續(xù)。平安證券昨日發(fā)布債市2012年中期策略報告稱，債市三季度將面臨年內(nèi)最大供給壓力，發(fā)行量將破2萬億，牛市難持續(xù)，下半場應(yīng)注重防御。

截至目前，持續(xù)近一年的債券牛市，從凈價指數(shù)的收益率來看，這一牛市的程度大概是2008年債市大牛市的一半，是2010年小牛市的兩倍，可以算是維持時間比較長的中等強度牛市。但央行兩次減息后，長期利率債收益率并未出現(xiàn)臺階式下行，市場已開始猶豫牛市是否會持續(xù)。

華泰證券認(rèn)為，從債券利率來看，目前估值已經(jīng)很低，下半年債市走牛的機會已經(jīng)不大。“外部環(huán)境沒有大的改變，從投資策略上看，整個收益率曲線呈現(xiàn)扁平化趨勢；信用債方面，交易商擴容對信用債的供應(yīng)會產(chǎn)生很大的影響，下半年一旦再有信用事件的出現(xiàn)，如上半年的海龍事件，則會對信用債產(chǎn)生沖擊”。

另一方面，三季度債券供給壓力將增至年內(nèi)最高點，年內(nèi)首破2萬億。

平安證券測算數(shù)據(jù)顯示，今年1~2季度利率債發(fā)行量分別為7000億和1萬億。3季度將進(jìn)入供給高峰，預(yù)計利率債發(fā)行量約為1.2萬億。利率債的供給壓力將在3季度集中體現(xiàn)。與此同時，今年1~2季度信用債的發(fā)行量分別為6700億和7500億，平安證券預(yù)計3季度供給壓力將有所提高，在8200億附近。

平安證券表示，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將對金融體系和金融市場產(chǎn)生巨大影響，債券市場受到的影響甚至?xí)^其它金融市場。

最新數(shù)據(jù)顯示，因?qū)笫胁豢春茫谧C券公司和城商行均減持了利率債，且均減持了城投債，轉(zhuǎn)而增持了流動性更好的中票，在縮久期的同時獲利了結(jié)。(新浪)

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