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□本報記者 任曉
8月末M2同比增長13.5%，創2004年11月以來新低。央行表示，實際貨幣條件與經濟平穩較快增長是相適應的，需堅持實施穩健的貨幣政策。分析人士認為，當前緊縮政策周期接近尾聲，貨幣政策傾向于以靜制動。
當前流動性水平總體適當
8月份，M2同比增長13.5%，比上月末和上年末分別低1.2個和6.2個百分點。央行表示，今年以來，M2增速從高位向常態平穩回落，符合宏觀調控的預期和穩健貨幣政策的要求。盡管目前M2增速看起來比過去低一些，但實際貨幣條件與經濟平穩較快增長是相適應的。
央行稱，目前我國金融創新不斷增多，公眾資產結構日益多元化。特別是今年以來商業銀行理財等產品迅速發展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產沒有計入貨幣供應量，使得目前M2的統計比實際狀況有所低估。為了更加充分地反映金融市場的最新發展，正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統計口徑M2+。
央行稱，從今年以來貸款和社會融資規模看，增長速度并不慢。截至2011年8月末，金融機構人民幣貸款余額同比增長仍達到16.4%，比2000-2008年平均水平15.5%高0.9個百分點。8月當月新增人民幣貸款5485億元，比實施適度寬松貨幣政策的2010年同期還多增近百億元。今年以來信貸投放節奏的主要特點是更加均衡。同時，融資結構在多元化發展，直接融資比例上升。1-7月，社會融資規模為8.3萬億元。其中，人民幣貸款只占56.2%，其他如債券、股票等多渠道融資也發揮了重要作用。應該說，金融有力地支持了實體經濟增長。
央行稱，當前流動性水平總體是適當的，銀行體系備付水平正常。目前我國一些價格上漲的因素得到一定程度控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。需要堅持實施穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩適度增長。要繼續加強宏觀審慎管理，加強理財產品的規范引導和管理，增強調控的針對性、有效性和前瞻性，防范系統性風險。
政策以靜制動
對于8月金融數據，匯豐大中華區首席經濟學家， 董事總經理屈宏斌認為，當前緊縮政策周期接近尾聲，15%-16%的信貸增速足以支撐GDP實現9%的增長，貨幣政策傾向于以靜制動，沒有出臺新的刺激政策的必要。
中金公司首席經濟學家彭文生表示，8月金融數據顯示，雖然定向寬松在一定程度上對流動性緊縮稍有緩解，但總體貨幣條件仍然維持偏緊。8月CPI同比上漲6.2%，環比上漲0.3%，均仍居于高位；同時，經濟活動數據顯示增長仍然穩健。彭文生表示，維持此前短期內貨幣政策仍將繼續維持偏緊基調的判斷。同時，年內仍可能有一次加息，時間窗口在9-10月。不排除未來短期內央行降低個別地區的個別中小銀行的法定存款準備金率，但認為，這僅僅反映央行充分運用差別存款準備金率政策，來調節地區和銀行間的流動性差異，即便發生，也不意味著總量調控的放松。