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2011年10月13日16:17 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

甲醇期貨或10月上市 10股受益最大

遠興能源(000683)

灣圖溝煤礦產能增長迅速，目前該礦一個工作面產能300萬噸，明年平硐建設后礦井提升能力大大加強，未來第二個300萬噸工作面投產后，核定產能將達到600萬噸，實際產能800萬噸左右。公司地處鄂爾多斯(600295)，煤質優良，噸原煤凈利百元以上。納林和二號礦2013年投產，公司“十二五”末煤炭權益產能將達到1000萬噸以上。

云維股份(600725)

國內經濟總體復蘇上行，公司主要產品售價同比上漲；瀘西焦化、炭黑、1，4-丁二醇、粗苯精制等項目陸續投產，使得公司焦炭等產品產銷量增加，經營規模擴大。預計未來兩年內，隨著公司通過煤炭資源整合每年增加120萬噸煤炭供應量，以及2.5萬噸1，4-丁二醇產能的投產，公司的煤化工產業鏈更加齊全。

天科股份(600378)

公司與南京大學就二氧化碳的捕集和封存技術進行深入交流，雙方初步達成在碳捕集封存領域進行技術溝通和協作開發的一致意見。天科的二氧化碳凈化技術處于領先地位，已在神華的示范項目上使用，而南京大學的礦物封存技術，是安全環保的二氧化碳封存技術。碳捕集和封存技術緊密相結合，若雙方此次合作能夠成功降低碳捕集封存的綜合能耗，將具有重要的應用意義。2010年底，天科的一套變壓吸附裝置在韓國建成投產，展示了公司技術裝置的先進性。此次與南大的合作更顯示了天科加強變壓吸附產業的技術創新決心，發展減少溫室氣體排放和地球環境保護領域的方向。

新型煤化工技術和工程設計總包公司正在爭取的與唐山佳華20萬噸/年焦爐氣制甲醇項目如能順利簽約，預計2012年之前可以建成投產。天科目前在國內相同領域仍處于領先地位，在國際上的影響力也漸長。公司于今年2月20日與蒙古MCS公司簽訂協議，為蒙古第一個二甲醚工程項目提供技術。天科將進一步擴大公司工程設計和承包的領域，將此作為未來業績的主要增長點，預計2011年內可以總包業務上實現突破，使公司銷售收入實現成倍的跨越式增長。

天富熱電(600509)

公司旗下天科合達所產SIC是新材料的重要代表之一，其性能遠優于藍寶石襯底。整個碳化硅市場應用前景主要集中在5大領域:航天軍工、新能源汽車、智能電網、LED、節能電器等，近年復合增速有30-50%的增長率，基于碳化硅(SiC)高功率收/發模塊，由于其耐熱性提高，SiC能提供比通常采用的材料更高的功率，因此雷達探測距離更遠，目標分辨率更高，目標識別更精確。家用電器方面，我們看到項目上的最快的是三菱，其他的包括松下、東芝等也都大規模擴大生產線，生產節能型微波爐、冰箱、空調等能所用芯片，能夠大幅度提高節能效率達20-30%；而混合動力汽車市場方面預計3-5年之后增長率也會有大幅提高，SiC復合材料在上世紀八十年代末在美國首先研制和應用、隨后法國、日本、奧地利等國家亦迅速跟進并得到應用，我們預計2019年會比現在需求量要翻十倍以上。

碳化硅項目較上年同期大幅增長，預計全年有望突破萬片，良品率也有較大提升，2、3寸分別達到80%、50%。天科合達技術國內唯一、并打破了國際上Cree公司的技術壟斷，價格比Cree低20%-30%，我們看好碳化硅業務的市場前景。

電熱主業有望產能翻倍。隨著一系列振興新疆政策落實，當地電熱需求迅猛增長，寧波合盛、天盛實業、天恒紡織、宏遠電極箔等一批新興企業和擴建項目陸續開工投產，天業集團、晶鑫硅業等大用戶電力、熱力消耗的大幅度增長公司發電供熱能力已接近極限，電力缺口逐步凸顯。為此，公司籌備建設新的2*30萬千瓦熱電及配套管網項目預計年底開工，明后年內各投產一臺，達產后電力業務將增厚收入約7億以上，利潤1.5億左右。2010年，公司控股股東所屬的塔西河煤礦、南山煤礦的改擴建工程將相繼完工投產，產量可達200萬噸/年，定價接近市場公允價值，將給公司煤炭供應提供可靠保障。

赤天化(600227)

我國醇醚燃料大發展時代到來，國家政策鼓勵醇醚車用燃料大發展，相關政策可望陸續出臺，市場空間在5000~7000萬噸，完全可消化公司15、30萬噸新項目產能。

公司新項目產品銷售有保障：甲醇、二甲醚與汽柴油價差較大促使加油站愿意合作銷售；貴州交通不便使公司新增尿素完全可以替代外省產品。槐子煤礦可使公司未來原料煤成本下降50%以上。

豐原生化(000930)

成本上升，經營能力明顯改善。2010年國內玉米價格同比上漲約20%，受其影響公司主營毛利率從5.2%下降到3.5%。2010年公司在技改方面持續投入超過1.5億元，完成4萬噸賴氨酸改造；通過優化貸款結構，有效降低了財務費用，三項費用率從13%持續下降至11%；總資產周轉率、存貨周轉率等指標同比提高接近20%；ROE小幅提高到12.04%。

重組預期漸行漸近。中糧控股上市初承諾的行使優先購買權五年有效期最后一年臨近，按照歷史慣例，中糧控股一般在每年6月底的股東大會表決。

長期看高油價背景下，燃料乙醇發展前景廣闊，未來的發展方向主要在于木薯乙醇和纖維素乙醇，中糧集團在此方面積極探索，我們認為其放棄豐原生化可能性極小，未來有望整合旗下生物燃料資產打造國內最大的生物燃料平臺。

中煤能源(601898)

預計2011年公司銷售結構將繼續改善，自產商品煤平均售價YoY+11.8%。2010年公司銷售結構有所改善，國內現貨煤銷售比例提升至30.1%，現貨價與長協價的差距進一步拉大，現貨價格與長協價格分別YoY+24.5%和2%，動力煤商品煤均價YoY+9.1%，焦煤均價YoY+52.6%。我們認為，未來公司仍將繼續下調其長協煤銷售比例，提高市場煤銷量從而使煤炭業務盈利狀況改善。預計2011年公司煤炭銷售量將達到12，893萬噸，YoY+9.94%；自產商品煤綜合售價將達到510元/噸，YoY+11.8%。

預計2011年公司煤機業務及煤焦化業務均可保持穩定增長。2010年公司實現煤機業務產值71.6億元，YoY+22.8%，煤礦裝備銷量完成27.1萬噸，YoY+13.4%。2010年公司實現焦炭產量206萬噸，YoY-3.7%，完成焦炭銷量259萬噸，YoY+7%，其中自產焦炭銷量217萬噸，同比增加2萬噸。未來煤炭資源整合將促進煤礦裝備業務穩定增長，而公司焦炭、甲醇項目的陸續投產也將推動煤焦化業務保持增長。

天茂集團(000627)

2010年10月21日，公司擬投資3.02億元建設“20萬噸/年C4烯烴催化裂解制丙烯工程”。根據公告，“20萬噸/年C4烯烴催化裂解制丙烯工程”總投資為30196萬元，其中建設項目工程造價20002萬元，流動資金10194萬元。建成后生產規模為2.18萬噸/年丙烯、1萬噸/年丙烷、12萬噸/年液化氣等。公司稱，C4烯烴是重要的石油化工原料，主要來源于煉油廠的各種催化裂解裝置以及石化公司的蒸汽裂解制乙烯裝置。目前，C4烯烴的利用包括燃料利用和化工利用兩個方面， 70%左右的C4烯烴均被作為燃料使用，化工附加值不高，嚴重浪費了寶貴的石油資源。丙烯作為重要的石油化工原料，其需求不斷增加，近5年來，全球丙烯的生產能力雖有所增長，但仍遠低于丙烯需求的增長速度，供需差距還在逐年擴大，將大量過剩、廉價的C4烯烴催化轉化生產丙烯，既能緩解丙烯供需矛盾，又能充分利用C4資源，具有極為重要的意義。

華魯恒升（600426）

公司雖然具有32萬噸甲醇產能，但是主要用于生產下的dmf，2007年僅僅外銷甲醇一萬余噸，但是，甲醇價格的上漲推動了dmf價格的上升，dmf已經從一季度的5500元/噸提升到目前的7000元/噸，公司成為甲醇漲價的間接受益者。

太化股份（600281）

具備年產6萬噸甲醇產能，計劃建設年產20萬噸甲醇配套工程。

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