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本人非常欣賞索羅斯說過的一句話，如果只是為了變得富有而死去，我將是失敗者。我曾模仿過一句，如果只是為了得到大家的贊賞而分析行業和判斷價格，對于我本人來說，也將是失敗者。近期以來，由于黃金市場出現了以“人為”因素主導的質變，更確切的說，是由猜測及預期引發的供需扭轉，空頭一舉攻破，站在了陣地的制高點，并高喊著：2012，該我們揚眉吐氣了！鑒于此，我近期發表的諸多對黃金市場樂觀的言論就顯得不合時宜，并有一種“死多頭”的感覺。于是乎，今日想跟大家分享一下我對“死多頭”這個詞的看法，并揣測一下黃金市場“死多頭”會不會在2012年遭辱，甚至敗北。
一提到“死多頭”，就給人一種貶義的聯想，意思是就算死，其也要看漲；意味著一個投資者或分析師的冷靜和理智部分悄然消失。黃金市場的”死多頭”更是如此，”死多頭”們因其碰上了連續11年的黃金牛市，滋生了自信，也得到了“認可”。從長期來看，雖然黃金市場的”死多頭”屢屢得手，并贏得羨慕，但市場對于”死多頭”的看法卻一直處在批評與褒獎之間，而非一致贊賞，尤其是最近幾年，隨著黃金價格的不斷走高，能夠繼續”死多頭”的人逐漸在減少，再加上本輪黃金價格自1900美元滑落之后，諸多專業人士已膽戰心驚，另外美元指數的反彈被市場認為是美元結束多年熊市的征兆，黃金市場似乎面臨著死無葬身之地的風險。然而，我想對黃金這位歷經滄桑的老人說句話：莫愁前路無知己，天下誰人不識君。
縱然沒有太大意義，但我還是想做個辯解。我本人并不是黃金市場的”死多頭”，從2008年至今，我在不同階段都發表過看空黃金市場的言論多次，并提出了黃金投資長線看經濟，短線看政治，中線看貨幣的理論，長線如何看清楚“信用時代”的大背景，中線我們處在什么樣的貨幣政策當中，而短線我們又如何看待由地緣政治等引發的黃金價格瞬間波動。在很大程度上來說，短線走勢跟中長線走勢時常會出現反向狀態，而這種時候如果是”死多頭”的概念，往往會失去指導性意義，不顧短線劇烈波動的長線看法通常也是沒有參考價值的。我還提出了黃金產業牛市的概念，一般情況下我們判斷牛市的最基本因素是價格的不斷上漲，而黃金市場真正的牛市是市場化條件下的產業牛市，黃金投資品種在增多，黃金企業在增多，行業從業人員在增多，對國家整個經濟的貢獻度在提升，這種時候無論價格漲跌與否，產業牛市已經形成，而產業牛市所締造的價格牛市才是真正的牛市，如果沒有產業牛市的支撐，價格牛市就像懸在半空的寶劍，很難說利大于弊。
言歸正傳，2012年黃金市場”死多頭”的命運何去何從，尤其是我在前不久預計2012年黃金價格的年漲幅將超過20%之后，在我微博上發送“反饋”的投資者較多，這一度讓我“惴惴不安”，此時，我的“頭”上也出現了兩個字“死多”。其實我們可以跳出這個圈子來自我欣賞，在股票市場，一只股票的價格在一兩年之內跌去50%似乎已經不再是什么新聞，簡單的講，人們很難知道一只股票背后有多少不可知的消息，所以大多數人來說，在股票市場做出買賣的決斷是偶然的，也是隨意的，更是易變的。但對于黃金來說，普通人對其的判斷無非是兩點，而這兩點通過凱恩斯和格林斯潘的語言講出來，顯得更加與眾不同：凱恩斯說，黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛兵和緊急需要時的儲備金。還沒有任何東西可以取代它；格林斯潘說，黃金仍然是全球最根本的支付方式。這應該就是黃金的底線，人們可以用黃金作為最后的支付手段，作為財產權利方面的一種心理保障，其價值就是大眾對其的接受度和趨同的認識。當然，黃金價格也可能在很短的時間里跌去一半，因為目前的黃金價格已經不再跟實體有太大的關聯，紙黃金、黃金期權、黃金期貨、賬戶黃金等均占據了諸多奔著黃金實物而去的資金，這些資金制造了諸多的黃金假象性需求，而這種需求同樣也是隨意的、善變的。一方面黃金的實體需求因本身屬性的支撐而充滿確定性，另一方面黃金被證券化及被信用化之后充滿了不確定性，所以說2012年黃金”死多頭”的命運因此而充滿懸疑。
從當前的黃金市場來看，黃金價格的主導性主要落在了其被證券化之后的信用市場，流動性遠遠高于實體市場，不確定遠遠高于實體市場，波動空間也遠遠高于實體市場，所以目前黃金市場空頭勢力占優的原因來自黃金被證券化之后，套現和拋售需求在不斷增多。正如商品投資大師羅杰斯所預期的那樣，2012年黃金價格跌至1300美元一線是很有可能的。除了羅杰斯對黃金價格看空的判斷出于“連漲11年”這一周期性邏輯之外，其余的觀點我基本認同，因為在一個證券化的信用市場，任何波動都是不為過的，尤其是對于羅杰斯這種曾“閱覽”全球各種信用泡沫的投資人來說，對信用市場的判斷還是靠譜的。可是，這并不是在2012年驅逐黃金”死多頭”的唯一理由，按照2012年黃金市場的開盤價1570美元/盎司來計算，如果2012年國際黃金的收盤價能夠站上1600美元，黃金”死多頭”就依然有話語權，依然可以豎起“孤獨求敗”這桿大旗。
最后，我要說的是，無論黃金”死多頭”能不能死在2012年，或者幸運的活過了2012年，請不要自娛自樂，因為“死多頭”本身讓自己的研究變得一文不值，讓本該闡述的道理充滿假設和質疑。但我還是要為“死多頭”打打氣，2012年，如果黃金價格能跌倒1300美元，為了對你的研究增加“責任”成本，請大膽的買入吧。無非是要告訴大家“1盎司黃金”未來的價值跟“1600美元”未來的價值比起來，哪個更值得期待？如果全球信用泛濫是趨勢，那非信用類的東西就是真理，我們不要求真理站到我們這一邊，但我們可以主動的站到真理一邊。（財經專欄作家，外匯市場觀察員，天一金行高級研究員 肖磊）