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2012年07月23日14:32 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

在過去的12個月中，有大筆資金流向了應稅債券型基金，規模接近1600億美元，另一方面，截至5月底，投資者從股票型基金中撤出了約1360億美元的資金。

對于債券基金的投資者來說，他們通常投資一些規模或名聲較大的品牌。規模高達2630億美元的PIMCO Total Return(PTTRX)的長盛不衰就表明很多投資者在考慮債券的時候都會尋找類似的品牌和產品。雖然市場上充斥著由PIMCO、Fidelity、Vanguard等大型基金公司發行的高質量債券型基金，但也不乏很多小型的債券基金也憑借著優秀的基金經理和具有吸引力的價格漸漸引起人們的注意。

我們來發掘一些投資者可能感興趣卻尚未大張旗鼓宣傳的高質量應稅債券型基金。

Osterweis Strategic Income (OSTIX)

資產規模：24億美元

雖然這只基金可投資領域廣泛，但目前OSTIX只購買了公司債券及可轉換證券(占資產總額的76%)，其余資產以現金形式持有。這只基金偏向于高收益短期債券，平均債券評級為B，平均久期為2.2年。該基金5.7%的收益率雖然可觀，但也相當程度暴露在全球經濟風險中。假設歐洲主權債務危機情況惡化，這只基金所持有的風險較大的債券就勢必受到嚴重影響。

該基金管理團隊紀律嚴明、經驗豐富。在過去的3年內，這只基金都成功地以每年高出Barclay's U.S. Aggregate Bond Index3個百分點的成績向投資者交出了滿意的答卷。隨著基金資產的增長，一度高達1.50%的費率現在也降至0.92%，在同類跨行業債券型基金中處于低于平均水平。

T.Rowe Price Emerging

Markets Bond (PREMX)

資產規模：34億美元

在今年晨星投資大會上，新興市場的固定收益類產品一直都是投資者最感興趣的話題之一，而這只基金就是為數不多獲得晨星分析師推薦的新興市場固定收益類產品。作為此類別中規模較大的基金之一，這只基金采取了非常廣泛的多元化的投資策略。盡管基金資產配置的區域性和國別分布趨向于和JPMorgan EMBI Global index保持一致，但首席基金經理Michael Conelius卻從來不害怕冒險進軍伊拉克、塞爾維亞和越南等流動性較低的前沿市場。這只基金有將近一半的資產投資于各種企業，超出同類平均約20%，同時該基金還投資了一部分以當地貨幣發行的債券產品中。由于行業和國別的多元化策略，這只基金的波動性比同類要低。在過去的8年中，這個產品有7年的表現超過了新興市場債券類別的同類平均。同時，0.94%的費率在這個類別中也較低。

USAA Short-Term Bond (USSBX)

資產規模：26億美元

這只基金的經理非常勇于進入他們認為價值被低估了的領域。比如說，盡管這是一只應稅債券型基金，但在兩年前還是購買了一些市政債券，目前市政債券投資已經占到該基金投資組合的7%，而其他同類基金都因為害怕出現違約的情況紛紛避開這種產品。

自從2010年開始，USSBX就增持了中等質量公司債，因為他們認為這些債券的價格相比高質量債券低很多。這只基金基本沒有投資于國債，這在平均國債持有水平高達16.4%的該類基金中是較為罕見的。然而，這只基金更加偏愛證券化的債券，并將約一半的資產投入到這類產品中。雖然在2008年市場不景氣的情況下，這只基金損失了2.6%，但是從那以后，回報在同類基金中都處于前25%。該基金的費率為0.62%，和其他無申購贖回費用的短期債券型基金的平均水平一致。

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