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2012年04月23日15:30 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

在過去的五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了119%，并于2011年末達(dá)到4.5萬億美元。而美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元

誰是世界央行？十年前回答這個(gè)問題，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)之無愧；十年后，有人對這個(gè)判斷提出了質(zhì)疑。

“全球流動(dòng)性的主要提供者已變身為中國央行，并非是大家印象中的美聯(lián)儲(chǔ)或者歐洲央行。周小川不僅是中國央行的行長，還是全球的央行行長。”渣打銀行在其最近的一份報(bào)告中作出上述表示。

確實(shí)，在過去的五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了119%，并于2011年末達(dá)到28萬億人民幣(約合4.5萬億美元)。而知名度更高的美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

與之相對應(yīng)，中國的廣義貨幣(M2)在過去五年中也增長了146%，2011年末余額已達(dá)到85.2萬億元。根據(jù)渣打銀行的測算，在剛剛過去的2011年，中國新增M2的規(guī)模全球占比達(dá)52%。

名副其實(shí)的最大

作出中國央行是世界央行的判斷，渣打銀行主要從流動(dòng)性的角度尋找依據(jù)：目前，在全球廣義貨幣(M2)的存量和增量方面，中國都已位居世界首位。

存量方面，截至2011年末，中國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的規(guī)模達(dá)到85.2萬億元人民幣，約合13.5萬億美元，位居世界首位。與此相對應(yīng)，美國去年末M2規(guī)模僅有9.6萬億美元。到了今年2月底，中國的M2再次刷新至86.7萬億元人民幣，約合13.8萬億美元。

“在我們看來，更重要的變化是中國央行對全球貨幣供給的作用。”渣打銀行報(bào)告稱，根據(jù)其測算，2011年，中國的M2增量已經(jīng)占到世界新增M2規(guī)模的52%。

事實(shí)上，這并不是一個(gè)近期的現(xiàn)象，在金融危機(jī)爆發(fā)之后的三年(即2009~2011年)，全球新增M2的規(guī)模中有48%來自中國。渣打銀行認(rèn)為，在中國推動(dòng)下，全球M2規(guī)模將向50萬億美元邁進(jìn)。

為什么中國要投放如此多的M2？

渣打銀行給出了三點(diǎn)理由。其一，中國的金融體系由銀行業(yè)主導(dǎo)。銀行的信貸擴(kuò)張，導(dǎo)致的M2增長，要大于以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系。

其二，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)減速，中國通過創(chuàng)造需求和擴(kuò)張銀行貸款刺激經(jīng)濟(jì)，但其他國家主要以財(cái)政刺激為主，在經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，這些國家的銀行業(yè)反而更為審慎。中國的這種應(yīng)對措施在2009~2010年、1992~1993年、1998~1999年以及2002~2003年也都曾出現(xiàn)過。M2常規(guī)性的快速增長，導(dǎo)致了其基數(shù)的快速擴(kuò)大。

最后一個(gè)原因，為應(yīng)對外匯流入，穩(wěn)定人民幣匯率，中國央行大規(guī)模擴(kuò)張了資產(chǎn)負(fù)債表。2011年末，中國央行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到28萬億人民幣，約合4.5萬億美元。與之相對應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。

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