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2012年02月07日11:30 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

曾在2011年全國“兩會”召開之前，一度出現飆漲的新三板概念股；在2012年兩會即將在下月召開之際，再度成為資本市場的焦點。分析人士認為，近兩年的“兩會”期間，代表委員們關于資本市場的提案及熱議的話題中都包含了新三板擴容等內容；在2012年“兩會”召開不到一個月的時間里，新三板概念股突然拔地而起，有卷土重來意味。

新三板概念股再起“風云”

前度劉郎今又來，曾在2011年全國“兩會”召開之前，一度出現飆漲的新三板概念股，昨天突然“拔地而起”：龍頭股中關村(000931)從起動至漲停，用時僅20多分鐘。至收盤漲7.16%、高薪發展(000628)漲6.22%、海泰發展(600082)漲5.16%。其它，如蘇州高新(600736)、張江高科(600895)等個股也有較大漲幅。

業內分析人士表示，日前，國務院常務會議明確提到“支持小型微型企業上市融資”，門檻更低的直接融資市場新三板應該更適合小型微型企業，而這一政策也被市場解讀為新三板即將正式推向全國的信號。

“近兩年的‘兩會’期間，代表委員們關于資本市場的提案及熱議的話題中都包含了‘新三板’擴容等內容，預期今年也不會例外。”上述業內分析人士指出。在2012年全國“兩會”召開不到一個月的時間里，新三板概念股突然拔地而起，有卷土重來的意味，可重點關注。

前不久，曾有知情人士向《投資快報》記者表示，修訂完善后的新三板擴容試點方案己經獲得上層的通過，推出時間可能在今年“兩會”前后。其透露，修訂完善后的新三板試點擴容方案主要亮點，一是梳理了新三板市場與國內股權交易市場之間的關系，二是進一步細化新三板市場與中小板、創業板乃至主板市場之間轉板機制問題。

新三板擴容可謂是呼之欲出了。早在2011年全國證券期貨監管工作會議上，時任證監會主席尚福林提出的年度八大工作重點中包含了新三板擴容，只是在此后的一段時間里，有關新三板都總是光打雷不下雨。

目前，種種跡象表明，新三板漸行漸近了。一方面，監管部門對新三板主辦券商業務資格授予的進度明顯提速，2011年共有18家證券公司獲得新三板主辦券商業務資格。另一方面，截至目前，已有159家企業參與中關村代辦股份報價轉讓試點，通過備案和掛牌的企業有104家，新三板擴容成了順理成章的事情。

中央財經大學教授賀強表示，發展場外市場，能解決中小企業融資難的問題。要使中小企業進軍資本市場，建立直接融資模式給中小企業提供融資服務。目前中小板、創業板實際上就是這個目的，在一定程度上解決中小企業融資難的問題，但不可能徹底解決。

擴容“萬事具備只欠東風”

新三板在中關村的試點已持續近六年，從掛牌、二級市場交易、定向增發、信息披露等方面均已相對成熟。新三板的擴容已是“萬事具備只欠東風”。從監管方面來看，深交所原專司新三板業務的“報價轉讓系統工作小組”已更名為“園區推廣部”，原來由深交所起監管任務現已移交于證監會。很明顯是在為“新三板”的擴容做鋪墊。

在“技術”層面，據消息人士透露，監管部門已經對新三板擴容方案的發展步驟、審核制度、上市標準、市商制度、轉板機制、退市標準等六大關鍵政策達成共識。“新三板的擴容籌備工作在去年年底已經完成。”

而在去年9月中旬的時候，中國證券業協會就曾給新三板主辦券商下發文件稱，新三板試點園區范圍即將擴大。“當時我們的預期是去年底前就會正式擴容，但是，監管層還是比較審慎。”一家主辦券商負責人接受記者采訪時表示，“我們都已經準備好了，隨時等待擴容。”

2011年11月底，新華社發表了題為《新三板擴容有望提速，各方備戰發展機遇》的文章，文中提到“新三板若能盡早實現擴容，將很大程度上緩解中小企業依靠信貸融資的窘境，同時也能為企業進入更高級別的市場做好跳板，引入機構資金，改善治理結構。”對此，有分析認為，這或是官方開始為新三板擴容做議論支持。

據德邦證券財富玖功首席策略分析師張海東介紹，目前，國家級高新區達到88個。按照監管部門的工作思路，“十二五 ”期間將分步推進場外市場建設，首先在國家級高新園區內試點，待制度體系形成和穩定之后，擴大到全國范圍內具備條件的股份有限公司。

分析人士指出，新三板擴容將在原有中關村科技園區試點的基礎上，將范圍擴大到其他具備條件的國家級高新技術園區；在交易制度上，將同步引入做市商制度，而首批試點做市商則將優先考慮已有代辦系統主辦資格且至少推薦一家公司掛牌的證券公司。

三類公司將受追捧

隨著新三版概念股走強，如何從受益新三版擴容概念股分得一杯羹備受關注。分析認為，隨著新三版擴容預期再度趨熱，三類有望分享新三板擴容帶來的巨大利益板塊公司并受到資金關注，一是高新園區類上市公司，二是擁有未上市公司股權的創投概念公司，三是承擔代辦轉讓及做市商功能的券商股。

從此前的經驗來看，高新開發區概念股無異于新三板市場最先挖掘的股票。申銀萬國指出，目前國家級高新技術園區中，較大的高新園區首先進入新三板，如上海張江高新區、東湖高新區、蘇州高新區、成都高新區等，高新區的相關上市公司，如張江高科、蘇州高新等將因此受益。

除了高新區，擁有已掛牌公司的參股公司及股權投資的公司也有望從新三板擴容中分一杯羹。東方證券表示，大量持有新三板掛牌公司股權的主板上市公司，將更加“快捷”地實現投資收益，如持有北京時代、綠創環保等新三板公司股權的紫光股份(000938)，參股綠創環保的北新建材(000786)，參股星昊醫藥的雙鷺藥業(002038)等上市公司。

由于新三板擬引入做市商制度，這也將成為券商新的利潤增長點。資料顯示，新三板引入做市商制度，對券商而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費用，而是一項長期收入來源，利潤將比較可觀。比照美國的經驗，做市商業務的利潤一般占券商全部業務利潤的40%-60%。

張海東表示，新三板給于券商主要有3個利潤增長點，一是掛牌上市的費用收入；二是在三板市場上已經掛牌的公司定向增發業務中收取企業融資額一定比例的費用；三是通過做市商制度，獲得價差收入。

根據股份托管的區域性特點，新三板所在地的當地券商更容易獲得當地公司的做市商資格，因此，興業證券(601377)與福州高新區、東北證券(000686)與長春高新區、長江證券(000783)與武漢東湖高新區、東吳證券(601555)與蘇州高新區之間的地域關聯被市場看好。

個股點將臺

中關村(000931)

發改委在去年初下發的關于印發中關村國家自主創新示范區發展規劃綱要(2011-2020年)的通知提出，到2020年示范區總收入達到10萬億元；在軟件及信息服務、生物醫藥、新能源等領域中形成2-3個擁有技術主導權的產業集群；培育出一批國際知名品牌和具有較強國際競爭力的跨國企業，成為具有全球影響力的科技創新中心和高技術產業基地等。

對此，分析人士指出，中關村所擁有的政策區域優勢、所擁有的創投資源優勢等都是任何一家公司“新三板”概念股，都無法比擬的。也因為這樣，中關村股價在每次的“新三版”行情中，漲幅總是靠前的。

券商投資顧問表示，公司持有88.75%股權的中關村青年創投主要從事項目投資等創投業務。在三板快速擴容的背景下，中關村有望從控股子公司北京華素制藥以及中關村青年創投資旗下豐富的項目資源中分拆上市受益。

蘇州高新(600736)

公司主業房地產，并形成以房地產開發和基礎設施經營為主體的產業布局。在房地產主業方面，公司通過“旅游+地產”的模式為未來跨區域擴張打下基礎；基礎設施方面，公司參股或控股新區內物流、熱電、自來水和污水處理等，基礎建設服務業因現金流穩定，也成為了公司良好的融資平臺。

去年8月份，公司與創投集團等其他投資方擬共同發起設立蘇州新興產業創業投資基金以及成立基金管理公司。對此，分析人士表示，蘇州高薪介入創投業務是在主業之外的積極探索，有利于熨平房地產的周期性，同時也是對大股東的資源優勢和人才支持以及蘇州高新區作為“全國首批創新型科技園區試點單位”的平臺的有效利用。在新三板試點擴容形勢下，公司的積極介入則為為抓住新三板可能帶來的發展機遇做足準備。

華泰證券分析師張平認為，公司通過有效利用大股東背景優勢和高新區平臺優勢，設立蘇州新興產業創業投資基金，在新三板擴容試點可能落戶高新區的有利形勢下，公司的積極介入將為未來的發展創造機會。

張江高科(600895)

公司依托浦東張江高科技園區，已形成了生物醫藥、房產物業、通訊信息和海外投資四個投資集群。公司參股園區內眾多高科技企業，若張江高科技園區順利進入“新三板試點”名單，公司持有的企業股份投資收益有望得到大幅的提升。因此“新三板”擴容對公司構成利好較明顯。

公司相關負責人表示，作為公司發展戰略‘兩翼’之一的高科技投資是公司成長的一個重要驅動。公司一方面依托張江高科技園區高科技企業集聚優勢，抓住園區內現有和新增企業的快速成長機遇，隨著資本市場環境的不斷完善，通過浩成創投和漢世紀基金等平臺積極且謹慎地開展創投業務，以投資回報為目的選取優質企業。另一方面，公司加強對已投資項目的經營管理，積極推進其經營發展并推動有條件的公司加快上市進程。

海通證券分析師謝鹽預計公司2011、2012年每股收益分別是0.36和0.52元，截至2月6日，公司收盤于7.35元，對應2011、2012年市盈率分別為20.41倍和14.13倍。考慮到“新三板”市場擴容逐步臨近，公司參股多家園區高新技術企業，有望直接獲益。

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