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2012年02月07日14:59 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

2.1.5瑞士央行干預(yù)匯市對于黃金的影響

歐元區(qū)如果出現(xiàn)成員國退出的情況，市場恐慌情緒將被激發(fā)，傳統(tǒng)避險品種瑞士法郎將會再次受到市場的追捧，雖然瑞士央行將其匯率與歐元釘在1比1.2的做法暫時逼退避險資金，但危機的升級將造成避險資金回流瑞士法郎，干預(yù)行動將會因此升級，對于黃金的價格的影響不容忽視。

2.1.6歐洲央行調(diào)息

自歐洲央行新任總裁德拉基上任之后，先后兩次調(diào)低利息，造成了黃金先后兩次大跌。由于目前歐洲的通貨膨脹率（CPI）形勢依然嚴(yán)峻，德法CPI均維持在2.5%附近，通過降息的辦法控制通貨膨脹率是各國央行最直接的手段，有效的控制通貨膨脹將為歐式量化寬松政策鋪平道路，因此2012年歐洲央行利率有再次被下調(diào)的可能。目前歐央行利率為1.0%，世元研究中心認為2012年利率將有望下調(diào)至0.5%左右，黃金價格將受此影響出現(xiàn)較大跌幅。

2.2美國主權(quán)債務(wù)危機

2.2.1美國繼續(xù)保持寬松環(huán)境

  在2012年，美國經(jīng)濟將繼續(xù)面臨復(fù)蘇速度緩慢的風(fēng)險，加之歐債危機的持續(xù)惡化流動性問題將可能再次顯現(xiàn)，為了刺激經(jīng)濟美聯(lián)儲（FED）可能出臺新的貨幣政策。但是必須看到的是，在2011年，雖然美聯(lián)儲屢次重申維持寬松貨幣政策，但是除了低利率維持至2013年外，就只是在2011年9月21日推出的扭曲操作，通過出售本已持有的剩余期限在3年以下的4000億美元中短期國債，并用該部分資金來購買剩余期限為6年至30年的中長期國債。而策略截止到現(xiàn)在也得到了較好地效果，雖然判定美國經(jīng)濟是否已經(jīng)走出困境言之尚早，但改變現(xiàn)有的貨幣政策，開啟第三次量化寬松政策（QE3）刺激美國經(jīng)濟的可能已經(jīng)減小。

如果2012年美國經(jīng)濟受到歐洲債務(wù)危機拖累再度出現(xiàn)負增長的情況，美聯(lián)儲可能推出新的貨幣政策，以此來刺激經(jīng)濟的增長。但是推出QE3的概率相對較低。而美聯(lián)儲官員認為QE的收效逐漸減弱，而相反他帶來的經(jīng)濟與政治風(fēng)險已經(jīng)增加。

2.2.2美國債務(wù)問題

展望后市，歐債危機及美國債務(wù)問題將長期困擾金融市場，而其高負債的根源在于赤字和貿(mào)易不平衡，而短期為解決赤字實施的財政緊縮將加大經(jīng)濟運行風(fēng)險，金融市場的避險需求將長期存在。主權(quán)債務(wù)問題的爆發(fā)已經(jīng)暴露出紙幣作為儲備貨幣的弊端，未來全球貿(mào)易再平衡趨勢決定了美元在此過程中的弱勢，弱勢美元及國際貨幣儲備體系的再平衡將促使官方長期購買黃金的需求，一些對黃金資產(chǎn)配置較低的新興國家將進一步加大黃金資產(chǎn)配置。

而縱觀美國債務(wù)，2012年1月已經(jīng)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重已經(jīng)達到極具有象征意義和警戒指數(shù)的100%。雖然美國經(jīng)濟近期的走勢表現(xiàn)強勁，但是其債務(wù)將快于經(jīng)濟增速的步伐，美國經(jīng)濟須每年至少增長6%，才能跟上不斷加速的債務(wù)增長。而美國總統(tǒng)奧巴馬的2012預(yù)算顯示，債務(wù)10年之后將飛漲到26萬億美元，而2011年夏季的赤字消減協(xié)議僅僅可能將這一數(shù)字減少到24萬億美元。

另外，美國白宮和國會曾在8月份同意，在未來10年內(nèi)自聯(lián)邦機構(gòu)削減1萬億美元支出。此外，一項1.2萬億美元的自動減支計劃也將于明年啟動。目前，在發(fā)達經(jīng)濟體中，只有飽受債務(wù)問題洗禮的希臘、冰島、愛爾蘭、意大利、日本和葡萄牙的債務(wù)超過了其自身的經(jīng)濟規(guī)模。國際評級機構(gòu)穆迪(MOODY)表示，債務(wù)規(guī)模達到經(jīng)濟規(guī)模的100%，這表示美國的長期財政問題急需得到處理。因此世元研究中心認為，黃金牛市依舊，2012年可能黃金出現(xiàn)一個先抑后揚的走勢。同時美國一旦出現(xiàn)債務(wù)問題，黃金的新一輪牛市將被確立。

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