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2011年09月19日11:33 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

有望成中國年內最大的首次公開發行項目——中國水利水電A股計劃于今天路演，初定網上發行時間為9月26日，這或會給證券市場短期資金面帶來一些壓力。而上海市政府日前表示，“十二五”期間上海證券交易市值將從目前全球市值的第六名，進入全球前三位。這意味著內地擴容壓力不會減弱。

業內普遍預期中國水利水電IPO融資會超過100億元，這會給本來已經脆弱的股市增添很大的壓力，亦會令債市投資者產生資金面短期失衡的擔憂。

資料顯示，中國水利水電擬發行至多35億股，募集資金將用于設備采購以及清潔能源電力投資等項目，計劃使用募集資金合計173.17億元。

此前世界交易所聯盟(WFE)統計稱，截至2010年末，上交所股票市值為2.72萬億美元，全球排名第六。2010年上交所股票成交金額(含投資基金)為4.5萬億美元，為全球第三。

全球股票市值最大的五家交易所分別為紐約交易所集團美國區、納斯達克、東京證券交易所集團、倫敦證券交易所集團和紐約交易所集團歐洲區。

據新文化報

今年以來，A股呈現震蕩下行態勢，截至9月15日，滬指以2479.05點報收，年內累計下跌了11.72%，股指的下挫直接導致A股總市值的大幅縮水。初步統計，以當日收盤價為基準計算，兩市A股總市值為24.4萬億元，若剔除今年以來上市新股貢獻的市值，A股總市值降至23.3萬億元，較去年末的26.3萬億元縮水金額高達3萬億元。

今年以來A股走勢偏弱，個股呈現跌多漲少格局。不含今年來上市新股，兩市有交易的2010只A股中，1504只股下跌，其中，跌幅在30%以上的個股有274只，漢王科技、海普瑞等8只個股股價腰斬，跌幅在20-30%之間的有438只股，跌幅在10-20%之間的有477只，跌幅在10%以內的有315只，超過千只個股今年以來跌幅超過大盤。

從單只個股年內的市值變動看，不包括年內上市新股，今年以來A股總市值縮水額在百億元以上的就有69只股，其中，中國石油、中國人壽A股總市值分別比年初減少2445億元、1077億元，成為當前市值損失最慘重的個股。另據統計，全部A股平均市盈率由去年末的20倍降至前日的15倍以下，A股平均股價也跌至8.43元。 據證券時報

A股為何陷跟跌不跟漲“魔咒”？

歐債危機發酵資金緊張A股不漲

在傳言意大利要求中國出手購買意大利國債，以及五大央行宣布將聯合提供三次美元流動性操作的消息刺激下，歐美股市近日連續大漲。但是，如果仔細分析，上述利好實際都是過渡性的利好措施，無法根本解決歐債危機。

正是因為上述原因，歐洲股市的兩大利好所體現出的局限性非常明顯，故國內投資者表現相當冷靜，自然不跟漲了。更何況，國內自身問題也非常棘手：一是9月份通脹仍可能維持高位。商務部9月14日發布數據顯示，全國36個大中城市重點監測的食用農產品中，僅水產品價格環比下降0.2%，其他八類食品價格均出現上漲。二是目前市場資金面空前緊張。隨著長時間的貨幣緊縮，其滯后效應已經開始體現。央行已經連續第9周凈投放累計超過3500億元，但依然難解市場資金之渴。民間借貸、高利貸、影子銀行屢有出現。三是市場的謹慎心態居高不下。15日國家能源局發布最新數據顯示，8月全社會用電量同比增速大幅下滑，印證我國經濟增速放緩。央行調查顯示，儲戶“股票投資”意愿降至2009年以來最低水平。目前歐債危機仍在發酵過程中，國內自身問題也未見起色，加上政策利好始終未出，如此背景下，滬深A股只能維持弱勢。

新股發行三大問題令A股“失血”

本周弱市A股還將承受6只新股發行圈錢。

一般來講，諸如美國等成熟股市，一旦低迷，新股很少發行，因為賣方覺得此時市場估值過低不劃算，或者發不出去，或者募集的資金難達預期。但在中國，自稱“市場化”的中國股市，在當前市道極度低迷之際，在出現史上最嚴重破發潮的情況下，新股發行不僅未能減少，反有變本加厲之勢。雖然包括人民日報在內的主流媒體和基金經理在內的業內人士，一再呼吁放緩IPO和再融資節奏，給股市休養生息的機會，但有關方面以“市場化”為托詞，以超過牛市的融資力度，放閘高市盈率新股洶涌入市。在筆者看來，一是股市跌得還不夠，二是“10年IPO全球第一”的政績目標還“任重道遠”。

不懼破發新股擴容狂奔

據重慶商報統計，2003年以前每年新股破發都不超過10只，破發最嚴重的兩個階段也是大盤的最“熊”時期——2004年32只、2008年30只;而今年上市的226只新股中的147只有過破發的記錄，截至上周收盤，仍有93只新股跌破發行價。此一情狀，堪稱史上最嚴重破發潮。這一情況的出現，與2010年一脈相承的背景是，新股發行規模都在領軍全球的路上奔跑。然而，令人匪夷所思的是，當前滬深主板市盈率僅為14.9倍、23.08倍，中小板、創業板也不過35.05倍、45.21倍，今年發行的226只新股，何以市盈率可以高達50倍?問題其實出在以下三方面：

新股發行三大問題令A股“失血”

其一，制度漏洞使然。僅以新股發行所謂“市場化”的詢價制而言，已嚴重背離了市場化原則。從結果看，年初平均80倍以及當前50倍市盈率的新股發行，均嚴重超高二級市場的平均估值，在圈走資金并踐踏二級市場投資人的同時，最大化體現上市公司和相關中介機構的利益;從操作的過程看，詢價制主控權把握在上市公司手中。

其二、以上前提之下，IPO公司熊市也能超額圈錢。以A股第一按摩股蒙發利為例。該公司在低迷市道的2500關口發股，發行價52元，發行市盈率45.61倍，3000萬股發行額度，圈走資金15.6億元。但該股首日上市即破發行價，5個交易日的“按摩”，該股上周收于42.91元，重挫17%。打新族和二級市場投資人即便被全線套牢，并不絲毫影響上市公司和中介機構數鈔票的快感。今年跌破發行價的93只新股，皆重復著“按摩股”的故事。

其三，違規違法成本偏低。以至于ST大地上市三年后才被媒體曝出虛假上市，問題嚴重的勝景山河一路闖關后上市前夜才被叫停。同時，冒險闖關的上市公司雖被追問刑責，但失察失責的中介機構以及發審委，卻鮮有擔當重責的報道。

綜合上證報、重慶商報

外面這些新聞也讓投資者憂慮

國際信用評級機構穆迪16日說，鑒于歐元區日益嚴峻的經濟和財政挑戰以及不穩定的政治局勢，公司正在繼續對意大利的本幣和外幣債券進行評估，爭取在下月結束前完成該工作。穆迪6月17日曾警告，由于意大利經濟面臨結構性風險和削減債務的巨大挑戰，其Aa2的長期主權信用評級很可能會被調降。Aa2比長期主權信用最高的3A評級低兩個級別。 據新華社電

德國政府上周五宣布，由于內閣爭議，德國將推遲就歐洲穩定基金的討論。這也意味著在今年結束之前通過立法完成一個對歐元未來金融困境進行永久援助的基金的希望已經基本破滅。換句話說，希臘可能沒有辦法按期獲得承諾中的下一輪援助貸款。另一方面，芬蘭要求希臘為前者參與第二輪援助項目提供更多擔保品的爭議還沒有得到解決。 綜合

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